2097
Китай може повторити помилки Японії
— Казна та Політика
Незважаючи на історію конкуренції двох країн, вони все ж поділяють модель розвитку. І якщо Китай не проявить обережності, його може спіткати доля сусіда.
В обох випадках, будь то післявоєнний підйом Японії чи нинішнє бурхливе зростання економіки Піднебесної, розвиток базувався на дешевій робочій силі та експорті. Недооцінені валюти дають експортерам перевагу, а підтримку експорту надавало зростання споживання і доходів домогосподарств.
Крім того, в обох країнах дуже висока норма заощаджень, яка використовується для фінансування інвестицій. І в Японії, і в Китаї генерується позитивне сальдо торгового балансу, яке вони вкладали за кордоном, в основному в облігації США. Робилося це для того, щоб не піддавати свої валюти зміцненню. Також в обох випадках для забезпечення економічного зростання активно використовувалися внутрішні інвестиції.
Для Японії музика перестала грати у вересні 1985 р., коли в готелі “Плаза” було укладено угоду між міністрами фінансів США, Японії, Західної Німеччини, Франції і Великобританії про зниження курсу долара проти валют даних держав. Тобто єна почала зміцнення, знижуючи експортний потенціал.
Намагаючись відновити економічне зростання, японська влада запустила інвестиційний бум за рахунок кредитних ресурсів. Це мало допомогти нівелювати негативний ефект від зміцнення єни. Така політика викликала роздування бульбашок в цінах на активи, в підсумку ці бульбашки луснули.
З тих пір для підтримки економічної активності використовуються державні витрати і низькі відсоткові ставки, правда це тільки посилює дисбаланси. У результаті Японія має великий дефіцит бюджету, колосальний рівень державного боргу і постійне збільшення балансу центрального банку, що використовується для фінансування уряду і підтримки цін на фінансові активи.
До 1990 р. Японія була дуже успішною, показуючи лише рідкісні перерви в зростанні. Потім, після 1990 р., коли бульбашка луснула, країна впала в майже двадцятирічну безперервну стагнацію.
Те, що Китай всіляко чинить опір зміцненню юаня, саме це рятує його зараз від японського досвіду.
Але реакція Піднебесної на світову фінансову кризу, яка викликала різке уповільнення експорту та економічної активності, нагадує дії Японії на події після зустрічі в Плазі.
Замість того, щоб збільшити державні витрати, Китай прагне стимулювати зростання за рахунок швидкого розширення кредиту з державної банківської системи, провокуючи інвестиційний бум.
Банківська система Китаю, як і раніше в Японії, вразлива. Для підтримки високих темпів зростання, Китай використовує цільове кредитування окремих проектів. Таким чином з’являється залежність від високої вартості застав і, у разі, якщо інфраструктурні проекти не генерують достатній грошовий потік, існує ризик непогашення кредиту. А таких проектів маса, отже, високий і ризик ураження фінансової системи країни.
Більше того, на початку кризи Японія була набагато багатшою країною, ніж Китай, і у неї була значна перевага в боротьбі з уповільненням. Японія володіє хорошою системою освіти, сильними інноваціями і технологіями, нація трудоголіків, все це допомогло впоратися і пристосуватися до труднощів. Інтелектуальна власність в галузі електроніки та важкої промисловості також дала країні перевагу.
Зараз Китайська влада визнає, що стратегія розвитку за рахунок зростання кредитів призвела до ірраціонального використанню капіталу, інвестицій і великих втрат за позиками у державних банках.
В останні роки багато хто захоплювався прогресом Китаю, проте, якщо країна не встигне змінити курс розвитку, успіхи Китаю можуть обернутися несподіваним результатом. Питання в тому, чи зможе Піднебесна уникнути долі Японії.
Китай стикається з серйозними проблемами при переході від інвестиційної моделі зростання. Зростання, засноване на нескінченних субсидіях стає все менш життєздатним. Спроби змінити цю стратегію можуть викликати більш сильне уповільнення економічного зростання, ніж прогнозувалося. У принципі це якраз і спостерігається в даний час.
Використані матеріали MarketWatch
За матеріалами: Вєсті Економіка
Поділитися новиною
