296
Обзор мирового рынка облигаций от Cbonds
— Валюта
06 марта 2003 года
Рынок казначейских облигаций США
В середине недели государственные облигации США продолжили свое восхождение, когда к военным опасениям прибавились слабые данные по экономике. Отчет по сектору услуг показал, что экономика замедляется, в то время как Бежевая Книга показала, что экономическая и геополитическая неопределенность сдерживает потребительские и деловые расходы. Ранее на этой неделе глава ФРС Алан Гринспен предупредил, что замедление темпа ипотечного рефинансирования может отразиться на снижении потребительских расходов. Вообщем надеждам на восстановление американской экономики был нанесен очередной тяжелый удар. В результате доходность 2-х летних облигаций достигла нового исторического минимума 1,436%, а длинные бумаги, отстававшие от рынка в предыдущие сессии, выросли до нового максимума 111 1/32. Сегодня выходят данные по количеству новых безработных за неделю, пересмотр показателя производительности в Q4 и заводские заказы в январе (18.00 МСК). Если рынок труда последнее время оказывал слабое влияние на рынок облигаций, то заводские заказы не останутся без внимания инвесторов. На мой взгляд, на рынке уже давно назрела коррекция, поэтому если заводские заказы не окажутся намного хуже ожиданий, казначейские облигации просядут. На 14.50 МСК мартовские фьючерсы на 10-ти летние бумаги снизились на 0'09.5, а график принял отрицательный наклон.
Развивающиеся рынки
Сегодня в Нью-Йорке состоится первая встреча руководства Аргентины с кредиторами страны на предмет проведения реструктуризации долгов. По существу ничего нового не произойдет. Ожидается, что переговоры будут трудными, причем, учитывая большую распыленность аргентинских облигаций по всему миру, саму реструктуризацию долгов можно будет начать не ранее года. Только в Италии бумаги находятся у 350000 розничных инвесторов. Ключевым в процессе реструктуризации будет вопрос о том, какую величину возврата потребуют инвесторы. По мнению аналитиков, речь может идти о 12-15% стоимости. Также руководство Аргентины намерено провести встречи с кредиторами в Азии и Европе. А вот во внутренней жизни страны, похоже, зарождаются политические и финансовые проблемы. Верховный Суд признал незаконным перевод в аргентинские песо по определенному правительством курсу долларовых банковских вкладов провинции Сан-Луис. Теперь крупнейший в Аргентине банк "Nacion", за которым стоит правительство, обязан в 60-дневный срок вернуть провинции $247 млн. либо эквивалент этой суммы в песо по рыночному курсу.
В фавориты выбилась Бразилия. После того, как .P. Morgan Chase & Co., повысил свою рекомендацию по бразильским долгам с "underweight" до "neutral", поверив в обещания президента Луиша Инасио Лулы да Сильва контролировать государственные расходы, евробонды пробили технический уровень 75% и приблизились к 9-ти месячному максимуму на уровне 75,13%. Дополнительную поддержку оказали надежды на приток в страну долларов США после того, как Uniao de Bancos Brasileiros SA, пятый по величине банк Бразилии, заявил о планах выпуска 6-ти месячных облигаций на $50 млн. на следующей неделе. На сегодняшних торгах в Лондоне бразильские евробонды продолжили свое восхождение. Возвратившиеся после карнавальных праздников инвесторы оптимистично смотрят на экономику Бразилии и новое руководство страны. Для этого есть основания: МВФ успешно провел второй пересмотр программы помощи на $30 млрд., правительство повысило цель первичного профицита до 4,25%, торговый профицит в феврале в 4 раза превзошел показатель предыдущего года и составил $1,12 млрд. В результате индикативные ервооблигации С сегодня выросли на 13.10 МСК почти на пункт до 76,375%, а индекс EMBI+ по Бразилии сократился на 28 б.п. При подключении американских инвесторов, рост бразильских бумаг, скорее всего, продолжится. На фоне этих событий можно ожидать, что сегодняшнее размещение внутренних долгов Бразилии на 3,85 млрд. реалов пройдет без особых затруднений. Всего Бразилии в этом месяце в целях рефинансирования предстоит привлечь 27 млрд. реалов.
Сегодня стало известно, что Венесуэле удалось увеличить добычу нефти до 2 млн. баррелей в день. В то же время, Венесуэле пока не удается достигнуть уровня добычи нефти, предшествовавшего общенациональной всеобщей забастовке, когда она производила 3,1 млн баррелей нефти.
Сегодня представители Standard&Poor's заявили о сохранении долгового рейтинга Южной Кореи в иностранной валюте на уровне А-, поскольку агентство допускает возможность согласованного решения политического тупика на полуострове. Любопытно, что ранее Moody's сократило прогноз рейтинга страны с позитивного до негативного, сослившись на усилившиеся опасения по поводу подозреваемой ядерной программы Северной Кореи. Представители S&P считают, что рейтинги страны имеют поддержку в сильной позиции по внешним финансам. Валютные резервы Южной Кореи в размере $121 млрд. покрывают краткосрочные внешние долги на 256%, по сравнению с лишь 11% в 1997 году.
В отличие от Бразилии, Мексики и России, Турция сегодня отставала от рынка, т.к. некоторые трейдеры предпочли зафиксировать прибыли после сильного роста за 2 предыдущих дня. Поэтому рост турецких бондов сегодня носил ограниченный характер. На 14.00 МСК индикативные еврооблигации с погашением в 2030 году прибавили всего 0,250 п.п. до 103,875%. На мой взгляд, при открытии торгов в США, фиксации прибыли примет более масштабный характер.
Последние котировки (по данным Bloomberg)
Рынок европейских облигаций
На утренних торгах европейские облигации снизились в цене, поскольку инвесторы готовились к решению ЕЦБ и Банка Англии по ставам. Накануне официального заявления доходность 2-х и 10-ти летних британских облигаций выросла 2 б.п. Инвесторы еврозоны рассчитывали на снижение ставки на 50 б.п., особенно после того, как в феврале был отмечен резкий рост безработицы в Германии (сразу на 67000 человек). Накануне долгожданного решения ЕЦБ июньский контракт на немецкие облигации вырос до исторического максимума 116,22, хотя доходности самих бумаг слегка подросли. Однако слова банкиров не оправдали надежд инвесторов: Банк Англии оставил ставку без изменения, а ЕЦБ снизил ее всего на 25 б.п. до 2,5%. В результате фьючерсы на британские облигации резко снизились (на 16.00 МСК - на 0,29 до 121,73). Июньские контракты на немецкие обязательства также резко сократились: с 115,84 до 115,64. Фьючерсы Euribor, барометр процентных ставок еврозоны, упали на 8,5 б.п. до 97,495. В оставшуюся часть торговой сессии европейские облигации продолжат падение, пока военные риски снова не напомнит инвесторам об опасности.
По материалам: Cbonds
Поделиться новостью
