2292
Андрій Попов: Економічні підсумки 2015 року - досягнуто дна?
— Казна та Політика
Згідно із заявами уряду і НБУ, в 2015 році економіка України досягла дна. Але чи є це дно твердим, чи зможе вона відштовхнутися від нього, або загрузне в ньому – покаже час.
Офіційні економічні показники за 2015 ще невідомі, але, виходячи з підсумків 11 місяців, можна визначити тенденції і підбити перші підсумки.
Пропоную разом проаналізувати ключові показники економіки. Можливо, текст видасться перевантаженим цифрами, але за кожною з цифр стоїть реальний добробут нас з Вами, так що, як кажуть, з пісні слів не викинеш.
ВВП
Протягом 2015 року падіння ВВП постійно уповільнювався: в I кварталі падіння в порівнянні з аналогічним періодом 2014 року склало -17,2%, в II кварталі -14,6%, в III кварталі -7,2%. За підсумками IV кварталу уряд очікує зростання економіки на 1%. Ймовірно, цей показник буде досягнутий, враховуючи динаміку попередніх періодів, а також низьку базу порівняння. Нагадаю, в IV кварталі 2014 економіка України звалилася в порівнянні з IV кварталом 2013 на 14,8%, що стало найбільшим падінням ВВП за 2014 (після -1,2% за I квартал, -4,5% за II квартал і -5,4% за III квартал 2014 року).
У разі якщо падіння ВВП в IV кварталі припиниться, то за підсумками 2015 року Україна покаже падіння ВВП приблизно на 11%, що буде відповідати прогнозам МФВ, даними в жовтні. До слова, МВФ, як і уряд, неодноразово протягом року змінювали свої прогнози щодо економіки України в бік погіршення.
Номінальний ВВП на душу населення в 2015 складе всього близько $2100 (134 місце у світі), насамперед, через рекордну девальвацію. Це майже в два рази нижче, ніж станом на довоєнний 2013 ($4000, 113 місце в світі). Іншими словами, якщо два роки тому сусідами України за рейтингом ВВП на душу населення були такі країни, як Албанія, Монголія і Грузія, то зараз – Судан, Конго і Узбекистан.
Втім, коректніше аналізувати ВВП за паритетом купівельної спроможності. Даний показник більш придатний для оцінки стану економіки, так як перерахунок відбувається не за ринковими курсами валют, а по їх реальній купівельній спроможності. ВВП за ПКС складе близько $ 8000 на душу населення (приблизно 100-е місце в світі), що поставить Україну на більш вигідну позицію – приблизно між Боснією і Герцеговиною і Парагваєм.
Інфляція
Рівень інфляції в 2015 році складе 43-44%. Зрозуміло, показник далекий від максимальних в історії України 10256% інфляції за 1993 рік, але офіційна інфляція в 2015 році стане найвищою з моменту введення гривні в 1996 році.
Втім, і такої стрімкої девальвації, як в 2014-2015 рр., гривня ще не знала. Крім того, цього року рекордно – у два рази – зросли витрати на житло і комунальні послуги (витрати на газ – в 3,7 рази). До слова, динаміка інфляції в 2015 році приблизно збігається з динамікою ВВП, і її пік припав на березень-квітень, коли офіційні ціни росли на 10-15% на місяць.
Втім, і такої стрімкої девальвації, як в 2014-2015 рр., гривня ще не знала. Крім того, цього року рекордно – у два рази – зросли витрати на житло і комунальні послуги (витрати на газ – в 3,7 рази). До слова, динаміка інфляції в 2015 році приблизно збігається з динамікою ВВП, і її пік припав на березень-квітень, коли офіційні ціни росли на 10-15% на місяць.
Рівень безробіття і середній дохід
У 2014 році рівень безробіття становив 9,7%, в I кварталі 2015 10%, а в II кварталі навіть знизився до 9,6%. Даних статистики з безробіття за 3 квартал 2015 року досі немає. Втім, в українських реаліях прийнятні цифри з безробіття (зіставні з цифрами в ЄС) нікого не вводять в оману. По-перше, зважаючи на поширене приховане безробіття (фактичною відсутністю зайнятості при формальному збереженні трудових відносин). А, по-друге, згідно з офіційною статистикою середня зарплата в Україні на жовтень 2015 становить близько 4500 грн. – Тобто 180 євро, що значно нижче допомоги по безробіттю в ЄС.
