Goldman Sachs: куди інвестувати 2017 року?


Goldman Sachs: куди інвестувати 2017 року?

Вам цікаво, куди інвестувати в 2017 році, основними подіями якого стануть інавгурація обраного президента США Дональда Трампа і спроби Китаю зберегти стабільне і швидке зростання своєї економіки, а також триваючий популізм в Європі?

Goldman Sachs Group Inc. надає свої найкращі ідеї для інвестицій, аналіз яких був проведений командою банку, очолюваної заступником керівника організації з глобальної макроекономіки та ринків Франческо Гарзареллі. В рамках листа своїм клієнтам команда банку надає перший список інвестицій в 2017 році.

Деякі з наведених нижче шести угод є продовженням поточних рекомендацій банку, а деякі є свіжими ідеями для інвестицій в 2017 році.

Ідея №1: Американський долар отримає підтримку у зв’язку із зростанням популістської риторики на розвинених ринках.

Пам’ятаєте улюблену всіма торгівлю на дивергенції монетарних політик, яка переважала в більшості прогнозів на 2016 рік? Зараз вона повернулася, проте у своїй модифікованій формі.

Обґрунтування цієї стратегії зараз лежить у політичній сфері, ґрунтується на поширенні популістської риторики по всьому світу.

«В США події розвиваються за позитивним для долара сценарієм: зростання ймовірності розширення фіскального стимулювання, посилення протекціонізму і контролю за імміграцією – всі ці фактори здатні збільшити інфляційний тиск на більшу величину, ніж зміна монетарної політики», – пишуть аналітики банку в доповіді «Інвестиції 2017».

За їхніми словами, в Європі тривала невизначеність стосовно процесу Брексіт, швидше за все, буде чинити тиск на фунт, тоді як низка виборів, включаючи наслідки конституціонального референдуму в Італії (4 грудня), а також президентські вибори у Франції, Німеччині і Голландії – будуть чинити тиск на євро.

Стратеги банку розраховують на 10%-е зростання долара по відношенню до кошику з євро і фунта, і закриють позицію у випадку, якщо збиток за угодою становитиме 5%. Згідно з цим прогнозом, котирування євро знизяться до паритету з доларом США на 12-місячному горизонті, а пара фунт/долар буде торгуватися на рівні 1,14 дол. за фунт.

Ключовими ризиками для даної угоди стануть згортання програми кількісного пом’якшення (QE) з боку Європейського центрального банку, а також затримки з введенням в дію статті 50 Лісабонської угоди, необхідної для запуску процесу Брексіт.

Ідея №2: Ставка на те, що Трамп стане більш негативно ставитися до динаміки юаня.

Згідно з прогнозами Goldman, політика Пекіна, яка полягає у керованій девальвації курсу юаня по відношенню до долара США, продовжиться в 2017 році.

В рамках доповіді «Інвестиції 2017» стратеги банку радять відкривати довгі позиції у 12-місячних форвардних контрактах (без поставки), прибуток за якими почне формуватися при досягненні курсом юаня до долара позначки в 7,07 юанів за долар. Експерти очікують досягнення позначки в 7,30. Банк закриє позицію із збитком, якщо котирування контракту знизяться до позначки в 6,75 юанів за долар.

«Фундаментальна дилема китайського валютного режиму полягає в тому, що при зростанні котирувань долара для утримання курсу кошика CFETS на стабільному рівні потрібно істотне зростання кросу USD/CNY, у разі якого сильно зросте ризик відтоку капіталу», – коментують аналітики другу ідею інвестицій на 2017 рік.

Відповідно до нашого базового сценарію, USD/CNY продовжить зростати, чому будуть сприяти внутрішній тиск і загальний контекст зміцнення американської валюти.

За минулий рік котирування долара по відношенню до юаня додали 7,5%. Темп зростання пари, який стане достатнім для досягнення курсу 7,30 юанів за долар, передбачає більш повільний приріст, ніж той, який був зафіксований протягом минулих 12 місяців.

Ідея №3: Зберігати спокій і продовжувати використовувати стратегію керрі-трейд з валютами країн.

Стратеги банку рекомендують відкривати довгі позиції в кошику (кожному інструменту в якому присвоюється рівна вага) з бразильського реала, російського рубля, індійської рупії і південноафриканського ранда проти південнокорейського вона і сінгапурського долара (дві валюти, що часто використовуються інвесторами як проксі для ще однієї можливості знизити свою експозицію в китайських активах).

«Очікуваний дохід, включаючи приблизно 7% від керрі-трейд (у річному обчисленні) і 7% від курсового зростання складе близько 14%», – коментує дану інвестицію на 2017 рік Гарзареллі.

