488
Fitch предупреждает о потенциальных факторах уязвимости сделок секьюритизации из РФ и СНГ
Fitch Ratings отмечает, что имеющие рейтинги сделки секьюритизации из России, Украины и Казахстана подвержены существенным рискам в связи с заметным ухудшением экономических и финансовых прогнозов в этих странах.
В число таких рисков входят быстрое снижение курса национальной валюты и ослабление кредитоспособности оригинаторов и других сторон по сделкам, говорится в специальном отчете агентства под названием "Насколько уязвимы сделки секьюритизации из России и СНГ?".
"В отчете тестируется имеющийся запас прочности (механизм повышения кредитного качества по сделкам секьюритизации существующих активов и коэффициент покрытия долга по сделкам, обеспеченным будущими потоками) по каждой из рейтингуемых сделок до того, как ухудшающаяся экономическая ситуация может привести к убыткам или понижениям рейтингов. Стресс-тесты, примененные к каждому классу активов, увязаны с серьезным макроэкономическим кризисом, который выходит за пределы того, что в настоящий момент наблюдается в странах СНГ, но который Fitch считает возможным в случае дальнейшего ухудшения ситуации. Всего было протестировано 12 имеющих рейтинги сделок", - говорится в сообщении агентства.
"В отчете делается вывод, что ценные бумаги из стран СНГ, обеспеченные жилищной ипотекой, могут выдержать значительные уровни стресса за счет быстрой амортизации по сделкам, обусловленной высокими историческими показателями досрочных погашений и пока низкими, согласно отчетности, уровнями просрочек и дефолтов. В то же время результаты проведенных стресс-тестов дают убытки по субординированным траншам всех рейтингуемых сделок и по приоритетным траншам двух сделок, что указывает на потенциал понижения рейтингов. Fitch ожидает, что показатели по портфелям рейтингуемых сделок заметно ухудшатся в предстоящие месяцы в соответствии с экономическим прогнозом", - отмечается в пресс-релизе.
"Сделки, обеспеченные автокредитами, менее приспособлены к тому, чтобы выдержать дополнительный экономический стресс, поскольку по ним в основном пока продолжается револьверный период, в течение которого механизм повышения кредитного качества остается без изменений", - отмечается в отчете.
"Среди сделок секьюритизации существующих активов наиболее уязвимыми являются те, которые подвержены валютному риску. Как правило, такие сделки обеспечены кредитами в иностранной валюте, которые погашаются заемщиками, имеющими основной, а возможно и единственный, источник доходов в национальной валюте. Постепенное снижение курса российского рубля и других национальных валют в регионе, а также очевидный риск того, что такое обесценение будет набирать обороты в последующие месяцы, может представлять существенные риски для упомянутых сделок", - отмечается в пресс-релизе.
"Позитивным моментом для сделок секьюритизации будущих поступлений, рейтингуемых Fitch, является наличие значительной подушки безопасности, и такие сделки в меньшей степени подвержены влиянию негативных экономических тенденций в соответствующей стране, чем сделки с потребительскими кредитами. В то же время показатели обеспеченности платежей по сделкам, которые в высокой степени зависят от экспортных потоков, особенно от экспорта нефти или газа, в особенности подвержены сценарию макроэкономического стресса, который использовался Fitch при проведении тестирования", - говорится в отчете.
В заключительной части отчета агентство обращает внимание на слабые структурные моменты рейтингуемых сделок секьюритизации, включая зависимость таких сделок от сторон с низкими рейтингами и высокой степенью корреляции вероятности дефолта, что снижает эффективность уведомления заемщиков и срабатывание триггеров по замене сервисера. Ожидается, что эти отрицательные моменты не помешают сделкам выдержать сценарий высокого стресса, однако Fitch обеспокоено тем, что в случае крупного финансового кризиса возможно уменьшение способности триггеров срабатывать должным образом.
По материалам: Інтерфакс-Україна
Поделиться новостью
