34
Путь первых: как Таскомбанк вводит услуги инвестиционного банкинга и способствует финансированию реального сектора экономики
— Кредит&Депозит
О том, почему банк первым в стране полноценно идет в уникальную для Украины нишу, какие услуги по инвестированию предлагает клиентам, насколько эти услуги востребованы на государственном уровне, а также о собственном инвестиционном банкинге, инвестфондах, корпоративных облигациях и покупке акций иностранных компаний в эксклюзивном интервью Banker.ua рассказал Артем Карелин, директор Департамента операций на фондовом рынке Таскомбанка.
— Артем, как вы в целом оцениваете ситуацию в Украине в сфере инвестиций? Насколько сейчас есть потребность в поиске и создании новых решений на этом рынке?
— Такой уникальной ситуации не найдешь ни в одной стране: в Украине рынок инвестиций находится практически на нулевой отметке. Во всем мире уже приобрела популярность секьюритизация активов (англ. AsseSecuritization) — форма привлечения финансирования путем выпуска ценных бумаг. То есть под любой кредит, инвестиционный проект, ипотеку или лизинговый объект, обеспеченные активами, выпускаются ценные бумаги. В Украине почти нет подобных инструментов, поэтому ниша уникальна и потенциально очень интересна для всех.
Сейчас у нас есть только рынок ОВГЗ и фактически сформированная монополия государства на работу с инвестиционными инструментами. Это связано с тем, что около 95% инструментов – облигации внутреннего государственного займа. Уже несколько лет подряд они являются господствующим инструментом на рынке. Через ОВГЗ государство привлекает ресурсы для своих бюджетных нужд. В этих процессах активно участвуют и банки, и физические лица. В целом физлицами куплено ОВГЗ на сумму более 21 млрд гривен.
На практике такой путь развития рынка сдерживает финансирование реальной экономики. Ставки по депозитам для юридических и физических лиц значительно ниже ставок по ОВГЗ, что ставит под вопрос формирование сбалансированного, трудоспособного портфеля банковского сектора страны. Теперь банки стоят перед выбором — кредитовать бизнес по ставкам, приближенным к ОВГЗ, или снизив риски, вложить ресурс в сами ОВГЗ. Конечно, второй вариант более простой и менее рискованный, но в таком случае банки перестают выполнять свою основную функцию — обеспечивать рост экономики страны через кредитование реального сектора.
Поиск новых инструментов – одна из основных задач для развития эффективного рынка. Нам необходимо совместить запросы нескольких категорий клиентов: расширить круг инвесторов, снизить стоимость кредитного ресурса для заемщиков и предоставить новые инструменты вкладчикам для диверсификации инвестиций и увеличения их доходности.
На сегодня лишь 5% ценных бумаг пытаются «пробиться» через ОВГЗ. Однако доля таких инструментов должна быть значительно больше — как это есть на всех цивилизованных рынках. Речь идет об облигациях корпоративных эмитентов, то есть о корпоративном долге и акциях, которые у нас в стране фактически не представлены из-за определенных особенностей развития украинского фондового рынка в течение последних 30 лет.
— Какие решения предлагает Таскомбанк для преодоления вызовов, сложившихся на рынке, и развития культуры инвестирования?
— Сегодня мы делаем то, чего никогда раньше не предлагали банки на украинском рынке. Однако на развитых рынках по всему миру это классическое решение. Таскомбанк становится площадкой, которая сочетает потребности бизнеса и вкладчиков, предлагая услуги инвестиционного банкинга.
Мы хорошо изучили своих клиентов, корпоративных и частных, знаем их потребности. Понятно, что у корпоративных клиентов есть потребность в привлечении капитала. К тому же за 30 лет украинский бизнес привык, что сделать это можно в банке, взяв классический кредит, тогда как культура корпоративных займов развита еще недостаточно.
