1034
Чи не стане допомога Греції "ведмежою послугою"?
— Казна та Політика
Кінець лютого для фінансових ринків пройшов в рамках від засідання міністрів фінансів Єврогрупи в Брюсселі до засідання міністрів фінансів "Великої двадцятки" в Мехіко. На цих "дуже важливих" заходах відбулося те, що мало відбутися, і нічого більше. Сюрпризів не було, а прийняті рішення виявилися настільки очікуваними, що ніяк не вплинули на фондові ринки, і, більше того, в силу своєї передбачуваності навіть стали деяким негативним сантиментом для гравців.
До прийняття допомоги готові!
Напередодні засідання Єврогрупи 20 лютого в Брюсселі віце-прем'єр-міністр, міністр фінансів Греції Евангелос Венізелос в своїй офіційній заяві висловив надію, що Єврогрупа схвалить другу програму допомоги країні. "Греція підходить до сьогоднішнього засідання Єврогрупи після виконання всіх вимог для схвалення нової програми", - заявив він.
Як зазначив Е.Венізелос, народ Греції посилає Європі повідомлення про те, що він "піде на необхідні жертви", щоб Греція "відновила своє місце в європейській сім'ї, захистивши, таким чином, досягнення багатьох попередніх десятиліть".
Поточна ситуація така. Євросоюз готовий підтримати Грецію фінансами (зауважимо, дуже значними). Уряд держави, в свою чергу, всіляко декларує - і навіть від імені народу - готовність зробити все для отримання допомоги. Народ при цьому так само активно демонструє незгоду з урізанням його прав. Громадяни Греції вже показали за допомогою масових протестів ставлення до домовленостей свого уряду з лідерами ЄС. І, схоже, народ Греції швидше "послав повідомлення", що "піде на необхідні жертви", щоб захистити прийнятні умови життя для себе в осяжному сьогоденні, ніж "відновити своє місце в європейській сім'ї" в невизначеному майбутньому.
Проте, 20 лютого міністри фінансів Єврогрупи на засіданні в Брюсселі дійшли згоди про виділення міжнародної фінансової допомоги Греції в рамках другої програми порятунку країни від дефолту. Допомога з державних джерел повинна скласти 130 млрд євро до 2014 року. Крім того, приватні кредитори спишуть Греції 53,5% боргу, або більше 100 мільярдів євро. Найбільш термінова задача - допомогти Греції виплатити до 20 березня 2012 р. 14,5 млрд. євро для погашення облігацій.
Що характерно, протести громадян Греції проти такої політики абсолютно ігноруються Євросоюзом, і навіть висловлювання європейських лідерів з приводу даної проблеми практично не чутно. Тобто питання, що безпосередньо впливають на життя людей, вирішуються виключно на "вищому рівні", а спроби порозумітися з народом безпосередньо з допомогою референдуму, як ми пам'ятаємо, закінчилися відставкою попереднього уряду Греції. Думка пересічних греків в процесі вирішення глобальних завдань, мабуть, нікого не цікавить, причому винні в нинішніх проблемах країни зовсім не прості громадяни. Величезний держборг Греції виник не одномоментно, а накопичувався впродовж тривалого часу - як саме, Європа цю тему закрила за "сімома печатками" і публічно вже не обговорює. Хоча зрозуміло, що причиною ситуації стала необдумана фінансова політика тієї влади Греції, яка зараз будь-якими способами намагається отримати фінансування ЄС, але розплачуватися доведеться простим громадянам...
Виходячи з вищесказаного, важко сумніватися в тому, що всі заходи, що вживаються Євросоюзом для порятунку однієї зі своїх "слабких ланок", навряд чи призведуть до очікуваних результатів, тому що боротьба ведеться не з причиною, а з наслідком. Індикатором є фондові ринки, які майже не реагують на потуги лідерів ЄС в цьому напрямку. Більше того, інвестори продовжують вірити в те, що дефолт Греції колись станеться. А новини типу "Євросоюз зробив черговий крок з порятунку Греції" вже сприймаються як бородатий і давно набридлий анекдот.