Після оголошення результату виборів у США деякі з цих порівняно високоприбуткових валют потрапили під істотний тиск, чому сприяли розпродажі активів на ринках, що розвиваються. Згідно з думкою банку, ці події надали можливість для відкриття довгих позицій у даних активах.

«Країни, у валютах яких ми рекомендуємо займати довгі позиції, мають обмежену експозицію по відношенню до ризиків зниження попиту або торгових ризиків з боку США, якщо протекціоністська риторика Трампа трансформується в дії», – відзначають аналітики.

Ідея №4: Купівля акцій країн з «ізольованою експозицією до зростання».

«Оцінюючи спектр фондових майданчиків країн, ми прийшли до думки про те, що Бразилія, Польща та Індія демонструють «ізольовану експозицію» до картини зростання економік, що розвиваються, і зокрема це відноситься до динаміки зростання Китаю або торговельної політики США», – пишуть аналітики банку в листі клієнтам «Інвестиції 2017».

Goldman рекомендує купувати кошик (рівноважний і без хеджування валютних ризиків), що складається з індексів Warsaw Stock Exchange Total Return Index, Ibovespa Brasil Sao Paulo Stock Exchange Index і NSE Nifty 50 Index. Очікуваний дохід за угодою становить 20%. Банк закриє свою позицію, якщо котирування кошика інструментів знизяться на 10% від поточних значень.

Ідея №5: Рефляційна стратегія залишається привабливою.

Стоп…! Це та ж сама позиція, яку рекомендував займати Goldman в цей самий час в 2016 році, і з якої був зафіксований негативний результат.

Стратеги ще раз рекомендують інвесторам займати довгі позиції в 10-річних облігаціях США з закладеним рівнем інфляції (актив характеризується розбіжностями між прибутковістю до погашення індексованої облігації та індексованої облігації з тим самим терміном до погашення).

Команда очікує, що спред між номінальними казначейськими облігаціями та інструментами з захистом від інфляції зросте до 230 базисних пунктів. Фахівці банку закриють позицію, якщо спред знизиться до 160 базисних пунктів.

Цього разу банк також рекомендує Європейську версію тієї самої угоди з використанням свопів.

«Ми вважаємо, що «рефляційне» позиціонування покаже кращі результати в 2017 році, і цьому сприятиме комбінація факторів», – наполягають аналітики банку, вказуючи на зростаючу динаміку цін на енергетичні товари, завершення періоду економії (скорочення бюджетних витрат) та толерантність центральних банків щодо зростання інфляційного тиску вище встановлених регуляторами цілей.

Ідея №6: Очікування зростання дивідендної прибутковості в Європі.

Фінальна рекомендація Goldman в рамках кращих угод 2017 року: торгівля на очікуванні зростання дивідендів у європейському регіоні шляхом купівлі ф’ючерсних контрактів на Euro Stoxx 50 2018 з хеджуванням валютних ризиків.

«Свопи на дивіденди, що розглядаються як гібрид кредитного та фондового ринків, в поточний момент виглядають привабливими в контексті крос-активів», – пише Гарзареллі в завершальній частині листа «Інвестиції 2017» своїм клієнтам.

Аналітики прогнозують високу ступінь «керрі» у порівнянні з іншими активами, що відображає як фундаментальні ризики, так і дисбаланси попиту і пропозиції структурованих страхових продуктів.

Враховуючи те, що 2018 рік ще далеко, угода не має ризиків пролонгації, а розуміння того, чи відбудеться зростання дивідендів – настане порівняно швидко. На думку команди з Goldman, 70-80% усіх обсягів дивідендів до виплати в Європі анонсується в кінці першого кварталу 2017.

«Дивіденди, виплата яких очікується в короткостроковій перспективі, менш схильні до ризиків зміни вартості акцій і демонструють більш тісний зв’язок з показниками грошових потоків та прибутковості компаній», – пояснюють стратеги GS.

Незважаючи на низьке зростання прибутковості в 2016 році, індекс EURO STOXX 50 2017 dividends приніс прибутковість 6%, тоді як волатильність показника на річному горизонті склала 7%.

В поточний момент індекс торгується на позначці в 112. Goldman прогнозує зростання показника до позначки в 125 і закриє позицію в разі зниження котирувань до позначки 105.

Такими бачить кращі ідеї для інвестицій в 2017 році банк Goldman Sachs. І не забувайте, це лише рекомендації, а не заклик до дії!

  • i

    Якшо Ви помітили помилку, виділіть необхідну частину тексту й натисніть Ctrl+Enter, щоб повідомити про це нам.

Дивись також
Рейтинг популярності матеріалу «Goldman Sachs: куди інвестувати 2017 року?» на Finance.ua - 2.7
Топ новини
Обговорюють

Читають

В Контексті Finance.ua