2612
В Японії назріває революція
— Казна та Політика
Центральний банк розіграв свої карти, тепер пора Прем’єр-міністру показати з якого він тіста. Коли лідер ліберал-демократичної партії (ЛДП) Японії Сінзо Абе переміг на грудневих виборах, багато хто чекав від нього справжніх вчинків, чогось революційного, після довгих років застою і похмурого блукання по колу. Він пообіцяв вжити радикальних заходів, щоб витягнути країну з економічної ями, повернути їй гордість за свою економіку, вигнати занепадницькі настрої. Четвертого квітня людина, призначена Абе на пост голови центрального банку, Харухіко Курода, першим оголосив план дій, який доводить, що новий прем’єр слів на вітер не кидає. Курода пообіцяв знайти “новий вимір у політиці монетарного ослаблення”, щоб покінчити з дефляцією, яка була прокляттям Японії останні п’ятнадцять років. За японськими мірками дії Куроди прирівнюються до революції. Через дефляцію і низькі темпи зростання ВВП Японії в номінальному вираженні не перевищує рівні 1991 року. Щоб вивести країну з цього дефляційного психозу і досягти встановленого Абе рівня цільової інфляції 2%, Куроді довелося зробити щось, що перевершує всі очікування. І йому це вдалося. Він заявив, що центральний банк має намір розширювати свій баланс на суму, що перевищує 1% від ВВП на місяць, що в два рази більше, ніж у ФРС. Він пообіцяв за два роки подвоїти обсяг грошової маси і вкладень Центробанку в державні облігації. Крім того, він підкреслив, що нова політика залишиться в силі до тих пір, поки в ній є необхідність.
Ціни на акції та державні облігації злетіли вгору, а єна впала у прірву. І все це частина стратегії хитруна Куроди. Зокрема, він оголосив про свій намір почати купівлю довгострокових облігацій, що допомогло знизити прибутковість на цьому відрізку кривої; центральний банк планує підвищити середній термін погашення паперів, що купуються, з трьох до семи років. Він робить ставку на те, що приватні інвестори і банки, які скуповують держоблігації як безпечні активи, будуть змушені шукати більш прибутковий притулок для своїх грошей: за кордоном (що послабить валюту), або інвестуючи в реальну економіку (що підвищить попит). Дуже ризикований експеримент, який може спричинити за собою непередбачувані наслідки. Якщо інвестори повірять в успішність дій Банку, спрямованих на стимулювання інфляції, вони почнуть продавати японські облігації, що призведе до різкого зростання довгострокових відсоткових ставок і вельми небезпечної динаміки національного боргу, який вже і так становить 240% від ВВП. Більше того, монетарна політика, звичайно, в підсумку, впливає на інфляцію і дефляцію, але, як відзначали обережніші попередники Куроди, структурні чинники теж відіграють свою роль: старіюче населення, млявий внутрішній попит, недостатній рівень конкуренції в багатьох секторах, надлишок готівки на рахунках боязких компаній.
Абе, Ваш вихід!
Ці проблеми нікуди не поділися, тому Абе повинен ясно розуміти, що рішучі дії Куроди повинні в обов’язковому порядку супроводжуватися ще більш рішучими діями уряду. Йому потрібно розібратися з надлишком заощаджень в корпоративному секторі, наприклад, обклавши податком нерозподілений прибуток. Йому потрібно активніше стимулювати залучення жінок в робочу силу. Йому потрібно (всупереч своїм націоналістичним інстинктам) стимулювати імміграцію. Йому потрібно відкрити захищені від конкуренції сектори економіки – енергетику, охорону здоров’я, сільське господарство. У цьому контексті похвально рішення Абе приєднатися до Тихоокеанського партнерства, спрямованого на підвищення відкритості ринкової економіки. Однак битва з сільськогосподарськими лобістами, які тримають всю партію ЛДП на короткому повідку, тільки починається. Чи зуміє Абе скористатися своїм високим рейтингом популярності на майбутніх виборах у верхню палату парламенту в липні? Його дії в найближчі місяці допоможуть визначити, чи стане він рятівником Японії, або так і залишиться простим поборником нетрадиційних монетарних експериментів.
Підготовлено Forexpf.ru за матеріалами The Economist
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
