521
Бульбашка сміттєвих облігацій здулась?
— Фондовий ринок
За місяць підвищеної турбулентності на фінансових ринках ціни на високоприбуткові облігації різко знизилися, і тепер багато аналітиків стверджують, що бульбашка здулась.
“Бульбашка на ринку “сміттєвих” облігацій, здається, випустила зайве повітря”, – вважає Джон Хіггінс, аналітик Capital Economics. Він також зазначив, що спред доходностей казначейських і “сміттєвих” облігацій повернувся до свого середнього значення за останні 25 років.
Нагадаємо, що в червні показник опустився до 320 пунктів, що приблизно на 200 пунктів нижче звичного середнього значення. Історичний мінімум знаходиться на позначці 250 пунктів. Зараз спред розширився до 430 пунктів.
Багато фондів довгий час охоче нарощували свої позиції в високоприбуткових облігаціях, про це свідчить опитування Bank of America-Merrill Lynch, проведене в жовтні. У підсумку це призвело до істотного зниження доходностей за цими паперами. Так, наприклад, середня прибутковість за “сміттєвими” облігаціями в червні опустилася нижче 5%. Зараз, правда, знову повернулася вище позначки в 6%. Це й не дивно, адже за останні три місяці з цих паперів було виведено близько $30 млрд. Такі дані наводить Jefferies.
Таким чином, співвідношення ризик/доходність повернулося в більш-менш розумні межі. Деякі інвестбанки навіть бачать у цьому непогані можливості.
Morgan Stanley, наприклад, настійно рекомендує купувати високоприбуткові облігації та навіть пропонує розглянути папери не тільки з рейтингом “B”, але і нижче. “Зараз високоприбуткові облігації не тільки дешеві у абсолютному виразі, а й є найбільш привабливими в порівнянні з іншими активами”, – написали аналітики банку в записці для своїх клієнтів.
До речі, відповідно до опитування Morgan Stanley багато інвесторів дотримуються такої ж думки: 41% опитаних впевнений, що найближчим часом високоприбуткові облігації будуть рости. Влітку таких оптимістів було всього 20%.
Втім, варто відзначити, що не всі експерти впевнені, що розпродажі закінчилися. Багато хто говорить про те, що поки спреди все ще досить вузькі і ймовірність подальшого розширення досить висока. Відомий інвестор Карл Ікан взагалі вважає, що на цьому ринку явна бульбашка і триматися звідси потрібно подалі. Сам він грає на падінні вартості таких облігацій, але поки втрачає гроші. В цьому Айкан зізнався в ефірі CNBC.
Додамо, що ситуація на кредитному і грошовому ринку може досить сильно впливати на динаміку фондових активів. Почасти це і стало причиною недавньої корекції. Втім, навіть тут можна знайти позитивні моменти. Фондові індекси впали в середньому на 10%, нафта впала приблизно на 25%, “сміттєві” облігації також зазнали суттєвих втрат. У результаті всі ознаки бульбашки зникли, і тепер можна знову продовжувати рости. Крім того, дешева нафта може послужити для світової економіки своєрідним стимулом, оскільки її зниження призведе до серйозного скорочення витрат на енергоносії.
За матеріалами: Вєсті Економіка
Поділитися новиною