Зовнішня торгівля
Незважаючи на односторонні торгові преференції з боку ЄС, а також девальвацію, яка теоретично робить конкурентоспроможним експорт, 2015 рік став вкрай невдалим для зовнішньої торгівлі України. У III кварталі експорт впав на 29,4% в порівнянні з II кварталом (на 13,6% в порівнянні з 3Q 2014), причому впав навіть експорт продовольчих товарів (на 16%).
Географічно, найбільший спад продемонструвала торгівля в Росію (- 48,2%), і це не було компенсовано іншими напрямками (спад в ЄС – 20,1%, спад в Азію – 20,8%).
Однак, за рахунок того, що імпорт впав сильніше – на 31,8%, Україна демонструє невеликий профіцит зовнішньої торгівлі. Що цікаво, географічно імпорт знижується з точністю навпаки – якщо імпорт з ЄС впав на 34,1%, з Азії на 37,1%, то з Росії – «всього» на 23,8% (через залежності від російських енергоносіїв, що зберігається).
Однак, за рахунок того, що імпорт впав сильніше – на 31,8%, Україна демонструє невеликий профіцит зовнішньої торгівлі. Що цікаво, географічно імпорт знижується з точністю навпаки – якщо імпорт з ЄС впав на 34,1%, з Азії на 37,1%, то з Росії – «всього» на 23,8% (через залежності від російських енергоносіїв, що зберігається).
Платіжний баланс і ЗВР
За рахунок траншів МВФ профіцит платіжного балансу (перевищення надходжень капіталу в країну над зовнішніми платежами) за підсумками III кварталу склало значні $1,3 млрд, що дозволило наростити золотовалютні резерви.
На даний момент ЗВР України становлять $13,14 млрд. (Приблизно на рівні жовтня 2014 року). Цього достатньо для покриття імпорту протягом 3 місяців (мінімально достатній рівень у відповідність зі світовою практикою). Для порівняння, мінімальний з 2004 року розмір ЗВР припав на лютий 2015 ($ 5,6 млрд.), з тих пір досяг прийнятного рівня. Звичайно, до максимальних резервів в $34,58 млрд., зафіксованих в 2011 році, ще дуже далеко, але поки тенденцію вдалося переломити.
Зовнішній борг
За підсумками 9 місяців 2015 валовий зовнішній борг (ВВД) України зріс на $ 1,2 млрд. І перевищив $ 127, 5 млрд., або 135% ВВП. Слід зазначити, що в порівнянні з попередніми роками зовнішній борг України знизився, але зважаючи на серйозний спад в економіці погіршився показник співвідношення зовнішнього боргу до ВВП (наприклад, на 01.01.2013 ВВД становив $ 135 млрд. Або 76,6% ВВП, а на 01.01. 2014 ВВД становив $ 142 млрд. або 78% ВВП).
Нагадаю, що державний бюджет України на 2015 рік був побудований на оптимістичному сценарії, що передбачає падіння ВВП на 5,5% при інфляції 26,7%, тоді як два інших сценарії припускали падіння ВВП 8,6% при інфляції 38,1% (помірно – негативно) і падіння ВВП 11,9% при інфляції 42,8% (негативний).
Таким чином, економічні підсумки 2015 підтвердили правоту «закону Мерфі», згідно з яким, якщо є ймовірність того, що яка-небудь неприємність може трапитися, то вона обов’язково відбудеться. Незважаючи на відносну стабілізацію, ключові економічні показники за підсумками року виявилися близькі до найбільш негативного сценарію, який розглядав уряд.
На 2016 рік уряд поки обмежується двома сценаріями – оптимістичним (зростання ВВП на 2% при інфляції в 12%) і песимістичним (скорочення ВВП на 0,3% при інфляції 14,7%). Враховуючи дуже низьку базу порівняння, ці прогнози можна вважати обгрунтованими. Хоча, зрозуміло, тут необхідна поправка на українські реалії, що серйозно ускладнюють будь-які макроекономічні прогнози – насамперед, війна на Сході України, імітація реформ замість реальних структурних змін, а також політичні конфлікти.
Андрій Попов, партнер Kreston GCG
За матеріалами: Файненс.ЮА
Поділитися новиною