Таскомбанк в этом направлении предлагает свою мощную экспертизу в части анализа проектов заемщика и прогнозов их состояния в будущем, навыки и опыт реализованных инвестиционных проектов. Фактически мы открываем для наших клиентов новый цивилизованный, регламентированный понятными правилами инструмент привлечения инвестиций. Банк напрямую выводит инвестора на интересные инвестиционные проекты именно того реального сектора экономики, который мы вместе можем кредитовать. При этом мы предоставляем клиентам-вкладчикам более высокую ставку, чем по депозитам, и привлекаем новый инвестиционный ресурс для компаний-клиентов, нуждающихся в доступном финансировании.
На платформе инвестиционного банкинга представлен ряд инструментов с целью приумножения частного капитала клиентов, привлечения корпоративных средств и хранения ценных бумаг. На сегодня банк успешно реализует выпуски ценных бумаг украинских эмитентов и привлечение корпоративного долга, и выводит новую услугу по управлению ценными бумагами и денежными средствами. Таскомбанк получил необходимую лицензию и уже имеет партнерский фонд, благодаря которому реализует стратегии инвестирования, которые удовлетворят потребности консервативных, а вскоре и более смелых и желающих больших прибылей инвесторов.
— Насколько простым является механизм входа на рынок корпоративного долга?
— В целом для компании процесс выглядит похожим на получение кредита в банке, но есть и определенные отличия. Государством утвержден точный перечень документов, которые должны быть у компании, чтобы выпустить бумаги.
Выпуск облигаций происходит через регистрацию в Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Эмитент с нашей помощью готовит пакет документов, которые подаются в комиссию, проходят проверку и регистрацию. После этого происходит выпуск ценных бумаг, и их можно предлагать инвесторам. По срокам это занимает около 3 месяцев. Большинство времени уходит на подготовку документов эмитентом — он должен предоставить данные относительно своей деятельности, аудиторскую отчетность и тому подобное. Комиссия изучает бумаги на противоречия и неточности около 1,5 месяца.
Таким образом, у наших клиентов появляются новые возможности, они выходят на новые для себя рынки, в частности инвестиционные. Вместе с тем сам процесс эмиссии предполагает, что клиенты становятся более открытыми для других игроков, получают новые возможности привлечения средств, находят новых партнеров.
— В случае несоответствия документов или плохих показателей банк сразу отказывает или дает время на переподготовку, чтобы впоследствии пересмотреть заявку?
— Никто не пропустит клиента, если его финансовая отчетность не соответствует минимальным требованиям, которые покажут, что он платежеспособен. На первом уровне оценки клиента анализирует банк-андеррайтер. На втором уровне – НКЦБФР, куда мы подаем пакет документов. Естественно, государственный орган заинтересован в выпуске на рынок инструмента, который будет отвечать ожиданиям инвесторов. Ведь если инвестор пострадает в результате дефолта, то пойдет жаловаться в том числе и в Комиссию по ценным бумагам. Госрегулятор подробно рассматривает все документы и выявляет недостатки и несоответствия.
Я считаю, что это очень хорошо не только с точки зрения инвесторов, но и со стороны потенциального эмитента облигаций. Если ты хочешь привлечь инвесторов, выйти за пределы коммерческого банковского кредита, ты должен стать прозрачным, а твой бизнес – инвестиционно привлекательным. Это означает, что компания должна обязательно пройти аудиторскую проверку, а ее отчетность должна быть приведена к необходимым стандартам. НКЦБФР несколько лет назад внесла изменения в свои нормативы в соответствии с требованиями Евросоюза, поэтому последние годы мы выпускаем облигации, соответствующие требованиям ЕС.
— Есть вообще какие-то ограничения относительно того, кому и сколько раз можно подавать заявку на выпуск корпоративных облигаций?
— Если бизнес в порядке, количество попыток неограниченно, но отчетность должна быть четкой. Это дело экологичности бизнеса и желания владельца действительно поддерживать компанию в том виде, в котором она будет привлекательной для инвесторов. Здесь каждый владелец решает, что для него удобнее — взять банковский кредит, привлечь инвестиции от третьего лица или воспользоваться таким инструментом, как выпуск корпоративных облигаций.
