Прогноз: цены на нефть, курсов валют, цены на золото

27.09.2006, 17:00 — Валюта

389

Инвесторы ожидают снижения ставок ФРС в 2007 г.

Ставки ЕЦБ вырастут в случае продолжения роста экономики.

Отечественный Кабмин поделился с общественностью своим видением будущего. В процентах, цифрах и миллиардах. Кабминовсике «стратегии» поражают своей непродуманностью и изобилием «ляпов».

Экономисты пока не пришли к единому мнению о том, какой будет политика Федеральной Резервной Системы в ближайшем будущем, однако многие инвесторы уверены в том, что ФРС снизит процентную ставку по федеральным фондам в 2007 г.

Наиболее ярко об этом свидетельствует ситуация на рынке облигаций с плавающей ставкой, размер процентной ставки по которым зависит от политики ФРС. В сентябре продажи облигаций с плавающей ставкой снизились до $21,5 млрд. по сравнению со среднемесячным значением $35 млрд. за период с января по август 2006 г. Это первое падение спроса на данный тип финансовых инструментов начиная с 2004 г., когда ФРС начала проводить политику повышения процентных ставок, что вызвало резкий рост спроса на облигации с плавающей ставкой. Их продажи выросли с $190 млрд. в 2003 г. до $286 млрд. в 2004 г., $299 млрд. в 2005 г. и $301 млрд. с начала 2006 г. Падение спроса началось после того, как в августе текущего года ФРС впервые оставила процентную ставку неизменной.

Многие ведущие игроки прогнозируют понижение процентных ставок в 2007, ссылаясь, в частности, на замедление темпов роста американской экономики. Goldman Sachs ожидает, что концу следующего года ФРС уменьшит ставку до 4%. Об этом сказал Эдвард МакКелви, старший экономист Goldman.Аналитики Merrill Lynch придерживаются схожего мнения.

«Ситуация на рынке указывает на то, что ФРС намеревается снизить ставки в середине будущего года», - соглашается с ними Дэвид Висс, главный экономист S&P.

Однако некоторые крупные участники рынка не разделяют подобную точку зрения. Bear Stearns прогнозирует рост ставок до 5,75% к концу 2007 г., Lehman Brothers предсказывает 5,5%, а Morgan Stanley ожидает 5,25%.

А теперь на аналогичную тему из Финляндии.

Снижение цен на нефть не остановит Европейский центробанк от повышения процентных ставок, если экономический рост продолжит укрепляться. Об этом заявил во вторник член совета управляющих Европейского центробанка Эркки Лииканен. В понедельник котировки нефти снизились до полугодового минимума, а официальные данные из Германии показали, что инфляция в стране в сентябре снизилась почти до минимума двух с половиной лет, что указывает на снижение потребительских цен в еврозоне в целом.

Однако, как передает «наш человек» из Евросоюза, Э.Лииканен дал понять, что ЕЦБ не обратил особого внимания на инфляцию в Германии, указав на то, что банк ведет расчеты, исходя из среднесрочной перспективы. По его словам, ЕЦБ, все еще, планирует отойти от мягкой денежно-кредитной политики, поддержав тем самым ожидания рынка об увеличении процентных ставок еще дважды до конца этого года.

На вопрос о влиянии падения нефтяных котировок на политику ЕЦБ Э.Лииканен ответил: «ЕЦБ всегда будет использовать последнюю информацию, которой он располагает».

«Я бы обратил особое внимание на то, что президент (ЕЦБ Жан-Клод) Трише сказал после последнего совещания - если перспективы экономического развития укрепятся, то необходимо отказаться от стимулирующей денежно-кредитной политики», - сказал Э.Лииканен журналистам после выступления в Банке Финляндии, который он возглавляет.

Напомним, ЕЦБ повышал ставку четыре раза с декабря, доведя ее до 3% годовых на фоне укрепления экономического роста еврозоны. Ожидается, что на следующем заседании 5 октября он увеличит ее до 3,25%, несмотря на снижение инфляционного давления.

А тем временем отечественный Кабмин порадовал общественность своим видением перспектив.

Так вот, Кабмин прогнозирует рост ВВП в 2008 году на уровне 7,6% до 708 млрд. гривен, в 2009 - на 7% до 820 млрд. гривен, в 2010 - на 6,5% до 939,9 млрд. гривен.

Об этом сказано в постановлении Кабмина #1359 от 25 сентября «О прогнозе показателей сводного бюджета Украины по основным видам доходов, расходов и финансирования на 2008-2010» годы.

При этом Кабмин прогнозирует, что инфляция в 2008 году составит 6,8%, в 2009 - 5,7%, в 2010 - 5,5%.

Рост промпроизводства в 2008 году составит 9%, в 2009 - 8,3%, в 2010 - 7,7%.

При этом Кабмин прогнозирует увеличение позитивного внешнеторгового баланса товаров и услуг (платежный баланс) в 2008 году до $2288 млн., в 2009 - до $4021 млн., в 2010 - до $5558 млн., ожидая углубления торгово-экономических отношений между Украиной и Евроcоюзом, а также Россией в рамках формирования Единого Экономического Пространства.

