2448
Правда про фіскальне фіаско Америки
— Світ
Уважний спостерігач, дивлячись на божевільні політичні сутички і фантастичні варіанти вирішення проблеми, що звучали протягом останніх декількох тижнів, може дійти висновку, що Штати стоять на порозі фіскальної катастрофи. Але це не так. Фіскальне становище в країні істотно покращилося і не представляє ніякої загрози в середньостроковій перспективі. Єдина фіскальна криза, що назріває в країні, пов’язана зі спробами її відвернути. Головне ж питання полягає в тому, який уряд потрібен американцям, і як вони хочуть оплачувати його роботу. У період з 2007 по 2009 роки фіскальний дефіцит уряду США, як на федеральному, так і на місцевому рівні, підскочив з 2.7% від ВВП до 12.9% на тлі фінансової кризи. Однак згідно з останніми прогнозами Міжнародного валютного фонду, дефіцит цього року складе 5.8% від ВВП, а в 2015 – 3.9%. Вважається, що більша частина посилювання буде носити структурний характер, з урахуванням того, що дефіцит знизиться до 3.9% порівняно з 8% в 2010 році. Фіскальна консолідація в масштабі 2.6% пояснює слабке зростання економіки. Але вплив консолідації буде слабшати, а це означає, що економіка набере темп.
Останні звіти Бюджетного комітету Конгресу також наводять на оптимістичні думки. Вони демонструють зниження коефіцієнта федерального боргу у відсотковому відношенні до ВВП за останні десять років з 73% до 71%. Прогнози, як завжди, засновані на поточних законах. У минулому році цей підхід створив ряд складнощів для СВО. Він видав два прогнози: базовий і альтернативний. Базовий прогноз припускав, що період знижених податків, введених в період правління Джорджа Буша, завершиться, як того вимагає закон. Під впливом цього і ряду інших факторів, податкові надходження до 2037 досягнуть 24% від ВВП. Проте мало хто в СВО вірив у подібний сценарій – і, як виявилося, сумніви були немарними: скасувати податкові скорочення Буша не так-то просто. Тому Комітет запропонував альтернативний варіант розвитку подій. Він припускав, що скорочення податків (і звільнення від альтернативного мінімального податку) триватиме до 2022 року включно. Тоді до 2022 року обсяг податкових надходжень досягне 18.5% від ВВП. Згідно з новими прогнозами , через чверть століття борг досягне 100% від ВВП – це гірше торішнього базового сценарію, відповідно до якого термін дії податкових пільг закінчувався, але набагато краще, ніж альтернативний сценарій.
Невже в майбутньому все так погано? Ні. Штати можуть стримати зростання боргів перед суспільством на рівні 100% від ВВП. Це високий показник, але з ним можна впоратися. Скільки це буде коштувати? Залежить від реальної процентної ставки. Якщо вона не буде перевищувати реальний показник зростання (відповідно з довгостроковими прогнозами), щоб стабілізувати коефіцієнт боргу, країні навіть не знадобиться первинний фіскальний профіцит. Більш того, підвищення податкових зборів і скорочення витрат, необхідні, щоб стримати борг на позначці 73%, складуть 0.8% від ВВП зараз і 1.3% від ВВП в 2020 році. Це не так вже й багато у порівнянні з тим, що було досягнуто за останні роки. У Комітеті вважають, що “знизити рівень боргу до 39% від ВВП до 2038 можна тільки одночасно підвищивши податкові надходження, і скоротивши витрати, не пов’язані з виплатами відсотків на суму 2% від ВВП протягом найближчих 25 років”. Згідно з прогнозами 2012 року, скасування податкових пільг Буша допомогло б пройти більшу частину шляху в цьому напрямі. Слід зазначити, що в 1990-х, до цих занадто щедрих податкових пільг, економіка США показувала хороші результати, тому дивно, що Барак Обама не дав їм просто закінчитися, коли у нього була така можливість, у боротьбі за “фіскальний обрив” в кінці 2012 року. Тоді він би отримав перевагу в питанні фіскальних коригувань, якого йому зараз так бракує. Замість цього він залишив країні муки секвестера.
Хоча, не виключено, що для скорочення боргу знадобляться додаткові фіскальні коригування. У другому кварталі 2013 року, ВВП був на 14% нижче тренда, сформованого в період з 1980 по 2007 роки. Вони могли б покрити більшу частину дефіциту. Насправді, Лоуренс Саммерс, колишній глава Мінфіну США, акцентував увагу на тому, що прогнози щодо різниці між показниками податкових надходжень і витрат строком на чверть століття занадто туманні. По-перше, нам не відомі темпи економічного зростання, а по-друге, знаючі свою справу політики здатні скорегувати його не тільки в короткостроковій, але й у довгостроковій перспективі. На американському економічному горизонті поки не передбачається ніяких криз фіскальної стійкості. Перш ніж робити щось, можна безболісно дожити до 2020-х. Але це не означає, що у країни немає важливих невирішених фіскальних питань. П’ять можна назвати навскидку.
По-перше, секвестр – справа умовно-добровільна. Це потрібно змінити. По-друге, як вірно підмітила Езра Кляйн з The Washington Post, федеральний уряд – це страховий конгломерат, за яким стоїть потужна діюча армія. Згідно з прогнозами СВО, витрати на соціальне забезпечення за наступні двадцять п’ять років зростуть з 4.9% від ВВП до 6.2%, а витрати на охорону здоров’я збільшаться з 4.6% до 8%. Решту витрат, у тому числі на науку і освіту, доведеться різко скоротити. Якщо витрати на оборону в 2038 складуть 4%, то всі інші статті витрат, не рахуючи соцзабезпечення та медицини, не перевищать 3% – надто мало для підтримки ключових сфер обслуговування. По-третє, частина рішеннь засновані на скороченні витрат на пенсії і зниженні медичних витрат. Щодо останнього у країни є хороша можливість. Уряд США витрачає на охорону здоров’я приблизно таку ж частку від ВВП, як і європейські забезпечені країни, але при цьому частка населення, яка потрапляє під цю програму, значно менше. Повинен бути спосіб забезпечувати той же рівень послуг за менші гроші, або більше послуг за ті ж гроші. По-четверте, Штатам потрібні фіскальні реформи. Тут є куди підвищувати ефективність і над чим працювати.
Нарешті, частка податкових надходжень у ВВП має зрости. СВО прогнозує, що до 2038 вона досягне 19.7% – це дуже мало, якщо, звичайно, Чайній партії не вдасться скоротити витрати на соціальне забезпечення та Medicare. Враховуючи вікову структуру цієї групи, складно розраховувати на щось подібне. Дані СВО говорять про те, що федеральні податкові надходження повинні збільшитися до 22% від ВВП. Це цілком реальна мета. Але саме вона визначає реальну природу спору. Яка ніяк не пов’язана з боргом. Чи готові американці платити податки, необхідні для фінансування уряду, який вони самі і легалізували? Штати розробили великі соціальні програми. Але при цьому вони не можуть домовитися про податки на оплату цих програм без шкоди іншим важливим функціям держави. Це протистояння маскується риторикою про нестійкі рівні боргу і демотивуючі наслідки незначного підвищення податків. Штати самі створюють собі велику фіскальну проблему, тому що не можуть домовитися про те, що має робити уряд, і чим за це платити. Але в першу чергу потрібно просто припинити надуману кризу останніх декількох тижнів.
Мартін Вулф, The Financial Times
За матеріалами: forexpf.ru
Поділитися новиною
