558
Британська економіка: зліт на одному двигуні
— Світ
Криза, що зародилася на заморських ринках іпотечного кредитування в Каліфорнії, Флориді і Неваді, заподіяла Великобританії більше шкоди, ніж Америці. Першим звалився саме британський банк, він же виявився найбільшим. Всього лише через 18 місяців, починаючи з кінця 2008 року, ВВП впав на 7.2%, глибше, ніж у період депресії 1930-х років. Безробіття почало невблаганно зростати разом з масштабами виплачуваних допомог, що призвело до збільшення дефіциту бюджету: до 2010 року Великобританія обійшла всі інші країни Великої двадцятки за цим показником. Враховуючи цей довгий список неприємностей, несподівано стабільне зростання британської економіки виглядає підозріло. Насправді, Туманному Альбіону навіть вдалося обігнати інші розвинені країни. Неймовірно, але факт. Загальний показник – зростання ВВП – виглядає чудово. У річному обчисленні економіка країни зросла на 3.2%, іншим країнам Великої сімки про таке залишається лише мріяти. Чисельність працевлаштованого населення наблизилася до 30 млн. – це майже історичний максимум. Податкові надходження зростають, допомагаючи скоригувати дефіцит. Витрати скорочуються, тому що менше людей подають заявки на отримання допомоги з безробіття – ключовий показник заявок на допомогу знизився на 300 тис. порівняно з піковими значеннями. Не дивно, що Джордж Осборн, виступаючи 5 грудня, повідомив про підвищення економічних прогнозів.
Але тих , хто сподівається на зниження податків або сплеск інвестиційної активності, чекає жорстоке розчарування. Пан Осборн ще не награвся з фіскальним жорсткістю; якщо економіка не прискориться, Британію чекає ще п’ять років скорочення витрат та інших принад «затягування фіскальних поясів». Політика консолідації зменшує державні витрати, тому країні потрібно шукати інші надійні джерела попиту. На щастя, великий сектор економіки дуже непогано себе почуває. Витрати домогосподарств, що відповідають за 62% від ВВП, стійко зростають: зараз вони всього на 2% нижче докризових максимумів. Сектор послуг – найбільший сегмент британської економіки – тепер відповідає за 80% всього обсягу виробництва. Фінанси та страхування як і раніше в занепаді, але транспорт, нерухомість і охорона здоров’я на підйомі.
І все ж процес відновлення викликає чимало запитань, тому що інші джерела попиту дуже слабкі. За офіційними даними, опублікованими 27 листопада, обсяг експорту в останньому кварталі скоротився на 3 млрд. ф.ст. Індустрія послуг сильна на внутрішньому ринку, але за кордоном справи йдуть набагато гірше: експорт в реальному вираженні не зростає з 2008 року. Експорт товарів зростає, але загальний показник на рівні всього лише +5% сильно розчаровує, враховуючи девальвацію фунта на 25%. Обсяг інвестицій збільшився лише на 1.4%, і він як і раніше на 25% нижче пікових значень. Але навіть це незначне зростання стало можливим тільки завдяки збільшенню ділових запасів. Звичайно, добре, що склади британських компаній повні, але це зовсім не ті інвестиції, які потрібні для генерування зростання зараз і в майбутньому.
Відсутність інвестицій та охолодження експортного сектора здатні вибити грунт з-під ніг британської економіки. Експортери в країні відрізняються набагато вищою продуктивністю, ніж їхні колеги, які не ведуть зовнішньоекономічну діяльність. Враховуючи те, що експортний сектор зростає повільніше внутрішнього споживання, можна зробити висновок, що економіка розвертається всередину і втрачає ефективність. Низькі інвестиції говорять про те, що британські працівники животіють у старих офісах з проржавілими комунікаціями і повільними комп’ютерами. В Америці продуктивність зросла на 8% після закінчення кризи, а в Британії – лише на 5%. Зарплати збільшуються повільно, в тому числі і через зниження продуктивності праці. Ціни з початку 2008 року зросли на 20%, а це означає, що середній розмір оплати праці в реальному вираженні повернувся до рівнів 2003 року. Криза немов викреслила з життя країни роки міхура, і проблема не лише в низько оплачуваній пост- індустріальній Англії. Найгірше довелося тим, хто працює на півставки, але всі інші також відчули на собі скорочення зарплати в реальному вираженні. Воно торкнулося всіх графств, міст і секторів економіки.
Враховуючи зниження продуктивності та оплати праці, відновлення британської економіки виглядає не таким вже стабільно-надійним. Зарплати не збільшуються, чого не скажеш про відсотки по іпотеці і кредитах. Норма заощаджень у секторі домогосподарств зростала протягом фінансової кризи, оскільки британці намагалися скоротити свої борги; але тепер вона знову впала нижче історичних середніх значень. Прославлене внутрішнє споживання тримається на боргах, а це означає, що Британія повертається до старої докризової моделі зростання. Для Джорджа Осборна низькі зарплати – теж не надто хороша новина. Навіть якщо економіка не повернеться до стану рецесії, низькооплачуване відновлення може нанести невиправної шкоди його політичній кар’єрі. За останніми опитуваннями, виборці як і раніше звинувачують Лейбористів в економічних бідах, що обрушилися на їхню голову, але, водночас, вони чекають від опозиції більш рішучих заходів, спрямованих на підвищення темпів зростання заробітних плат, стримування цін на енергоносії та просування програм «доступне житло». Осборну доведеться терміново щось робити по всіх цих напрямках. Йому потрібні новаторські рішення, здатні підтримати інвестиції та експорт, не збільшуючи дефіцити. Він заробив репутацію завдяки добре спланованим циклу фіскальної консолідації. Тепер саме час показати себе з іншого боку.
За матеріалами The Economist
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
