747
S&P 500 на максимумах. Плакати чи сміятися?
— Фондовий ринок
Співвідношення P/E індексу S&P 500 знаходиться на позначці 15,8 – максимумі з IV кварталу 2008 р. Більш високі оцінки можна було спостерігати, наприклад, в період технологічного буму 2000-х рр.
Деякі експерти кажуть, що в історичному розрізі мультиплікатор знаходиться не так високо, але й історія пам’ятає не так вже багато періодів, коли активи зростали в ціні протягом п’яти років.
Всі чудово знають, що з моменту початку фінансової кризи ФРС почала проводити масштабні стимулюючі програми викупу активів, довівши свій баланс до $4 трлн. Зараз почався зворотний процес, і до кінця року Федрезерв має намір повністю завершити поточну програму QE. Наступним кроком має стати підвищення відсоткових ставок. Цього і бояться багато учасників ринку, оскільки в такому випадку виростуть і кредитні ставки для бізнесу, які тривалий час перебували на рекордно низьких рівнях.
Іншими словами, інвестори стурбовані питанням, чи зможе ринок жити без підтримки ФРС.
Судячи з даних, які будуть наведені нижче, поки що про погане намагаються не думати.
Маржинальний борг
Обсяг акцій, куплених інвесторами на позикові кошти, зростав з червня минулого року і в січні сягнув рекордної позначки в $487,6 млрд. Це говорить лише про одне: хедж-фонди та інші учасники ринку беруть на себе підвищений ризик, займаючи гроші, щоб збільшити віддачу від вкладень. Розглядати таку поведінку зараз можна як надмірно “бичачі” настрої.
Інсайдери
Додатковим приводом вважати ринок переоціненим є звіт про дію інсайдерів. На одного інсайдера – покупця припадає 10 інсайдерів – продавців. Якщо ці люди вважають за краще позбавлятися від своїх акцій, значить якийсь привід для цього є.
Втім, за дослідженням компанії InsiderScore.com поточний обсяг продажів з боку інсайдерів не є рекордним. До того ж тут є сезонний фактор: багато компаній в I кварталі виплачують співробітникам бонуси у вигляді акцій, що призводить до збільшення продажів паперів на ринку.
То де ж корекція?
Індекс широкого ринку не падав на 10% вже більше 2,5 років. Останній раз це трапилося в 2011 р., і то тоді трапився форс-мажор. США через бюджетні розбіжності позбулися вищого рейтингу від агентства S&P. Тоді акції впали на 20%, і з тих пір про повномасштабні корекції довелося забути.
Настрої
Варто поглянути на настрої стратегів і аналітиків, але і тут тотальна перевага на користь “биків”. Агентство Reuters наводить дані дослідження Bianco Research, в яких говориться, що з усіх бюлетенів, які пишуться для інвесторів, тільки 15% сигналізують про корекцію, а оптимістів 61%. Важливо відзначити, що настільки мале відношення “ведмедів” спостерігалося лише в 2007 р. Справедливості заради відзначимо, що відсоток “биків” c початку року трохи знизився.
За матеріалами: Вєсті Економіка
Поділитися новиною
