1565
Кредитування нишком
— Кредит&Депозит
Середні ставки із кредитів під заставу ПДВ-облігацій передбачаються на рівні 17-19% річних. Однак масове кредитування під заставу ПДВ-паперів почнеться тільки після першого урядового погашення із облігацій. Нещодавно Кредобанк заявив про початок кредитування корпоративних клієнтів у національній валюті під 19,5% річних під заставу ПДВ-облігацій. Відповідно до умов програми, клієнти можуть отримати кредит на суму 72% заставної вартості паперів при кредитуванні на термін до 5 років, або на суму 64% заставної вартості паперів при кредитуванні на термін до 4 років.
Серед банків, вчора підтвердили свої плани щодо кредитування під заставу ПДВ-облігацій також OTP Bank
і "Ерсте Банк". "Ерсте Банк" розглядає можливий Loan-to-value ratio (сума кредиту до ринкової вартості застави) на рівні 80% ", - повідомив директор казначейства "Ерсте Банку"
Роман Бондар. Він також зазначив, що в обігу на сьогодні знаходяться тільки ПДВ -облігації першого траншу на суму 48,5 млн. грн., чого недостатньо для розвитку такої послуги, як кредитування під заставу ПДВ-облігацій.
Втім, вказані банки - на сьогодні швидше виняток, ніж правило. Як зазначив представник великого банку з іноземним капіталом, тема кредитування під заставу ПДВ-облігацій "досить слизька". Схоже, його підтримали і представники низки інших великих банків, які взагалі відмовилися коментувати цю тему.
Експерти вважають, що банки і власники паперів в принципі готові до запуску механізму кредитування під заставу податкових облігацій. "Подібний досвід у банків уже є: у 2004 р. банки активно кредитували під заставу ПДВ-облігацій. Крім того, зараз банки кредитують під звичайні ОВДП, які є ідентичними ОВДП-ПДВ за своїми кредитними якостями", - говорить провідний аналітик інвестиційної групи "Сократ "Станіслав Картавих.
Він вважає, що кредитування буде вигідне, швидше, дрібним власникам ПДВ-облігацій, оскільки у них можуть бути проблеми зі збутом своїх паперів.
"Банки готові кредитувати вибірково підприємства під заставу ПДВ-ОВДП. А якщо говорити про самих власників паперів, то низка компаній віддає перевагу кредитуванню під заставу паперів, ніж продаж їх на ринку з дисконтом", - підтверджує аналітик боргових ринків інвесткомпанії "Трійка Діалог Україна" Марія Репко.
На її думку, ПДВ-облігації на суму в декілька млрд. грн. (Всього випущено паперів на 16,4 млрд. грн) цілком можуть бути використані їх власниками для отримання кредитів.
"Всі найбільші банки будуть надавати своїм клієнтам кредити під заставу ПДВ-облігацій. Залишається тільки питання, з яких відсотковими ставками, з яким терміном і коефіцієнтом покриття", - говорить голова ради директорів групи компаній "Інвестиційний капітал Україна" Валерія Гонтарєва.
Вона вважає, що клієнти будуть віддавати перевагу коротким РЕПО операцій з банками, щоб отримати найбільш дешеві кредити, тобто 1-3 місяці. "Ставки на такі кредити можуть знаходитися на рівні 12-14% річних, а дисконт із паперів - на рівні 25%", - вважає Гонтарєва. На її думку, з метою отримання кредитів власники можуть задіяти папери на суму не більше 6 млрд. грн.
Начальник відділу аналізу фінансових ринків ING Bank
(Україна) Олександр Печерицин зазначає, що ступінь інтересу і обсяг облігацій, які використовуються для отримання кредитів, буде залежати від запропонованих банками умов. "У першу чергу, це стосуватиметься дисконту, за яким банк буде приймати в заставу ці облігації, а також відсоткової ставки із кредитів", - уточнює експерт. Тобто, якщо витрати на виплату відсотків із кредитів разом із сумою дисконту із застав перевищать той дисконт, з яким ПДВ-облігації зараз торгуються на вторинному ринку, то інтерес власників паперів до такого фінансування знизиться. У такому випадку власники ПДВ-облігацій вважатимуть за краще просто продавати папери.
"У компаній, власників ПДВ-ОВДП, буде вибір: залучати кредит під заставу паперів у розмірі 60-70% від номінальної вартості під ставку близько 17-20% річних (при цьому компанії-заставодавця будуть отримувати купонний прибуток 5,5 % від номінальної вартості), або продавати папери з дисконтом ", - говорить Роман Бондар. На його думку, продаж паперів буде більш привабливим для клієнта, тому що дозволяє відразу ж отримати грошові кошти в більшому обсязі, ніж сума можливого кредиту. Крім того, процедура продажу паперів більш проста в порівнянні із кредитуванням під заставу ПДВ-облігацій.
Директор департаменту кредитування корпоративного бізнесу банку "Хрещатик" Роман Мельник також вважає, що в найближчі кілька місяців, найшвидшим способом отримати реальні гроші за ПДВ-облігації буде їх продаж з дисконтом.
"Є деяка невідповідність між термінами перетворення цих цінних паперів у гроші і термінами ресурсів банків, необхідних для реалізації кредитних проектів, в яких заставою виступають ПДВ-облігації. Тому, думаю, що ПДВ-облігації стануть реальним інструментом для середньочасних кредитів (на 2-4 роки) не раніше, ніж цей ринок урівноважиться, і держава здійснить перші виплати із паперів ", - вважає банкір.
Олег Сорочан
За матеріалами: Экономические Известия
Поділитися новиною
