1757
Єврозона виграла війну - тепер залишилося виграти мир
— Світ
Мартін Фельдштейн, відомий гарвардський економіст, одного разу передбачив, що євро може призвести до нового конфлікту в Європі, який потягне за собою інтервенцію з боку США для запобігання “більш серйозної конфронтації”. Його стаття, опублікована у виданні Foreign Affairs за рік до запуску єдиної валюти в 1999 році, справила ефект вибуху бомби в Європі, де чиновники наввипередки гнівно спростовували саму думку про можливість третьої світової війни на континенті. Минуло п’ятнадцять років, і прогнози професора Фельдштейна виявилися набагато ближчі до реальності, ніж готові визнати більшість його критиків. Можливо, євро і не став причиною озлоблення в старому театрі військових дій на схід і захід від Рейну, але криза суверенного боргу, що виник на грунті фінансової кризи призвела до виникнення надзвичайно гострих конфронтацій і взаємних звинувачень з боку європейських лідерів – про це пише видання The Financial Times. У статті, присвяченій цій темі, йдеться про невдоволення президента Франції, про спроби повалити прем’єр-міністрів Греції та Італії, і навіть про заплакану Ангелу Меркель, яка є не тільки канцлером Німеччини, а й головною дійовою особою цієї європейської політичної драми. І все ж, ці конфлікти – мабуть, найбільш напружені з часу підписання Римського договору шість десятиліть тому – вирішуються не на полі брані, а в залах для переговорів.
Євро врятований, але чи в безпеці він? Минуло два роки відтоді, як Маріо Драгі, голова Європейського центрального банку, заявив, що зробить все необхідне для порятунку євро, і гостра стадія кризи минула. Вартість кредитування в Італії та Іспанії знизилася до мінімальних значень від початку запуску євро. Ірландія і Португалія відмовилися від програм допомоги, їм більше не потрібні кредитні лінії ЄС. Навіть Греція наполягає на тому, що зможе обійтися без третьої програми допомоги, запланованої на кінець цього року. І все ж основні причини кризи нікуди не поділися. По-перше, проект зі створення фіскального союзу – при цьому багато економістів вважають його неодмінною умовою для життєздатності валютного союзу – так і залишився незавершений. В Єврозоні немає федерального бюджету, щоб забезпечити буфер для країн з тимчасовими економічними труднощами, немає єдиних європейських облігацій, щоб усунути різницю у вартості кредитування, немає політики масштабної гармонізації національних політик. При цьому в таких країнах як Греція, Ірландія, Італія і Португалія зберігаються високі рівні боргу.
Тепер, коли на ринку знову запанував спокій, багато з тих, хто брав активну участь у боротьбі з кризою всі ці роки, скаржаться на те, що від реформ втомилися не тільки такі проблемні країни як Греція і Португалія. На березневому саміті ЄС у Брюсселі, на останньому перед виборами до Європейського парламенту, спроби Меркель зробити черговий крок у бік фіскального союзу – обов’язкового контракту, який передбачає гармонізацію програм фіскального реформування – не зазнали успіху, оскільки більшість лідерів інших країн скаржилися на те, що вже і так багато чого зробили. Більше того, у Брюсселі та Франкфурті багато хто стурбований тим, що лідери ЄС не просто відмовляються йти вперед шляхом відновлення Єврозони, а розгортаються в протилежному напрямку: уряди в Ірландії, Португалії та Греції приймають політичні рішення, грунтуючись на припущенні про те, що поточна ринкова ейфорія триватиме ще довго. Віллем Бітер, старший економіст Citigroup, минулого тижня зазначив: “Той, хто стверджує що європейська економіка відновлюється, мабуть балується чимось галюциногенним”.
Чиновники вважають, що криза створила нову європейську архітектуру, яка прийшла на зміну кривій недобудованій будівлі з фундаментом з Маастрихського договору, який підготував грунт для створення євро. З’явилися нові механізми боротьби з кризою і нові правила для підтримки фіскальної дисципліни. І все ж тепер, на порозі виборів до Європейського парламенту, всі задаються питанням про те, наскільки політично життєздатний валютний союз. Нинішні структури виглядають ненадійно. Міжнародні спостерігачі тепер визначають бюджет не тільки Греції, Ірландії та Португалії. Не вірите? Запитайте Франсуа Олланда або Маттео Рензі. І французький президент, і італійський прем’єр лізуть зі шкіри геть, щоб стимулювати зростання економіки, ризикуючи при цьому порушити жорсткі бюджетні правила, встановлені Німеччиною на зорі кризи. Для федералістів в Брюсселі, вирішення проблеми – це посилення Європи. І багато в чому їхні доводи неспростовні. Якщо виборцям не подобається, як Брюссель застосовує бюджетні правила, вони зможуть обрати нових комісарів до Європарламенту, які будуть застосовувати інший підхід. У обраного багатомовного європейського уряду, керуючого Євросоюзом з Брюсселя, будуть демократичні повноваження і підзвітність для створення повномасштабного економічного і валютного союзу.
Однак тепер, коли майже у всіх країнах Єврозони анти-європейські настрої надзвичайно сильні, а анти-брюссельські партії можуть перемогти або набрати велику кількість голосів у наступні вихідні в трьох з шести найбільших країн регіону (у Франції, Італії та Голландії) – ніхто не вірить в те, що “посилення Європи” – це реалістичне рішення. І що нам залишається? Можливо, криза Єврозони перейшла у хронічну фазу, коли жорсткі бюджетні правила, що вимагають скорочення боргів без урахування економічних обставин, засудили південні країни ЄС до років фіскальної консолідації та млявого зростання? А якщо так, чи зможе політичний мейнстрім утримувати владу нескінченно довго, навіть незважаючи на розчарування виборців і розуміння того, що обрані ними уряди більше не контролюють ключові суверенні функції, такі як оподаткування і витрати? Нинішнє покоління європейських лідерів заслуговує на схвалення за сміливі спроби зберегти Єврозону, за політичну відвагу і здатність до імпровізації. Як нові лідери впораються з новою Європою – тією, де євро вдалося врятувати, але на обрії вже маячить економічна стагнація і політична нестабільність? Ця задачка може виявитися більш складною.
Пітер Спігель, за матеріалами The Financial Times
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
