254
ИК "Тройка Диалог" пересмотрела оценки украинских облэнерго
— Фондовый рынок
Инвестиционная компания (ИК) "Тройка Диалог" пересмотрела оценки украинских областных электроэнергетических компаний в связи с предстоящими изменениями в секторе в ближайшие три года, говорится в обзоре деятельности облэнерго в четверг.
"Мы полагаем, что в результате введения в 2010 году нового метода расчета тарифов, основанного на возврате на "регуляторную базу капитала" (RAB), показатели EBITDA украинских "облэнерго" станут сопоставимы с соответствующими показателями работающих по регулируемым тарифам электроэнергетических компаний с развивающихся рынков", - считает аналитик "Тройки Диалог" Ирина Цегельник.
Согласно прогнозу компании, EBITDA украинских облэнерго в расчете на 1 км линий по итогам 2007 года составит в среднем $292, а к 2015 году возрастет до $3,5 тыс.
Аналитик сообщила, что исходя из ожидаемого увеличения денежных потоков после введения RAB, представляется разумным оценить компании сектора по коэффициенту "стоимость предприятия/RAB".
Она также отметила, что украинские регулирующие органы могут принять за основу расчета тарифа амортизируемую восстановительную стоимость, вследствие чего инвесткомпания вводит ее в оценочную модель как подразумеваемый RAB. В этом случае, согласно прогнозам Цегельник, коэффициент "стоимость предприятия/подразумеваемый RAB" для облэнерго равен 1,2.
Аналитик прокомментировала, что в среднем бумаги сектора оценены довольно высоко, однако среди них есть акции, обладающие потенциалом роста.
Как подчеркивает ИК, сравнительная оценка энергетических предприятий свидетельствует о том, что по коэффициенту "стоимость предприятия/подразумеваемый RAB" Херсоноблэнерго, Винницаоблэнерго, Житомироблэнерго, Черновцыоблэнерго, Кировоградоблэнерго и Севастопольоблэнерго дешевле сопоставимых украинских и международных компаний соответственно на 39-62%.
"Указанные облэнерго, по нашему мнению, сильно выигрывают от введения новой тарифной системы, и в 2010-2015 гг., по нашим оценкам, будут показывать операционную рентабельность на уровне 20%, в то время как в среднем по сектору этот показатель составит 16%", - считает Цегельник.
Данные "Тройка Диалог"
По материалам: Інтерфакс-Україна
Поделиться новостью
