1093
Дефіцит бюджету і борги Нафтогаза будуть тиснути на гривню
— Енергетика
Незадоволений вчора попит на долар і такі фундаментальні фактори, як дефіцит бюджету і борг Нафтогаза, не дадуть курсу долара продовжити падіння в найближчий місяць. Зростання курсу гривні можна чекати після перегляду бюджету та остаточної сплати або реструктуризації газового боргу.
Глобальні ринки: один з підсумків війни в Палестині - дорогі ресурси
Напередодні нового року європейські фондові ринки залишаються в бічному тренді. Основний європейський індекс Dow Jones Stoxx 600 вчора показав символічне зростання на 0,2%. Підтримку європейським ринкам надало зростання сировинних товарів, а також низькі цінові рівні. Американські фондові ринки закрилися в мінусі, на тлі падіння Dow Chemical на 19%, однак до кінця сесії падіння вдалося згладити. Підсумковий результат - мінус 0,89%.
У цей момент складаються технічні умови, які за сприятливого збігу обставин могли б допомогти зростанню фондових ринків у наступному році. Зокрема, в альтернативних інвестиційних сегментах зараз є надлишкова ліквідність: сума коштів, розміщених на депозитах у банках, у фондах грошового ринку і у формі грошей досягла 74% від поточної капіталізації компаній США, що є рекордом з 1990 р. У той же час, перешкодою для зростання зараз служить невизначеність з тривалістю і глибиною рецесії. Уповільнення темпів падіння світової економіки наприкінці першого кварталу 2009 р. може стати першим сигналом для початку поступового відновлення ринків.
Воєнні дії Ізраїлю в секторі Газа вчора багато в чому визначали динаміку фінансового ринку. Зокрема, після невеликого відкоту наприкінці минулого тижня, американські казначейські облігації знову демонструють зростання, незважаючи на продажі боргу казначейством. Прибутковість по дворічним бондам знизилася на 10 б.п. до 0,78%, прибутковість розміщення 6-місячних зобов'язань впала до рекордних значень. Ми очікуємо, що в умовах зростання геополітичної напруженості і збереження побоювань з приводу світової економіки, попит на безризикові активи в січні буде залишатися високим.
Військовий конфлікт також спровокував різке відновлення цін на нафту і золото. Нафта Crude вчора досягла значення 42 дол./барель на Нью-Йоркській сесії, після чого стабілізувалася на рівні 40 дол./барель. Конфлікт на території Палестини може викликати ескалацію в рамках всього регіону, що викличе скорочення поставок нафти і не дасть впасти ціні бареля до 25 доларів, незважаючи на падіння світового споживання нафти (за підсумками року очікується зниження споживання на 200 тис. барелів на день). Імовірне відновлення попиту на нафту в другій половині 2009 р. може надати додаткову підтримку нафтовим ф'ючерсам. Ціни на золото також традиційно реагують зростанням на військові конфлікти, однак ринок золота в цей момент досить перегрітий за рахунок інших факторів, що може привести до сценарію 1980 р., коли за зльотом цін вище 850 дол. за унцію пішло не менш різке падіння до 500 дол. і нижче.
Україна: дефіцит бюджету і борги Нафтогаза будуть тиснути на гривню
Вчора НБУ підвищив курс валютної інтервенції на 5 коп. у порівнянні з раніше заявленим 7,58 і задовольняв заявки на покупку валюти тільки по імпортних контрактах. У результаті курс на міжбанку до закриття виріс до 7,65 грн./дол. Сьогодні незадоволений попит на долар повинен продовжити тиск на курс гривні, що буде також залежати від обсягу і курсу інтервенції НБУ. Істотний обсяг коштів, які уряд в 2009 р. має намір направити на рекапіталізацію банків (44 млрд. грн.) і реальний бюджетний дефіцит, що вийде за рамки 31 млрд. грн., значно підвищують тиск на гривню, що може ослабнути в майбутньому, якщо бюджет буде переглянутий. Попит на валюту, що зберігається, підсилює нестабільність гривні. Таким чином, ми не очікуємо падіння долара нижче 7,5 грн./дол. у найближчий місяць.
Додатковим дестабілізуючим елементом на валютному ринку сьогодні залишається фактор Нафтогаза. Ринок не має точної інформації ні про обсяг заборгованості Газпрому, ні про терміни її погашення, ні про джерела ресурсів для платежу. Недозволенність проблеми з погашенням боргу породжує побоювання з приводу ціни газу для України. У понеділок глава Правління Газпрому заявив, що ринкова ціна на газ для України може скласти 418 дол. за тисячу кубометрів, що в 2,3 рази вище поточної. Такий рівень цін при поточній ціні на нафту є завищеним і малореальним, однак з огляду на фактор боргу Нафтогаза, Україна має слабкі позиції в переговірному процесі. Підвищення ціни на газ до рівня 400 дол. за тис. кубометрів поклало б кінець надіям утримати гривню на прийнятному рівні, тому що підвищило б дефіцит поточного рахунку на 11 млрд. доларів в 2009 р. при нинішніх рівнях споживання газу.
У понеділок активність торгів на ПФТС була низькою, однак технічні угоди ще були. Сьогодні кількість транзакцій повинна істотно знизитися. Можливе заведення окремих угод у рамках закриття року, однак початок ринкової активності варто очікувати тільки в другій половині січня.
Олег Неплях, управляючий активами
За матеріалами: Astrum
Поділитися новиною
