115
Fitch підтвердило рейтинги Азербайджану "BBB-", прогноз - стабільний
— Світ
Міжнародне рейтингове агентство Fitch підтвердило довгострокові рейтинги дефолту емітента (РДЕ) Азербайджану в іноземній і національній валюті на рівні “BBB-”.
Як повідомляється в прес-релізі агентства, прогноз рейтингів – “стабільний”.
Як повідомляється в прес-релізі агентства, прогноз рейтингів – “стабільний”.
Рейтинги пріоритетних незабезпечених облігацій Азербайджану в іноземній і національній валюті також підтверджені на рівні “BBB-”, стеля рейтингу – “BBB-”, короткостроковий РДЕ в іноземній валюті – “F3”.
Більш низькі ціни на нафту зробили негативний вплив на економіку Азербайджану, яка залежить від нафти (на експорт вуглеводнів припадає понад 90% усього експорту товарів). Проте Fitch очікує, що “заходи влади будуть згладжувати тиск на державні та зовнішні фінанси і обмежать негативні наслідки для сильної позиції країни як нетто-кредитора, що підтримує суверенний рейтинг”, наголошується в повідомленні.
Центральний банк країни 21 лютого скасував існуючу довгий час політику фіксованого обмінного курсу, девальвував манат на 34% до долара США (до 1,05 маната з 0,78 маната / $ 1) і ввів прив’язку національної валюти до кошика долар / євро. Прив’язка маната до долара викликала різке підвищення реального ефективного обмінного курсу, яке посилилося після зниження курсу російського рубля і турецької ліри, в той час як інтервенції на підтримку національної валюти призвели до зменшення резервів до $ 11 млрд у лютому 2015 року зі $ 16,4 млрд в жовтні 2014 (хоча вони залишаються високими – на рівні більше 6 місяців від імпорту).
“Девальвація в цілому є нейтральним фактором для кредитоспроможності суверенного емітента. Вона сприятиме фіскальної і зовнішньої коригуванню до нижчою ціною на нафту, але також буде підштовхувати зростання інфляції до рівня близько 10%, негативно позначиться на приватному споживанні і може створити тиск на якість банківських активів, що потребують певної держпідтримки для банківського сектора. Відповідно, після такої різкої зміни валютної політики слід очікувати збереження суспільного невдоволення і деякого зниження довіри “, – вважають аналітики агентства.
Уряд переглядає бюджет на 2015 рік на підставі припущень про нижчу ціну на нафту. У бюджет, схвалений парламентом у листопаді, був закладений дефіцит в 2,8% ВВП при середній ціні на нафту в $ 90 за барель. Більш слабкий обмінний курс пом’якшить негативний вплив на нафтові доходи в манатах, в той час як уряд скоротить витрати на інфраструктуру з дуже високих рівнів за рахунок відкладання планованих проектів, які не є ключовими. Дані кроки повинні запобігти значний дефіцит загального державного бюджету. У 2014 році загальний державний бюджет мав профіцит в 2,9% ВВП.
В результаті влада, ймовірно, зуміють уникнути великого чистого витрачання коштів з Державного нафтового фонду Азербайджанської Республіки (ГНФАР). Наприкінці минулого року активи фонду склали $ 37100000000, або 49% ВВП. У 2015 році з ГНФАР повинно було бути переведено 10,4 млрд манатів до державного бюджету, однак ця сума, швидше за все, буде зменшена відповідно до скорочення бюджетних витрат.
Банківський сектор залишається відносної слабкою стороною, і девальвація маната являє собою значний шок. Перед девальвацією підвищився рівень доларизації. Станом на кінець 2014 року банки мали коротку балансову валютну позицію в розмірі $ 1,7 млрд, або 43% капіталу системи, і ця позиція лише частково була захеджувати. Наприкінці минулого року валютні кредити становили 27% всіх кредитів.
“За нашими оцінками, девальвація, ймовірно, призвела до зниження регулятивного показника достатності загального капіталу (який знаходився на високому рівні в 19% в кінці 2014 роки) трохи менше ніж на 2 п.п. У той же час даний вплив, ймовірно, буде розрізнятися від банку до банку. Більш повільне зростання і обмеження державних витрат будуть додатковими факторами тиску на якість активів банків “, – повідомляється в прес-релізі Fitch.
Профіцит рахунку поточних операцій скорочується, але залишиться істотним.
“За нашими оцінками, профіцит рахунку поточних операцій скоротився до 13,7% ВВП в 2014 році з 16,6% від ВВП в 2013 році, і ми очікуємо, що він ще зменшиться – до близько 6% ВВП в 2015 році, а потім відновиться приблизно до 8% ВВП в 2016 році на тлі підвищення цін на нафту “, – прогнозують аналітики агентства.
“За нашими оцінками, профіцит рахунку поточних операцій скоротився до 13,7% ВВП в 2014 році з 16,6% від ВВП в 2013 році, і ми очікуємо, що він ще зменшиться – до близько 6% ВВП в 2015 році, а потім відновиться приблизно до 8% ВВП в 2016 році на тлі підвищення цін на нафту “, – прогнозують аналітики агентства.
Економічне зростання Азербайджану сповільнилося до 2,8% минулого року, відображаючи стагнацію видобутку вуглеводнів. Підйом прискорилося до 4,4% в січні цього року на тлі хороших показників нафтового сектора, але навряд чи збережеться на цьому рівні.
“Ми прогнозуємо, що зростання скоротиться до 1,5% в 2015 році, оскільки девальвація маната чинить тиск на раніше жвавий зростання споживання населення, інвестиції зменшуються, а видобуток нафти продовжує знижуватися. Стабілізація видобутку нафти і вплив зростання нафтових цін сприятимуть прискоренню зростання до 3,5% в 2016 році “, – йдеться в повідомленні.
Прогрес з диверсифікацією економіки в бік від вуглеводнів буде обмежений зважаючи недоліків ділового клімату.
До негативних рейтингових дій можуть привести відсутність коригування витрат до нижчою ціною на нафту (що призведе до більш активного витрачання державних активів), тривалий період низьких цін на нафту або регіональний геополітичний шок, досить серйозний, щоб позначитися на економічній чи фінансової стабільності Азербайджану, наголошується в повідомленні.
Позитивний вплив на рейтинги країни можуть надати поліпшення бюджетної позиції Азербайджану окрім заходів, пропонованих в даний час, достатній для того, щоб збільшити впевненість Fitch в більш довгостроковій стійкості сильних сторін державного балансу, а також стійка диверсифікація економіки, підтримувана реформами, спрямованими на поліпшення якості управління та прозорості, відзначає агентство.
За матеріалами: Інтерфакс-Україна
Поділитися новиною
