1954
Європу чекають роки кризи, а Греція залишить єврозону за будь-якого розкладу - аналітики
У довгостроковій перспективі всі останні рішення європейських політиків будуть марними: єврозону чекають роки кризи, а Греція в будь-якому випадку відмовиться від євро, йдеться в довгостроковому прогнозі, підготовленому аналітиками Citi.
У найближчий рік країни Європи продовжать економити, ставки на ринку будуть низькими, все буде триматися на Європейському центробанку (ЄЦБ), який буде допомагати ліквідністю країнам та банкам. Рецесія в єврозоні продовжиться аж до середини 2014 року.
Дій європейських політиків буде недостатньо, щоб знизити ризики до прийнятного рівня. Підсумком стане вихід Греції з єврозони і реструктуризація боргів інших країн європейської периферії до 2017 року.
Причому вихід Греції з валютного блоку відбудеться радше раніше, ніж пізніше: у 2013-2014 роках ймовірність цієї події становить 60%.
Слід зазначити, що ще в червні прогноз банку був більш похмурим. Ймовірність виходу Греції в банку оцінювали в 90%, причому найбільш імовірною датою називалося вже 1 січня 2013 року.
З тих пір ЄЦБ оголосив програму купівлі облігацій проблемних країн, в Європі почав працювати постійний антикризовий фонд – European Stability Mechanism (ESM). Дані та інші заходи знизили ризик неконтрольованого дефолту Греції та інших країн і відмови їх від євро в короткостроковій перспективі.
Крім того, політики твердо обіцяли вже в 2013-2014 роках створити банківський союз, в рамках якого ЄЦБ отримає наглядову функцію над усіма європейськими банками, а ESM зможе рекапіталізувати банки в обхід національних урядів. Але і цей крок лише зменшить, а не повністю усуне фрагментацію фінансової системи єврозони.
Експерти Citi вважають очевидним, що бюджетний союз в рамках всієї єдиної Європи створений не буде. Будь-які ініціативи з розділення боргів на кшталт випуску загальноєвропейських облігацій навряд чи будуть схвалені. Номінально повноваження загальноєвропейських інститутів будуть зростати, але скоро стане ясно, що національні парламенти все рідше підтримують їхні рішення, пишуть аналітики банку.
У найближчі два роки Іспанія не вибереться з рецесії: ВВП цієї країни знизиться на 2,4% в 2013 році і на 1,9% в 2014 році. Дефіцит бюджету залишиться високим, незважаючи на програму економії, а держборг до 2014 року зросте до 110% ВВП – країна опиниться на тій глибині, на яку повинна спливти Греція через 10 років зі свого дна, прогнозує Citi.
Напруженість між центральним урядом Іспанії і регіонами країни буде зростати. Навесні 2013 року Іспанія попросить допомоги у ЄС і МВФ, а слідом за нею це зробить і Італія.
Країни, які вже отримали допомогу, також перебувають не в найвигіднішому становищі.
З одного боку, економіка Ірландії цілком конкурентоспроможна, а в борговій кризі країна опинилася через свій роздутий банківський сектор. З іншого боку, дефіцит бюджету залишається на рівні 7-8% ВВП. Так що повернути платоспроможність Ірландії теж не вдасться. У 2013 році її держборг буде реструктуризовано.
Португалія знаходиться в глибокій рецесії: у 2013 році її економіка скоротиться на 4,6%, у 2014 році – на 2,4%. У 2014 році португальський держборг досягне 140% ВВП. Проблеми Португалії стануть особливо помітними в 2013 році. За оцінками Citi, це найслабша країна в єврозоні після Греції. Португалію також очікує реструктуризація держборгу.
У підсумку ті ж заходи, які зараз застосовуються відносно Греції, будуть реалізовані щодо одразу чотирьох країн (Іспанія, Італія, Португалія, Ірландія): знижені виплати за держборгом і продовжені терміни погашення кредитів – лише ці дві програми знизять їх потреби в фінансуванні на 390 млрд євро. А Італія вже в 2016 році може отримати збалансований бюджет.
Але після реструктуризації може вирости ризик того, що доведеться рекапіталізувати банки. Антикризовий фонд ESM загальним обсягом 500 млрд євро може значно скоротитися через програми допомоги Італії та Іспанії – їм разом може знадобитися 350-400 млрд євро на рік в 2013 і 2014 роках. У 2015-2017 роках чотирьом країнам знадобляться ще 1 трлн євро. Як прогнозують в Citi, ЄС доведеться збільшувати обсяг ESM, щоб уникнути розпаду єврозони.
При цьому добровільно з єврозони ніхто йти не захоче – всі країни європейської периферії будуть намагатися залишитися у валютному союзі. А кредитори, як і у випадку з Грецією, всіляко будуть уникати прямого списання боргів.
Повний розвал єврозони або неконтрольований дефолт однієї з країн навряд чи відбудеться. Однак і цей ризик повністю списувати з рахунків не можна, вважають аналітики Citi.
За матеріалами: Інтерфакс-Україна
Поділитися новиною