Обычно, если у клиента есть контракты с зарубежными компаниями-партнерами, то эти владельцы бизнеса думают не на год вперед, а на все 5-10 лет. И они понимают, что корпоративные внутренние облигации — это первый шаг на пути к тому же IPO или выпуску евробондов. У нас есть около 6-7 эмитентов, которые «крутятся» в евробондах на западных рынках. Владельцы, думающие на перспективу, выступают за прозрачность своего бизнеса.
— Что представляет собой услуга по управлению ценными бумагами? Если я решусь инвестировать, какую стратегию инвестирования вы мне предложите, чем будете руководствоваться?
— Нужно понимать, что такое управление. Нашему клиенту мы предлагаем, по сути, партнерские отношения. Идея проста: когда клиенты размещают в банке депозит, они понимают, что банк вкладывает деньги в кредиты и, выплатив проценты, возвращает вложения. У банка есть инвестиционные проекты, и мы предлагаем клиенту, который передает нам свои средства в управление, стать нашим партнером через совместные институты инвестирования, то есть через инвестиционные фонды.
Соответственно, и стратегии наши строятся с учетом степени риска — консервативный вариант или более агрессивный. При консервативном мы предложим государственные ценные бумаги, корпоративные облигации компаний-партнеров Таскомбанка. Если это более агрессивная стратегия, то предложим инвестиционные проекты, аналогичные кредитам, с разным обеспечением и степенью риска, и это будут бумаги более спекулятивного характера, по которым возможна более высокая доходность.
Таскомбанк предлагает несколько стратегий инвестирования: Рантье (портфель по корпоративным облигациям наших клиентов и ОВГЗ), Партнер (широкий сегмент проектов партнеров банка) и Микс (если клиент хочет диверсифицировать инвестиции, «разложив яйца в разные корзины»). Некоторые инвестиции могут быть по более низкой доходности, некоторые – по более высокой.
— Насколько услуга по управлению ценными бумагами может быть эффективной с точки зрения закона о коррупции? Как именно это может пригодиться для PEPs, то есть политических деятелей и должностных лиц?
— Формально за последние 6-7 лет в Украине принято несколько полезных законов, которые нас приблизили к европейской действительности, но они пока не имплементированы на всех уровнях. В Украине, как я говорил ранее, законодательство в отношении облигаций уже соответствует требованиям ЕС, но эмитенты еще в процессе приведения своей деятельности к таким правилам. Хотя ситуация уже сдвинулась с мертвой точки.
То же касается и госслужащих. У нас есть закон, который требует от каждого государственного чиновника (будь то патрульный полицейский или президент страны) передать ценные бумаги — если таковые есть у них в собственности — в управление лицензированным участникам рынка. Мы когда-то пытались донести эту ситуацию политическим партиям и государственным чиновникам, но люди, к сожалению, до конца не владеют нормативной базой, хотя такое требование законодательно существует.
Так или иначе, но политическая жизнь в Украине может иметь бурный характер, и услуга управления ценными бумагами может стать действительно актуальной. Мы принимаем ценные бумаги в управление по стандартному договору и получаем четкую инструкцию относительно дальнейших действий от клиента, который полностью выполняет свои обязательства в соответствии с действующей статьей украинского законодательства и может спокойно осуществлять свою деятельность на благо страны. И мы в этом помогаем. Таскомбанк является одним из 2-3 банков, которые имеют соответствующую лицензию.
— Для украинцев пока не до конца понятными остаются инвестфонды. Видите ли вы какой-то прогресс в этом направлении? Насколько популярен и выгоден такой вид инвестирования?
— К сожалению, идея использования этого инструмента в воображении украинцев несколько искажена. Практика показывает, что фондовый рынок находится в состоянии стагнации на протяжении многих лет. И такой инструмент, как инвестиционный фонд, использовался как инструмент для регулирования налогообложения. Связано это с тем, что законодательно инвестфонды не облагаются налогами на прибыль за время своей деятельности и до прекращения своего существования. Это правильная норма закона, так принято во всем мире, но у нас решили использовать ее исключительно для оптимизационных нужд.