Так, на думку аналітика компанії Astrum Investment Management Павла Ільяшенка, результативна зустріч єврочиновників з приводу Греції в понеділок, 20 лютого, не зробила істотного впливу на ринки ризикових активів ні в понеділок, ні у вівторок, що підтверджує думку про те, що зараз інвестори звертають увагу на інші фактори. Особливо важливо те, що гравці не скористалися точкою в "грецькому питанні" як тригера ідеї "купуй чутки, продавай факти". Тому європейський новинний фон інвесторам варто продовжувати просто ігнорувати.
Як вважають аналітики інвестиційної групи "АРТ КАПІТАЛ", інвестори побоюються, що дефолт Греції неминучий, і другий пакет допомоги лише відсуває банкрутство країни на більш пізній термін. Незважаючи на схвалення другого пакету допомоги в 130 млрд. євро для Греції, ринки сприйняли цю новину з песимізмом. Згідно з конфіденційним звітом МВФ (Greece DSA), який просочився в Інтернет, борг Греції до 2020 року становитиме 160%, а не 120%, як було закладено в програму допомоги. Дефолт Греції 20 березня - термін виплати країною 14 млрд. євро боргу - швидше за все, буде попереджено. Однак залишаються великі сумніви щодо того, що буде далі з країною.
У свою чергу, аналітики інвестиційної групи "Сократ" вважають, що з отриманням допомоги Греція зможе уникнути дефолту в березні, але загалом проблема держборгу країни залишилася невирішеною. На зустрічі міністрів фінансів країн єврозони було прийнято рішення про надання Греції. Позитивної реакції ринку на це не було, бо дані новини певною мірою були очікуваними, що сприяло фіксації прибутку.
Незабаром після "успішної" зустрічі Єврогрупи міжнародне рейтингове агентство Fitch, дізнавшись всі деталі угоди, знизило довгострокові рейтинги Греції в іноземній і національній валюті відразу на два щаблі - до "C" з "CCC", а по завершенні програми обміну держоблігацій запланувало знизити рейтинги країни до рівня "обмеженого дефолту". При цьому Fitch підтвердило короткостроковий рейтинг Греції в іноземній валюті на рівні "C". На думку агентства, дефолт країни дуже вірогідний найближчим часом. На цьому тлі фондові біржі Європи та США завершили торги 22 лютого з пониженням провідних індексів.
Крім Греції, у Європи залишається безліч інших серйозних проблем, на які інвестори в даний час звертають більше уваги. Зокрема, зазначають аналітики ІГ "АРТ КАПІТАЛ", слабка макроекономічна статистика по єврозоні призвела 22 лютого до падіння європейського фондового індексу Stoxx600 на 0,8%, тоді як американський S&P500 знизився на 0,3%. Показник ділової активності (PMI) єврозони знизився до 49,7 пункту в лютому, тоді як консенсус-прогноз передбачав незначне зростання до 50,5 пункту. Значення PMI нижче 50 пунктів означає, що відбувається скорочення активності в регіоні. Якщо PMI продовжить зниження і в березні, то єврозону очікує зниження ВВП у першому кварталі 2012 року. А після зниження економіки в четвертому кварталі 2011 року на 0,3% зниження в першому кварталі 2012 року призведе до вже технічної рецесії. Крім того, після схвалення програми допомоги Греції залишилося багато невизначеностей щодо її імплементації.
Відстрочка відповіді - не вирішення задачі...
Проте, фондові ринки поки налаштовані нехай на невелике, але зростання, ігноруючи, як йшлося раніше, новини з Греції і періодично підживлюючись позитивом з США. При цьому для підвищуючого тренду на біржах є й інші, більш штучні причини.
За словами начальника аналітичного департаменту інвестиційної групи "УНІВЕР" Олени Євдоченко, в даний час попит на ризикові активи в світі підтримується активними вливаннями ліквідності у фінансову систему. Зокрема, 29 лютого ЄЦБ проведе другу операцію з надання необмеженої ліквідності європейським фінансовим компаніям в рамках програми LTRO (long term repurchasing program) терміном на три роки за ставкою 1% річних. І, швидше за все, цей факт вже закладено в цінах на ризикові активи.
Греція напередодні зустрічі "Великої двадцятки" в Мехіко продовжила вживати активних заходів, необхідних для досягнення домовленостей з ЄС. Так, 23 лютого парламент Греції схвалив закон про обмін частини держоблігацій, який дозволить списати 107 млрд. євро боргу країни приватним кредиторам. Власники цінних паперів отримають нові облігації з номіналом на 53,5% меншим, ніж колишні.
