876
"Ъ": Державний борг заробив на пенсію
— Казна та Політика
Кабінет міністрів почав знижувати прибутковість облігацій внутрішньої держпозики набагато швидше, ніж сподівалися інвестори. В п'ятницю Мінфін продав держпапери на 2,66 млрд грн. під рекордно низькі за останні роки 11% річних. Як удалося з'ясувати Комерсант-Україна, основну суму емісії викупили націоналізовані банки, а притягненими коштами Кабмін профінансував дефіцит Пенсійного фонду. При цьому банкіри переконані, що величезна кількість заявок від нерезидентів найближчим часом здатна знизити прибутковість і ринкових аукціонів до 10-11%.
Уряд Миколи Азарова, як і уряд Юлії Тимошенко, почав фінансувати соціальні зобов'язання держави за рахунок збільшення державного боргу. В п'ятницю Міністерство фінансів провело позачерговий аукціон з продажу облігацій внутрішньої держпозики (ОВДП) з терміном обігу 13 місяців, півтора роки і два роки. Всі облігації були продані з рекордно низькою з початку кризи прибутковістю - 11%. Менш прибутковими останні два роки були лише облігації, якими Кабмін збільшував капітали банків і НАК "Нафтогаз України", - 9,5%. Порівняно з попереднім аукціоном ставки впали на 5-6,3%, за тиждень - вже на 10%.
Прибутковість в 11% мало цікава інвесторам, запевняють банкіри. "Такий рівень не є ринковим і може бути характерним для позачергового аукціону", - зазначає начальник відділу аналізу фінансових ринків ІНГ Банк Україна Олександр Печерицин. Дійсно, разом із зниженням ставок зменшилась і кількість заявок на покупку ОВГЗ - з 162 в минулий вівторок до 24 в п'ятницю. Втім, обсяг виручених коштів виріс в 4 рази - з 626 млн грн. до 2,66 млрд грн. Це майже половина коштів, отриманих від продажу ОВГЗ з початку року.
Купувати папери Мінфіну після 19 лютого можуть лише відібрані ним первинні для банків дилери: ІНГ Банк Україна, "Райффайзен Банк Аваль", Ощадбанк, Укргазбанк, Укрсиббанк, Родовід Банк, ОТП Банк, УниКредіт Банк, Ерсте Банк, банки "Київська Русь" і "Київ". За словами банкірів, всі вони до цього часу вже підписали з міністерством відповідні договори.
Основну частину ОВДП на останньому аукціоні купили рекапіталізовані державою Укргазбанк, Родовід Банк і банк "Київ". "Була домовленість, що Нацбанк монетизує ОВДП, які залишилися в наших капіталах, а ми викупляємо нові ОВДП. Але про ставку прибутковості стало відомо лише в під аукціону, інакше ми б їх не брали", - сказали в одному з банків. "Мінфін всіх обдзвонював, і покупці були призначені заздалегідь, - додали в іншому банку.- Гроші збиралися під потреби Пенсійного фонду". Невелику частку паперів (до 200 млн грн.) все ж купили комерційні банки. "Ми розглядаємо цю операцію як перевкладення з депозитних сертифікатів, прибутковість яких НБУ сильно знизив, в держоблігації, - пояснив один з покупців.- Навіть така прибутковість цікава банкам, які "сидять" на ліквідності".
На думку експертів, зараз прийнятною для інвесторів є прибутковість ОВГЗ на рівні 15-18%. "Це той рівень, який узгоджується з інфляцією (прогноз МВФ - до 10%.-Ъ)",- говорить директор казначейства "Райффайзен Банк Аваль" Володимир Кравченко. На вартість держпаперів значно вплине прихід нерезидентів після стабілізації в Україні політичної ситуації. З початку року вкладення нерезидентів в ОВДП збільшилися на 814 млн грн., до 1,24 млрд грн., але банкіри упевнені, що ця цифра зростатиме. На аукціоні із розміщення ОВДП 16 березня обсяг заявок склав 9,28 млрд грн., а Нацбанк весь березень викуповує надлишки валюти з міжбанку.
Зниження інвестиційних ризиків дозволить покупцям ОВДП змиритися із зниженням прибутковості ОВДП, що неминуче, оскільки Мінфін намагається зменшити витрати на обслуговування держборгу. З врахуванням вартості річних безпоставочних форвардів на гривню (знизилися до 8,3%) нерезиденти, які купують ОВДП під 17%, отримують мінімум 8,7% доходу. "Це плата за ризик в Україні", - відзначає один із скарбників. "Якщо ринок зрозуміє сигнал Мінфіну, то знижуватиме в заявках прибутковість, - говорить Печерицин.- Багато що залежить від результатів переговорів з МВФ і перспектив курсу гривні. Коли інвестори побачать тенденцію на зміцнення гривні, вони будуть активніше купувати папери. А за падінням ставок ОВДП послідує здешевлення кредитів, що позитивно впливатиме на економіку".
Банкіри чекають зниження і ринкових ставок. "На наступному аукціоні ми побачимо продаж ОВДП під 13-14%, а потім і під 11-12%", - упевнений скарбник одного з держбанків. "Мінфін хоче швидкими темпами збити прибутковість паперів, аби економіка нормально почала дихати, - додає скарбник іншого банку.- Якщо так піде і далі, до кінця року первинні ОВДП продаватимуться навіть під 5%". Востаннє ОВДП продавалися на рівні 6% до кризи - в 2006-2007 роках.
За матеріалами: Коммерсант-Україна
Поділитися новиною