На самом деле инвестфонды создаются с целью совместного инвестирования в избранные проекты несколькими участниками рынка. Не секрет, что наша банковская система не до конца капитализирована, чтобы кредитовать одного заемщика как отдельно взятый банк. Сейчас успешно создаются банковские консорциумы, и Таскомбанк участвует в таких проектах. Однако институты совместного инвестирования сегодня практически не используются по прямому назначению — для инвестирования. Мы предлагаем клиентам партнерские программы инвестирования с привлечением инвестфондов именно через управление ценными бумагами.
— С какими институтами совместного инвестирования сотрудничаете сейчас? Проходят ли они какую-то проверку?
— Это должны быть инвестфонды с положительной репутацией. У нас есть возможность проверить, чтобы фонд был без сомнительных сделок в прошлом, с понятными нам конечными владельцами. Такие партнерские фонды проходят контроль финмониторинга и комплаенса банка, потому что именно банк ставит на кон свою репутацию. Мы не имеем права предлагать своим клиентам структуры, которые вызывают у нас хоть малейшее сомнение.
И мы пытаемся вернуть этому простому и понятному инструменту тот смысл, с которым он создавался и используется во всем мире.
— Вы сейчас разрабатываете автоматизированную систему для заказа/продажи и контроля текущего счета клиента. Какие именно возможности она дает? Каких показателей стремитесь достичь после ее полноценного запуска?
— Традиционно в мировой практике инвестиционный банкинг – это подразделение банка или финансового учреждения, которое организует для компаний и правительств привлечение капитала на мировых финансовых рынках, а также предоставляет консультационные и брокерские услуги, является посредником при торговле акциями и облигациями, производными финансовыми инструментами и тому подобное. Как я уже обращал внимание, мы создали инвестиционный банкинг, который стал ответом на запрос двух сторон: бизнеса, который готов открыть себя для инвесторов и получить альтернативу банковским займам, и клиентов, которые стремятся получить более выгодное предложение по доходности при соответствующем уровне риска.
Большинство потенциальных инвесторов и заемщиков не имеют достаточной информации о возможностях в этой сфере. Поэтому естественно, что мы должны, с одной стороны, повышать финансовую и инвестиционную грамотность наших потенциальных клиентов и предоставлять полезную информацию, а с другой — давать доступ непосредственно к тем проектам, в которых они смогут участвовать. На платформе каждый зарегистрированный пользователь сможет ознакомиться с портфолио доступных проектов и финансовой отчетностью эмитентов. Клиенты смогут реализовать свои инвестиционные амбиции, а наши инвестиционные банкиры проконсультируют и помогут выбрать лучшее решение для личных и корпоративных целей.
Через кабинет пользователя клиенты смогут просмотреть текущие котировки, ознакомиться с аналитикой, дистанционно купить/продать ценные бумаги, отправить запрос по выбранной инвестиционной стратегии, получить отчеты по текущему состоянию счета и тому подобное.
Мы ожидаем масштабирования, роста количества клиентов, и впоследствии сможем предложить еще больше инвестпроектов. В целом ставим перед собой амбициозную задачу: видим перспективу в инструменте управления ценными бумагами, который будет способствовать решению основной задачи банков – финансирования реального сектора экономики.
— Если клиент пожелает выйти из рынка, как он может это сделать?
— Сопровождая выпуски и размещение корпоративных облигаций таких эмитентов и предлагая их к выкупу инвесторам, мы хеджируем риски всех участников.
Когда мы привлекаем клиента к партнерскому сотрудничеству, объясняем ценность проекта, в который он инвестирует, показываем, куда реально пойдут его деньги. Клиенты прекрасно понимают, что средства, вложенные в проект, должны отработать свой цикл и вернуться обратно с процентами. Есть определенные сроки, например, клиент вкладывает деньги на год. Но есть и реальная жизнь — у клиента могут возникнуть насущные потребности получить часть своих инвестиций обратно. Мы в ответе за каждого в этой сделке, а потому предусмотрели механизмы выхода из инструмента (обратный выкуп), чтобы удовлетворить обоюдные интересы и повысить уровень доверия к корпоративным ценным бумагам.