Основными заданиями налогово-бюджетной политики на 2008-2010 годы Кабмин ставит проведение налоговой реформы, предусматривающей постепенное снижение налогового давления и создание стимулов для инвестиционной деятельности и экономического развития, упорядочивание и повышение эффективности расходов бюджета, укрепление доходной базы местных бюджетов, а также достижение реальной сбалансированности бюджета и постепенное снижение его дефицита.

Как сообщали «Итоги», Кабмин предложил Верховной Раде утвердить госбюджет на 2007 год с доходами 140 290,3 млн. гривен, расходами - 153 457,9 млн. гривен, дефицитом - 15 148,4 млн. гривен или 2,55% ВВП.

При формировании госбюджета-2007 Кабмин руководствовался ранее утвержденными показателями экономического и социального развития Украины на 2007 год, согласно которым рост ВВП составит 6,5%, инфляция - 7,5%, среднегодовой курс гривны - 5,1 UAH/USD.

Минэкономики прогнозирует роста ВВП по итогам 2006 года на уровне 6%, инфляцию -10 %, рост промышленного производства - на уровне 5 - 5,5%.

Кабмин прогнозирует замедление темпов инфляции в 2008 году до 6,8%, в 2009 - до 5,7 в 2010 - до 5,5%

Правительство прогнозирует замедление темпов инфляции в Украине в 2008 году до 6,8%, в 2009 г. - до 5,7%, в 2010 г. - до 5,5%.

Согласно документу, Кабмин прогнозирует также снижение роста индексов цен производителей с 9,2% в 2008 году до 7,8% в 2010 году.

В документе отмечается, что на динамику формирования цен в промышленности существенно повлияет переход к ценовой политике, по правилам которой функционируют внутренние промышленные рынки Европейского Союза (в рамках формирования зоны свободной торговли с ЕС), а также эффективное функционирование внутреннего энергорынка и умеренное колебание мировых цен на энергоносители.

Как сообщали «Итоги», в январе-августе т.г. инфляция в Украине составила 3,8%. Инфляция в Украине в декабре 2005 года составляла 0,9%, в целом по итогам 2005 года - 10,3%. При формировании Госбюджета на 2006 год Кабинет Министров исходил из прогноза роста ВВП в 2006 году 7%, показателя инфляции - 8,7%.

Кабмин прогнозирует рост доходов консолидированного (сводного) бюджета (государственного и местных бюджетов) до 265,9 млрд. гривен (28,29% ВВП) в 2010 году.

При этом Кабмин прогнозирует, что в 2008 году доходы сводного бюджета увеличатся до 203,9 млрд. гривен (28,8% ВВП) по сравнению с прогнозируемыми в 2007 году 180 млрд. гривен, в 2009 - до 232,1 млрд. гривен (28,29% ВВП).

Прогноз поступлений в бюджет учитывает снижение ставки налога на прибыль предприятий начиная с 2008 года на 1% ежегодно - с 25% до 22% в 2010 (и в последующих годах до 20%), а также аналогичное снижение ставки налога на добавленную стоимость с 20% до 18% в 2009 году.

Одновременно Кабмин прогнозирует расширение базы налогообложения, в том числе за счет введения с 2009 налога на недвижимость для физических лиц.

Кабмин прогнозирует увеличение поступлений от платы за землю за счет отмены всех льгот для разных категорий плательщиков (кроме бюджетных учреждений), а также усиление заинтересованности местных властей в его администрировании. Правительство ставит заданием удержание размера бюджетного дефицита на уровне не более 3% ВВП и финансирование его за счет государственных заимствований и поступлений от приватизации.

При этом Кабмин, в связи с ограниченностью поступлений от приватизации госимущества, предусматривает постепенное увеличение доли финансирования бюджета за счет долговых операций - до 44% общего объема финансирования в 2008, 56% в 2009, 67% в 2010.

Однако правительство намерено удерживать объем государственного долга на экономически безопасном уровне - не выше 20% ВВП (в 2005 этот показатель составил 18,4% ВВП).

Кабмин прогнозирует, что в 2008 году расходы сводного бюджета увеличатся до 221,1 млрд. гривен (31,23% ВВП) по сравнению с прогнозируемыми в 2007 году 196 млрд. гривен, в 2009 - до 252,3 млрд. гривен (30,75% ВВП), в 1010 - до 289,1 млрд. гривен (30,76% ВВП).

При этом Кабмин прогнозирует реальный рост средней зарплаты работников бюджетных учреждений до 12% ежегодно, экономию расходов бюджетных учреждений на оплату коммунальных услуг и энергоносителей до 10% ежегодно за счет внедрения энергосберегающих технологий, рост расходов на приобретение основного капитала бюджетными учреждениями и организациями в пределах 10% ежегодно.

Дефицит госбюджета-2007 правительство планирует финансировать за счет привлечения внутренних и внешних займов.

По старой привычке автор не будет особенно влазить в дебри цифр, а начнет препарировать «виды на будущее» с основ, то есть, тех предположений, от которых кабминовские умники отталкивались в своем прогнозотворчестве.

