2170
Між "дефолтом" і кризою
— Валюта
Компроміс між демократами і республіканцями врятував США від технічного дефолту. Але проблеми перших днів серпня дарма не минули. Їх підсумком стало зниження рейтингу США, що запустили біржові "гойдалки" по всьому світу і змусило пригадати слово "рецесія".
Рейтинговий удар
"Антидефолтні" голосування в Палаті представників та Сенаті Конгресу США 1 і 2 серпня на деякий час вселили надію на те, що з американською економікою, а слідом за нею - і зі світовими ринками - все буде нехай не зовсім добре, але хоча б нормально. Вже перші повідомлення про те, що конгресмени домовилися, призвели до зростання котирувань на фондових біржах. Проте в наступні дні зберігалася помітна біржова нестабільність - над ситуацією дамокловим мечем висіли не дуже доброзичливі прогнози рейтингових агентств.
Цілком очікуваний грім серед не найбільш ясного неба вибухнув у п'ятницю, 5 серпня. Цього дня агентство Standard & Poor's вперше за історію спостережень знизило суверенний рейтинг США з найвищої оцінки ААА до АА+ з негативним прогнозом. Спочатку агентство пропонувало зменшити в 10-річній перспективі бюджетні витрати США на 4-4,5 трильйона доларів, а не на ті близько 2,5 трильйона, на яких зійшлися в підсумку демократи з республіканцями Тому своє рішення S&P пояснили незадовільним з їх точки зору результатом "антидефолтних" переговорів - стеля держборгу піднімається, зниження витрат планується не таким масштабним, а анонсовані заходи економії з точки зору експертів поки виглядають не дуже переконливими.
Керівництво США пониження рейтингу очікувано не порадувало. Президент висловився оптимістично: "Ринки будуть рости і падати, але це Сполучені Штати Америки. Неважливо, що може сказати якесь агентство, ми завжди були і завжди будемо країною з потрійним рейтингом А", - зате представники Мінфіну були більш різкими і звинуватили S&P в помилці в підрахунках. А в агентстві заздалегідь попередили: якщо знадобиться, рейтинг буде знижений ще більше. "Подальше зниження рейтингу може піти, якщо фінансове становище США продовжить погіршуватися або посиляться політичні розбіжності", - повідомив керуючий директор Standard & Poor's Джон Чемберс. Тим часом, репліка Барака Обами про коливання ринку активно втілювалася в життя: 8 і 9 серпня біржі обвалилися, а до вечора 9-го і в першій половині дня 10-го почали відігравати втрачене.
Перші робочі дні після п'ятничної сенсації від S&P стали апофеозом біржового хаосу. Котирування цінних паперів стрімко падали не тільки в США, але і в Європі та Азії. Чуйними до закордонних проблем виявилися і ринки Росії та України. Український і зовсім демонстрував "досягнення" невідомі на Заході - якщо там спостерігалося падіння в 5-6 відсотків, то індекс "Української біржі" втрачав по 8-10 відсотків... Нестабільною залишалася і ситуація в Європі. Але там до загальносвітових коливанням, які все-таки пов'язують з рейтинговими проблемами США і прагненням інвесторів швидко мінімізувати ризики (поки падали котирування акцій і дешевшала нафту, солідний ривок вперед - до історичного максимуму - зробило золото, "попутно" зміцнювалися і традиційно стабільні валюти на зразок японської ієни і швейцарського франка), додалися і внутрішні проблеми. Черговим помітним утрудненням єврозони в серпні став ризик дефолту Італії та Іспанії, з приводу яких експерти побоюються: чи не належить їм повторити грецький шлях. Насичений "навколоекономічними" подіями початок тижня дав світовій спільноті поштовх до активності. "Протягом найближчих тижнів ми будемо підтримувати тісні контакти з тим, щоб забезпечити фінансову стабільність і ліквідність ринків", - таку заяву зробили високопоставлені фінансисти країн Великої двадцятки.
Стабілізація чи криза?
За рятувальні заходи взялися по обидва боки Атлантики. В Європі в ролі застави стабільності виступив Європейський центральний банк. Щоб врятувати Старий світ від нового витка "боргової" кризи регулятор вийшов на ринок і зайнявся посиленим викупом облігацій Італії та Іспанії. Перший результат таких заходів позначився досить швидко - в перші ж дні прибутковість цих цінних паперів впала, але все ще залишалася вище 5 відсотків. Фахівці ж вважають, що радіти двом державам поки рано. "Це (заходи ЄЦБ, - "Подробиці") спрацюють, якщо прибутковість італійських облігацій впаде нижче 5% і буде залишатися на тих відмітках, тоді у вересні країна зможе залучати кошти за розумними ставками", - вважає аналітик HSBC Стівен Мейджор. Але в цілому експерти стан справ тій же Італії оцінюють не надто оптимістично: нехай навіть відсоткові ставки впадуть (а, значить, обслуговування боргів для Риму стане менш витратним), уповільнення зростання італійської економіки позбавляє фінансове становище країни потрібного запасу міцності.
