1542
Наступний стратегічний крок зв'яже Китаю руки
— Світ
Зниження процентної ставки в Китаї розглядалося як явище само собою зрозуміле протягом уже декількох місяців. Але зовсім свіжі дані говорять про те, що ця стратегія обіцяє бути куди ризикованішою, ніж хто-небудь міг припускати, навіть не дивлячись на те, що у Пекіна немає великого вибору дій.
Шляхом консенсусу на Уолл-стріт було вирішено, що в даний момент політикою Китаю має бути скорочення ключових процентних ставок, щоб зберегти гроші, які “протікають” через його економіку. Це, в принципі, та стратегія, яка передбачається, якщо є проблема з внутрішнім попитом, з чим якраз зіткнувся Китай.
“Минулий рік характеризувався більш інтенсивними рухами, адже потрібно було підтримати внутрішній попит. У тому числі це було і зниження процентних ставок”, – написав економіст Bloomberg Том Орлик. “Ми схильні очікувати, що історія повториться, оскільки шанси неминучого переходу до більш низьких відсоткових ставок збільшуються”.
Центральний Банк Китаю знижував облікову ставку 4 рази з листопада місяця, тому не потрібно вважати це ключовим поворотним моментом – це більше нагадує додавання мастила до механізму китайської економіки. Це заходи прямо з підручника для фінансових регуляторів.
Але дещо все ж змінилося з тих пір, як було проведено останнє зниження ставок, що робить підручник застарілим; так що цього разу регуляторам варто бути трохи обережніше.
І це “дещо” – рівень інфляції в Китаї, який наближається вже до 2%:
“Індекс споживчих цін, швидше за все, підніметься вище 2% за два місяці, що може бути проблематичним для прийняття рішення з приводу ставок”, – нещодавно повідомив Вей Яо (Societe General).
Щоб зрозуміти, чому це дійсно є проблемою, варто розглянути наступне:
Ключовим показником тут є ціна на свинину, яку можна назвати основою харчування китайського населення. І ціна ця виросла на 17.4% за останні три місяці. До цього настільки глобальні зміни були в 2011 році (20.8%) і в 2007 (15.4%).
У 2007 і 2011 китайська економіка “перегрівалася”, що було особливим приводом підняти процентні ставки, особливо тому, що зростання цін на свинину в минулому передувало зростанню цін по всіх напрямах.
Тим не менш, зараз ситуація відрізняється: економіка невблаганно падає, і регулятори просто не можуть підняти ставки. Чиновники повинні знизити ціну, особливо, якщо вони збираються стимулювати приплив інвестицій в інфраструктуру, щоб допомогти ослаблому ринку нерухомості. Китайський уряд має намір випустити облігації. Щоб зберегти ліквідність в ході цього процесу, необхідно знизити процентні ставки, що особливо важливо. Але це також підсилює інфляцію в системі.
У цьому випадку, якщо інфляція буде продовжувати рости, Центральний Банк буде дуже обмежений у своїх реакціях. На даний момент проблеми на ринку нерухомості є більш актуальними.
А ось вся інша економіка Китаю знаходиться в режимі дефляції на сьогоднішній день. Індекс цін виробників у країні падає, і, отже, компанії заробляють менше. В цілому, в обігу перебуває менша кількість грошей, ніж під час останнього «свинячого циклу» (за термінологією банку Societe Generale)
На цей раз китайцям буде складніше йти нога в ногу із зростанням цін, ніж це було раніше – в стабільні часи. І, якщо вони не зможуть, Китай, знову-таки, не підвищить процентні ставки, щоб зупинити це зростання, так як інша частина економіки повинна залишатися в своєму поточному стані.
Іншими словами, якщо інфляція підніметься, руки Центрального банку будуть зв’язані.
Вей Яо з “Societe Generale” був упевнений, що уряд Китаю не знижуватиме ставки знову – занадто тонкий процес, – принаймні, до наступного року. Але його думка змінилася після нещодавнього сплеску невірних даних в липні – включаючи слабкі продажі автотехніки і низьке інвестування за всіма іншими напрямами.
Але зараз все більше складається враження, що вибору у Китаю просто немає, хоча зростання цін призвело до того, що виправдалися страхи уряду – почалися громадянські заворушення.
І це найгірше.
Лінетт Лопез, Business Insider
За матеріалами: Finance.ua
Поділитися новиною