Итак, в дебюте укажем на кабминовский прогноз «об умеренном колебании цен на энергоносители». Этот тезис на фоне существующей планетарной неопределенности с нефтеценами, вереницей скандалов вокруг добычи и поставок газа Россией (при внутреннем обострении газодефицита в РФ и опережающем росте спроса на «голубое топливо» в Европе), неурегулированности иранского «ядерного досье» выглядит откровенной небрежностью или в крайнем случае, указывает на то, что данные о состоянии и перспективах рынка энергоносителей взяты с потолка. Перечисленные факторы способны самостоятельно (то есть, без природных катаклизмов) загнать цены на углеводороды «в запределье».

Далее, очевидно противоречие прогноза о возвращении ВВП на траекторию роста более 7% в 2008 г. с текущим снижением реальных доходов населения. Следовательно, предположительное увеличение потребления к 2008 г. тоже находится в диссонансе с ползучим снижением «социалки». Перевод же тяжести нагрузки ВВП с внутреннего рынка (по итогам семи месяцев 2006 г. ВВП-локомотивами были торговля, строительство и транспорт) на экспорт видится малоэфФективным как из-за «зыбкости» ныненшнего металлургического благоприятствования, так и по причине неопределенности в перспективах планетарной экономики.

Полагаю, заявленные ориентиры вряд ли будут достигнуты, так как проект бюджета-2007 уже индицировал противоречие целей Кабмина и методов их реализации. Во-третьих, фискальные прогнозы Кабмина автор также рекомендует воспринимать с изрядным скепсисом. Хотя бы по «техническим» причинам (напомним, Налоговый кодекс планируется принять в 2007 г.), так что не надо напрягаться и прогнозировать будущие налоговые «цифры и факты». Кроме того, сегодняшние «художества» ГНАУ с возвращением НДС (только зернотрейдерам казна не веозвратила 500 млн. грн.) дают основания ожидать массового ухода бизнеса «в тень» и, натурально, падения налоговых поступлений в бюджет на фоне снижения показателей ВВП.

В-четвертых, приватизация, как отмечено в кабминовских «стратегиях» за 4 года должна принести в Казну до 40 млрд. грн. Между тем план по приватизации на 2006 год «пролетает как, извините, фанера над Парижем». Но в «стратегиях» нет ни слова о подготовке к продаже «Укртелекома» и объектов теплоэнергетики.

Наконец, в–пятых, на пути воплощению в жизнь вышеизложенных «паланов громадья» может стать такой «пустячок», как выполнение бюджета-2007 (в варианте Кабмина без серьезной его доработки). Полагаю, высокий уровень содержания «воды» в «пакете» с очевидной небрежностью и непрофессионализмом «ваятелей» законопроекта Бюджет-2007 почти гарантируют экономический катаклизм уже в дебюте следующего года.

Впрочем, автору надоело критиковать бюджетные экзерсисы Азарова со товарищи, поэтому мы предоставим это право профессионалам.

Экс-министр финансов Виктор Пинзеник, ознакомившись с вышеизложенными «откровениями» Кабмина отреагировал мгновенно: «На смену политике снижения долга государства, которая проводилась последние полтора года, новое правительство планирует втянуть Украину в долговую удавку»

Пинзеник отмечает, что по состоянию на 1 августа 2006 года госдолг Украины составлял 74,2 млрд. гривен, что на 11,2 млрд. меньше, чем на начало 2005 года.

Теперь же, по утверждению Пинзеника, нынешний Кабмин планирует до 2010 года удвоить госдолг, доведя его до 188 млрд. гривен - именно такая норма по уровню госдолга (20% ВВП) предусмотрена в утвержденных Кабмином прогнозах экономического развития.

По подсчетам Пинзеника, рост ежегодных бюджетных расходов на обслуживание такого долга превысит 15 млрд. гривен.

При этом Пинзеник для сравнения отмечает, что в проекте госбюджета-2007, разработанном Кабмином, на финансирование расходов Министерства образования предусмотрено 10,3 млрд. гривен, Министерства здравоохранения - около 4 млрд. гривен, Министерства культуры - 0,8 млрд. гривен.

Сегодняшнее затишье на рынке наличных а также рост курса безналичного доллара – результат борьбы несклольки курсообразующих факторов: завершение квартала требует изрядных гривневых ресурсов, а сохранение политической напряженности (и даже некоторое расширение ее «ассортимента» в виде борьбы Президента и премьера «за народ») «в пакете» с вышеприведенными кабминовскими «стратегиями», натурально вызывают тревогу у населения и бизнеса, заставляя его традиционно «прятать» активы в СКВ.

При написании материала использовались ресурсы: bloomberg.com, ap.org, gazeta.ru, rbc.ru, rian.ru , interfax.ru , k2kapital.com, www.ukranews.com, reuters.com.

Александр Дмитренко (aka дядя Саша)

По материалам:

Finance.ua

Место для вашей рекламы

Если Вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter , чтобы сообщить нам об этом.

Поделиться новостью

Подпишитесь на нас