Наближається розпад єдиної валюти


Наближається розпад єдиної валюти

На тлі прийняття рішення про надання фінансової допомоги Ірландії в пам'яті спливає іронічне зауваження французького письменника Франсуа Моріака про поділ Німеччини, яке він виголосив у 1960-і роки: "Я дуже люблю Німеччину. Як добре, що їх у нас дві". У майбутньому те ж саме, напевно, ми будемо говорити і про євро.

Сценарій, який так часто описували скептики, і який так часто висміювався захисниками євро, може втілитися в життя. Тобто в перспективі не настільки віддаленій може завершитися історія єдиної європейської валюти в тій формі, в якій ми її знаємо, пише Dow Jones Newswires.

Ні, євро не припинить своє існування. Швидше за все, його розділять на валюту сильного центру і більш слабкої периферії. Як і коли це відбудеться, припустити складно. Цілком ймовірно, що до 2011-12 рр. економічний і валютний союз, яким ми знали Європу з 1999 р., зазнає докорінних змін.

Незабаром ми станемо свідками народження двох близнюків з сумнівним майбутнім: більш дешевого південного євро і дорожчого північного (або, іншими словами, євро боржників і євро кредиторів). До першої категорії належать країни Середземномор'я та інші периферійні держави, до другої - країни з міцною економікою і низьким рівнем інфляції. Між двома цими таборами будуть існувати валютні, технічні та інституціональні зв'язки. Але по суті своїй і структурі, і, перш за все, як символ єдності, євро змінить своє обличчя до невпізнання.

Німецькі блага

Сталася найжорстокіша іронія долі. Захисники економічного і валютного союзу очікували, що з його розширенням за межі німецького ядра (яке включає в себе також країни Бенілюксу та Австрію) переваги німецької валютної і фінансової політики поширяться на всю Європу. Фактично, ми бачимо розширення зони євро, але воно відбувається не так, як цього хотіли її творці. Це розширення веде до утворення двох непорівнянних євро-блоків. Цього в планах не було.

У наступному році відбудуться вибори нового голови Європейського Центробанку. Сім років тому, коли на цю посаду заступив Жан-Клод Тріше, здавалося, що до моменту його відставки в 2011 р., посада керівника економічного і валютного союзу стане "зоряною". Євро мало захопити панування у світі, країни Європи - об'єднатися (Великобританія, Швеція, Польща), а європейська валюта - стати основним конкурентом долара. Свого апогею "євро-ейфорія" досягла в рік святкування 10-річчя з дня створення ЄЦБ. У червні 2008 р. на церемонії у Франкфурті Тріше оголосив єдину валюту "найочевиднішою ознакою єднання Європи і її символом".

Тепер два з половиною роки потому, коли європейські чиновники розмірковують над тим, хто займе його посаду в жовтні наступного року, настрій їх суттєво впав. Новий президент ЄЦБ, мабуть, отримає у спадок валютний блок, в якому ні на хвилину не зникає біль і скорбота. Вже протягом року в уяві простих громадян, політиків і ЗМІ не тільки в Європі, але і в решті світу, слово "євро" асоціюється з кризою.

Ілюзія надійності, що виникла на зорі євро, зараз по-справжньому похитнулася. У період зародження єдиної валюти багато країн скоротили відсоткові ставки до рівня Німеччини не для того, щоб створювати нові виробничі потужності і підготувати свої економіки до глобалізації, а щоб підстебнути споживання і спекулятивний попит на ринку фінансових активів та нерухомості.

Ще недавно звучали попередження про небезпеку марнотратства з боку таких авторитетних фігур, як Ганс Тітмеєр, президент Бундесбанку в 1993-99 рр. У період, що передував утворенню євро, Тітмеєр часто говорив про те, що створення єдиного економічного і валютного союзу пов'язане з ризиком розгону інфляції і зі зниженням конкурентоспроможності німецького експорту, і ці проблеми більше неможливо буде вирішувати шляхом девальвації. Єдиним виходом буде зниження внутрішніх цін на експортні товари і послуги, або, в крайньому разі, зростання зайнятості.

Як точно він зумів передбачити нинішню ситуацію. Безліч аналогічних застережень надходило також від економістів з інших країн, але в період "євро-ейфорії" їх ніхто не слухав.

Непосильний тягар

Європейське самовдоволення поступово зникає, і з наближенням 2011 ситуація стає все більш сумною. А правда в тому, що з різних причин - політичних, економічних і психологічних - блок єдиної європейської валюти став зоною валютного дисбалансу і перекосів в економіці, які важко піддаються усуненню. Фінансування цих дисбалансів - це тягар і для сильних, і для слабких членів Єврозони, який (з різних причин) починає докучати в однаковій мірі як боржникам, так і кредиторам, і в певний момент може стати нестерпним.

Країни союзу опинилися перед складним вибором наступника Тріше. Розглядалися різні кандидатури (у лідерах - президент Бундесбанку Аксель Вебер, і голова Банку Італії Маріо Драгі). Всі вони знають, з якими труднощами їм доведеться мати справу в майбутньому. Ні Вебер, ні Драгі, судячи з усього, не палають бажанням приймати на себе ці зобов'язання з багатьох причин. Роль керівника ЄЦБ може дістатися представнику дрібного держави, як це було в перші чотири роки існування Єврозони, коли ним був Вім Дуйзенберг, колишній керівник Центробанку Нідерландів.

Серед факторів, які говорять не на користь представників великих держав, - високі антиінфляційні стандарти Вебера, які, навряд чи підійдуть країнам типу Франції, і колишні зв'язки Драгі з інвестбанком Goldman Sachs, який не надто шанують європейські політики.

Але реальна причина, чому жоден з них не отримає цього високого поста, може виявитися набагато прозаїчнішою. Не багато валютних чиновників захочуть увійти в історію як керівники в період розпаду євро. Якщо така доля європейської валюти, то хай вже краще президентом ЄЦБ стане виходець з Люксембургу.

  • i

    Якшо Ви помітили помилку, виділіть необхідну частину тексту й натисніть Ctrl+Enter, щоб повідомити про це нам.

Дивись також
Сервіс підбору кредитів
  • Надішліть заявку
  • Дізнайтесь про рішення банку
  • Підтвердіть заявку та отримайте гроші
грн
Замовити кредит онлайн
В Контексті Finance.ua