106
Обзор фондового рынка России
— Фондовый рынок
Сбербанк прив.: для тех, кто не успел
С начала февраля обыкновенные акции Сбербанка выросли в цене на 40%, став лидерами роста среди «голубых фишек». В последние два торговых дня котировки данной бумаги поднялись еще на 13% при огромном объеме торгов –100 000 бумаг, что в 5 раз превышает среднедневной показатель за последние 6 месяцев. С технической точки зрения рост бумаги еще продолжится. Вид «улетающего ввысь» Сбербанка оставляет чувство досады у не успевших купить его в начальной стадии роста. В то же время осуществление покупки по текущим ценам представляется слишком рискованным. Мы предлагаем не отказываться от участия в росте капитализации крупнейшего банка страны и обратить внимание на его привилегированные акции.
«Префы» традиционно имеют меньшую ликвидность, так как представляют собой не объект для краткосрочных спекуляций, а инструмент для долгосрочных вложений. Вместе с тем, консерватизм покупателей/продавцов «префов» не позволил им адекватно отреагировать на взрывной рост стоимости обыкновенных акций Сбербанка в феврале-марте текущего года. Как результат, значительно (и абсолютно безосновательно, учитывая текущие тенденции в ценообразовании привилегированных акций) увеличился дисконт «префов» к «обычкам» с 30 до 38.7% (с учетом корректировки на различия в номинале бумаг). В ближайшей перспективе дисконт должен сократиться до 25-30%, что проявится в более быстрых темпах роста стоимости «префов» (или их большей устойчивости при коррекции) относительно обыкновенных акций.
Действительно, восстановление обыкновенных акций Сбербанка после ареста М.Ходорковского было более стремительное; «префы» отставали. Более ликвидные и легкие на подъем «обычки» еще месяц назад обновили свой исторический максимум. Привилегированным акциям этого удалось добиться только в прошлый четверг. Своеобразное отставание «префов» от «обычек» дает прекрасную возможность «запрыгнуть на подножку уходящего поезда» и поучаствовать в росте стоимости бумаг Сбербанка. Тем более с приближением даты закрытия реестра привилегированные акции традиционно растут быстрее обыкновенных. Согласно нашим прогнозам, дивиденды Сбербанка составят 135 руб. на обыкновенную акцию (текущая дивидендная доходность - 1.6%), 2.87 руб. на привилегированную (2%).
По материалам: Файненшл Брідж
Поделиться новостью