У свою чергу, глава Світового банку Роберт Зеллік 25 лютого заявив, що Греція не потребує нового траншу. За його словами, 130 млрд. євро в рамках другої програми допомоги дозволять країні потягнути час з реформами, а необхідно, щоб вони були проведені якомога швидше. Як заявив глава Світового банку, порятунок Греції залежить від ефективності зусиль з фінансової оптимізації з боку самих греків. Крім того, реструктуризація боргу вже стала додатковою підтримкою країні. "Взаємодія Євросоюзу з Грецією - лише частина зусиль з підтримки набагато більш важливих елементів європейської системи фінансів", - підкреслив він.
В минулі вихідні також стало відомо, що Німеччина готова послати до Греції 170 колекторів для допомоги в зборі податків, оскільки вважає, що багато громадян країни ухиляються від їх сплати. Крім того, Берлін пропонує призначити в Греції іноземного "комісара бюджету", який би контролював витрачання фінансів. Дані заходи сумнівні з точки зору їх ефективності, але в чому можна не сумніватися - вони лише загострять і без того напружену соціальну обстановку в Греції. Причому тільки новина про наміри Німеччини здатна "завести" незадоволених греків, а приїзд і практичні дії іноземних емісарів можуть призвести до абсолютно непередбачуваних і вже неконтрольованих наслідків, абсолютно протилежних поставленій меті.
Підсумки ж самої зустрічі "Великої двадцятки" в Мехіко 25-26 лютого виявилися більш ніж передбачуваними, що, мабуть, додало песимізму на фондових ринках.
Як відзначають аналітики ІГ "АРТ КАПІТАЛ", збори міністрів фінансів країн "Великої двадцятки" пройшли без особливих сюрпризів. Більшість учасників G20 наполягали на збільшенні розміру фонду фінансової стабільності (ESM) до 750 млрд. євро, проте Німеччина була проти цього рішення.
Крім цього, за словами аналітиків ІГ "Сократ", тиск на ринки акцій 27 лютого, після зустрічі G20, зробила заява глави МВФ Крістін Лагард про те, що світова економіка "все ще перебуває в зоні ризику". В цілому ж біржі Європи та США в цей день перебували переважно в червоній зоні на тлі рішення, прийнятого на саміті "Великої двадцятки", відкласти питання надання МВФ додаткової допомоги для підтримки країнам єврозони. Також стало відомо, що рейтингове агентство Moody's попередило про збереження ризику дефолту Греції, що також негативно позначилося на настроях інвесторів.
Аналітики ІГ "АРТ КАПІТАЛ" також зазначають, що європейські фондові ринки 27 лютого знизилася, оскільки на зустрічі G20 в Мексиці не вдалося підвищити розмір фонду фінансової стабільності Європи. Крім того, відбулися ще дві важливі події, хоча вони були очікуваними і включені в поточні ціни. Бундестаг схвалив програму допомоги Греції, а агентство S&P знизило рейтинг Греції до рівня "вибірковий дефолт". Як тільки країна успішно проведе обмін своїх облігацій, S&P підвищить рейтинг Греції до колишнього рівня.
Як наслідок, на поточний момент маємо задоволення спостерігати чергові спроби ЄС врятувати Грецію, які насправді виглядають як відстрочка проблеми. Підтвердженням останньої тези є настрої гравців фондових ринків і дії стосовно Греції провідних рейтингових агентств. Крім того, країна 20 березня повинна виплатити 14 млрд. євро держборгу, і якщо з цим у неї, мабуть, уже не буде проблем, то результат запланованих на квітень парламентських виборів непередбачуваний. Останні мали відбутися 19 лютого, проте під тиском ЄС їх перенесли на два місяці, що лише підтверджує думку про відстрочення питання. Безсумнівно, що вибори будуть демократичними, чесними і прозорими. І тут своє вагоме слово скаже вже третій, поки ігнорований учасник переговорів - народ Греції. І його думка може виявитися зовсім протилежною офіційній точці зору. У цьому випадку фінансова допомога стане "ведмежою послугою" як для Греції і самого ЄС, так і для фондових ринків, де "ведмеді" можуть здобути піррову перемогу, яка навіть їм не потрібна...
Володимир Оранський
За матеріалами: УНІАН
Поділитися новиною