— Таскомбанк предоставляет дополнительные услуги, например, операции РЕПО, депозитарная и брокерская деятельность. Насколько они востребованы?
— Это стандартный набор любого инвестиционного банка. Кроме управления ценными бумагами, мы являемся и депозитарным учреждением, то есть надежно храним активы клиентов в виде ценных бумаг на специально открытых для этого счетах. Клиент может быть уверен, что банк четко будет следовать инструкциям владельца счета, а его распоряжения будут выполнены четко и заблаговременно.
Если наш клиент намерен приобрести или продать конкретные ценные бумаги, банк предоставит услуги брокера — мы найдем для нашего клиента те цены и условия, которые будут лучшими на рынке на данный момент. Также банк может рассмотреть возможность рефинансировать вложения клиента в ликвидные ценные бумаги через операции РЕПО. Имея высокие компетенции, мы предоставляем любую услугу высокого качества нашим клиентам.
— Планирует ли банк предоставлять услуги по приобретению/продаже акций иностранных компаний?
— Планируем и сейчас ведем переговоры с зарубежными брокерами, чтобы предоставлять такую услугу нашим клиентам. Сейчас мы не единственные заинтересованы в развитии рынка акций в Украине. Надеемся, что в скором времени эти вопросы будут решены на государственном уровне, и у местных инвесторов появится больше альтернатив по получению дополнительной прибыли. Это будут акции известных транснациональных компаний.
— Таскомбанк торгует собственными облигациями на бирже. Насколько отличается механизм, когда вы помогаете выпускать ценные бумаги другим компаниям, от того, когда сами готовились к этому?
— Прежде чем предлагать услуги клиенту, мы сами прошли этот путь. У нас уже было 10 выпусков на 980 млн грн собственных облигаций. Мы отрабатывали продукт на себе. Очень благодарны за совместную работу Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, ведь видим, что она нацелена на объективную работу с рынком. Наша команда непосредственно контактирует с НКЦБФР, этот госрегулятор – наш партнер. Банк проходит те же процедуры, что и наши клиенты. Возможно, мы на полшага впереди, ведь имеем больше аналитических и технологических возможностей. Сейчас мы единственный эмитент в Украине, который торгует собственными облигациями на фондовой бирже.
— Ваш банк является эмитентом и андеррайтером более трети корпоративных облигаций на бирже ПФТС. Считаете кого-то своим конкурентом в этом направлении, или у вас сейчас определенная монополия среди украинских банков? В чем ваши преимущества?
— Сегмент еще не развит настолько, как бы нам самим хотелось. Есть банки, которые специализируются на муниципальных выпусках, то есть госбанки. Однако ТАСКОМБАНК, пожалуй, единственный банк, который активно занимается андеррайтингом и выпуском корпоративных облигаций. По количеству выпущенных облигаций и опыту мы сейчас впереди и чувствуем себя уверенно. Наша команда осуществила 50 выпусков на общую сумму более 2,7 млрд грн.
Кроме того, Таскомбанк выпускает облигации в соответствии с европейскими стандартами. Для клиента и потенциальных покупателей облигаций это означает возможность получить ровно ту же информацию о выпуске облигаций и эмитенте, которую получил бы и гражданин ЕС, который инвестирует в европейскую компанию. Благодаря этим данным можно принять объективное, взвешенное решение: стоит ли покупать какие-то облигации, или лучше этого не делать. Для эмитентов облигаций это также означает доступ ко всей информации, которую могут получить европейские инвесторы. Это все расширяет доверие сторон к процессу. И эмитенты, и потенциальные покупатели понимают, что облигация будет популярной и понятной для всех. Мы видим в этих стандартах возможности для увеличения выпусков облигаций.
Источник: Банковский журнал Украины Banker. — Октябрь 2021 №4 (6). — 18 С
По материалам: Таскомбанк
Поделиться новостью