До речі, проблеми американського ринку цінних паперів багато в чому пов'язані також з невизначеною ситуацією з кредитними зобов'язаннями вже Вашингтона. До зниження рейтингу облігації Держказначейство США вважалися найнадійнішим капіталовкладенням, але після рішення S&P інвестори захвилювалися: чи не втратить колишньої гарант стабільності в стійкості. Дев'ятого серпня лихоманка на заокеанської біржі почала вщухати - ринки чекали на результати засідання Комітету з відкритих ринків, проведеного Федеральною резервною системою. Американський регулятор повинен був озвучити свою думку про те, як жити далі в умовах запропонованого Конгресом компромісу, падіння рейтингу і коливань фондових ринків.
Підсумкова заява глави ФРС Бена Бернанке підштовхнуло зростання біржових котирувань. Головною звісткою стала обіцянка утримати на нинішньому мінімумі базову відсоткову ставку (від нуля до 0,25 відсотка). Тримати ставки на "вкрай низькому рівні" ФРС поки збирається до літа 2013-го. Крім того Бернанке попередив, що розглядає можливість "застосування додаткових інструментів" для порятунку економіки країни від того, що вже зараз називають "другою хвилею кризи".
Найбільш очікуваним "додатковим інструментом", схоже, залишається третій раунд "кількісного пом'якшення" - серйозних виходів ФРС на ринок, за яких регулятор скуповував активи, насичуючи економіку доларами. Перший подібний "захід" в 2008 році вважається відносно успішним - окремі прояви першої хвилі кризи вдалося погасити, другий - вже не дуже. "Федерали" вливали трильйони доларів, але серйозно пожвавити економічне зростання їй так і не вдалося. "Національний борг зріс на 5,1 трильйона доларів, реальний ВВП - менш ніж на 1%, більше 7 мільйонів людей не мають роботи, а середній час без неї зріс з 17 до майже 40 тижнів... Гроші пішли на покупку поганих активів, порятунок банків і компаній. Вони не пішли споживачам, які втратили роботу, будинки та іпотеку", - цитують "Ведомости" слова критика політики Бернанке Рона Пола - голову підкомітету з грошової політики Палати представників. Несхвалені гіпотетичні кроки ФРС експерти нагадують про те, що в умовах повільного економічного зростання такий формат монетарного регулювання може підстьобнути інфляцію. З іншого боку, деяке знецінення долара полегшить боргові завдання США - виплата боргів обійдеться дешевше.
Разом з тим, спуск вниз США за рейтинговою сходах, вважають менш небезпечною проблемою, ніж не надто привабливі економічні показники. Економісти все наполегливіше обговорюють ризик нової кризи, розходячись хіба що в оцінках: де вона буде серйознішою - в Штатах або в Європі. Прагнення побороти борги може призвести провідні економіки ринку до бажання жорсткіше відрегулювати ринки, але забезпечити в таких умовах стабільне зростання економіки, а не намагання зберегти рівновагу - дуже непросто. "Збільшення податків і скорочення державних витрат - необхідні заходи, але і те, й інше шкодить економіці", - переконаний екс-глава Федеральної резервної системи США Алан Грінспен. Існують й інші рецепти зміцнення становища американських справ - ті ж республіканці відстоюють необхідність посилювати політику економії за рахунок, в тому числі, соціальних програм, але уникати посилення податкового тягаря, щоб дати бізнесу можливість розвиватися.
Щоб не вирішили в США, ймовірна рецесія, позначиться і на Україні - падіння (або, відсутність зростання) промислового виробництва загрожує зменшенням потреби в сировині, яке експортує і наша країна... Не дивно і те, що український ринок так серйозно відреагував на світову фондову лихоманку - у складні часи інвестори будуть прагнути коригувати ризики, і навряд чи захочуть щільно зв'язуватися з потенційно неспокійним ринком, що розвивається. Але поки єдиної думки з приводу того, чи буде рецесія, і продовжать просідати біржі, немає. Економісти чекають на осіннє пожвавлення ділової активності після такого драматичного літнього "затишшя".
Ксенія Сокульська
За матеріалами: Подробности
Поділитися новиною
