115
Обзор фондового рынка России
— Фондовый рынок
Стойкое нежелание российского фондового рынка расти после новогодних праздников, заставляет инвесторов умерить свои желание по поводу динамики его индексов в ближайшее время. Отсутствие роста в начале года полностью отражает кризис инвестиционных идей, порожденный как социально-экономической напряженностью в стране, так и неочевидностью дальнейшего направления движения мировых валютного и сырьевого рынков.
Очередные перипетии на пути либерализации рынка акций Газпрома заставляют инвесторов пересматривать свое отношения к акциям Газового монополиста. Если раньше считалось, что скорое (в начале 2005 г.) объединение внешнего и внутреннего рынка акций позволит заработать на разнице котировок внутренних акций и ADS (30.5%), то после заявления главы Росимущества перспективы поживиться на сокращении спрэда становятся не такими очевидными. Исключение же Юганскнефтегаза из числа активов, участвующих в слиянии Роснефти и Газпрома, также лишает бумаги Газпрома спекулятивной идеи. Согласно нашей оценке, потенциал роста акций газового монополиста составляет лишь чуть больше 10% - до $2.94.
Обращение группы миноритарных акционеров в ВАС и справедливые коэффициенты обмена акций дочерних компаний TNK-BP оказывают незначительную поддержку рынку. Обмен акций "дочек" и "внучек" ТНК на бумаги головной компании холдинга был одной из инвестиционных идей прошлого года, которая, наконец, начинает реализовываться. Хотя спекулятивный рост этих бумаг на данной новости практически исчерпался.
Что же касается очередных требований миноритариев Сургута, то вряд ли они будут удовлетворены. Слишком серьезный прецедент будет тогда создан. Ведь принцип перекрестного владения акциями широко используется как способ защиты компании от недружественного поглощения. В России перекрестное владение характерно для таких компаний как АВТОВАЗ, АВИСМА и весь ТЭК Башкортостана.
Мы считаем, что ближайшую неделю российский фондовый рынок будет определятся с направлением дальнейшего движения, чутко реагируя на корпоративные события.
По материалам: Файненшл Брідж
Поделиться новостью
