3789
Світова рецесія несе в собі ризик девальвації гривні
— Валюта
Загроза рецесії у світовій економіці може змусити інвесторів скоротити позиції на ринках, що розвиваються, до яких належить і Україна.
Уповільнення темпів збільшення прямих іноземних інвестицій і позик може привести до загрози девальвації гривні. Знизити цей ризик можна тільки шляхом зміни режиму монетарної політики - з фіксованого курсу до валютного кошика.
Зниження базової ставки Федеральної резервної системи (ФРС) США додало ліквідності фінансовим ринкам, але не збільшило приплив капіталів в економіки, що розвиваються, як це було в моменти попередніх знижень ставки. Інвестори, нарешті, усвідомили, що дії ФРС - це не просте бажання допомогти Уолл-Стріт скоріше впоратися зі збитками, які принесла іпотечна криза, а усвідомлення реальної загрози рецесії у світовій економіці.
Уповільнення темпів приросту інвестицій найбільш болісно вдарить по економіках, що розвиваються. Багато з них тільки недавно включилися в модель глобального споживання і задовольняють попит населення за рахунок імпортних товарів, не маючи значних експортних потужностей. Результатом такої політики став серйозний дефіцит поточних рахунків платіжних балансів Румунії, Туреччини, Угорщини, Болгарії та України, що покривається за рахунок припливу капіталу за фінансовим рахунком платіжного балансу.
Відповідно, уповільнення припливу капіталу в ці країни може викликати дефіцит іноземної валюти для фінансування необхідного обсягу імпорту і - як наслідок - девальвацію національних валют. "Імовірно, найбільш помітно валюти будуть слабшати в європейських країнах, що розвиваються, у яких дефіцит рахунку поточних операцій набагато перевершує аналогічні показники країн, що розвиваються, інших регіонів", - говорить валютний аналітик Bank of America Лоуренс Гудмен.
При цьому найбільш ризиковими зонами для інвестицій в очах іноземних інвесторів можуть виглядати Болгарія та Україна. Тільки в цих країнах дефіцит, що розширюється, поточного рахунку платіжного балансу супроводжується збереженням жорстко керованого курсу. Три роки тому дефіцит поточного рахунку в Болгарії становив близько 7% ВВП (прогноз Нацбанку для України на 2008 р.) і був сформований за рахунок енергоносіїв і інвестиційного імпорту.
Однак стабільна економічна ситуація в країні та перспективи входження в ЄС стимулювали зростання доходів населення, що супроводжувався значним припливом прямих іноземних інвестицій у країну. Протягом трьох років дефіцит поточного рахунку платіжного балансу в Болгарії збільшився до 12,6% ВВП (за підсумками третього кварталу 2007 р.).
Заступник глави НБУ Олександр Савченко переконує, що українська влада не допустить такого стрімкого зростання дефіциту поточного рахунку. Однак у структурі українського імпорту переважають енергоносії і т.зв. інвестиційний імпорт. Наша країна тільки починає зіштовхуватися з масованим припливом споживчих імпортних товарів, які не включені у внутрішній виробничий процес (як енергоносії та устаткування).
При цьому дефіцит поточного рахунку платіжного балансу в Україні покривається в основному середньостроковими та короткостроковими позиками. Тоді як болгарський дефіцит поточного рахунка покривається інвестиціями.
З такої порівняльної характеристики можна зробити висновок про досить високі ризики платіжного балансу України. Звичайно, їх не може не зауважувати НБУ. Тому заяви про необхідність привчати населення і бізнес до можливих коливань курсу гривні, які останнім часом все частіше звучать із Інститутської, уже можна сприймати всерйоз.
Виходячи з високих ризиків дестабілізації на зовнішніх фінансових ринках, НБУ вже в найближчий час може спробувати зняти із себе частину валютних ризиків, увівши кошик з долара і євро для визначення курсу гривні.
За матеріалами: Экономические Известия
Поділитися новиною
