1453
Гривня виявилася найбільш залежною від настроїв населення валютою в ЦСЄ
— Валюта
За останні декілька років фіксованого режиму валютного курсу, обмінний курс гривні не викликав особливого інтересу як з боку громадськості в Україні, так і з боку іноземних інвесторів. Тепер, після девальвації гривні і впровадження гнучкішого обмінного курсу, ця тема стала однією з найбільш обговорюваних тем в суспільстві і пресі.
Аналітики Ерсте Банку проаналізували джерела і причини відтоку капіталу, які спровокували девальвацію гривні. І прийшли до висновку, що найбільші відтоки капіталу були в основному пов'язані з вирівнюванням торгівельного балансу. Зараз експорт і імпорт поступово зростають, сальдо поточного рахунку біля нуля, і тому можна сказати, що найбільші відтоки капіталу, пов'язані з економічними відносинами залишилися позаду. Проте, все ще існує значна частина фінансових потоків, які є результатом зміни настроїв населення. Покупка іноземної валюти мала найбільший вплив на платіжний баланс України з початку кризи.
Україна відчула найзначніший відплив капіталу серед країн ЦСЄ (як по відношенню до ВВП, так і валютних резервів). Не маючи надмірного дефіциту торгівельного балансу, Україна все ж скоротила його незважаючи на падіння експорту. Дефіцит поточного рахунку скоротився до 1,7% від ВВП в 2009 році, в порівнянні з дефіцитом в 6,7% ВВП в 2008 році. Імпорт скоротився більше, ніж експорт в результаті девальвації національної валюти і значного скорочення доходів населення.
З початку кризи валютні резерви України скоротилися найбільше в порівнянні з країнами ЦСЄ. Не враховуючи кредит МВФ, валютні резерви скоротилися на 61% станом на кінець 2009 року в порівнянні з піковим обсягом у серпні 2008 перед банкротством "Леман Бразерс".
В зв'язку з одночасною покупкою іноземної готівкової валюти і зняття грошей з депозитів у сумі дали ефект значного зменшення валютних резервів при практично незмінній кількості гривні в обігу. НБУ був змушений надати великі обсяги кредитних ресурсів комерційним банкам і уряду. Реальна участь уряду в недавно емітованих грошових знаках з економічної точки зору більша, ніж показує офіційна статистика. Це пов'язано з тим, що частину кредитів НБУ видавав державним банкам, які у свою чергу, в основному використовували для фінансування державної компанії "Нафтогазу", яка склала фінансовий дефіцит в 2,6% ВВП в 2009 році (за оцінками програми МВФ).
Значний рівень тіньової економіки і недовіра до державних установ призвели до руйнівного ефекту для фінансової системи і обмінного курсу гривні. Залежність курсу гривні від настроїв населення лише зросла, оскільки кількість гривні в обігу залишилася майже незмінною незважаючи на значно нижчі рівні валютних резервів. На даний момент гривня є найбільш залежною (в порівнянні з іншими валютами країн ЦСЄ) від настроїв населення.
НБУ вилучив резерви в іноземній валюті з рахунків валютної позиції банків, що у свою чергу змусило банки займати короткі позиції в іноземній валюті відносно гривні і нести ризики втрат в разі девальвації національної валюти. В кінці 2009 року банки займали економічно чисту коротку позицію в іноземній валюті в розмірі 29,3 млрд. гривень (3% від ВВП). Обсяги торгів на міжбанківському валютному ринку значно знизилися у зв'язку з падінням обсягів зовнішньої торгівлі.
В цілому аналітики Ерсте Банку чекають значно менший дефіцит платіжного балансу в 2010 році. На даний момент банки відповідальні за левову частку зовнішніх погашень, тоді як приватний корпоративний сектор пролонгують практично всі зовнішні погашення. Також очікується, що банки, через перенасичення притоком валютних депозитів, нарощуватимуть кредитний портфель юридичним особам в іноземній валюті. Аналітики Ерсте Банку все ж чекають незначної девальвації гривні цього року на фоні очікуваної емісії гривні для рефінансування банків і покриття дефіциту держбюджету. У довгостроковій перспективі, якщо не буде економічно необґрунтованої емісії грошей, гривня може залишатися стабільною і зміцниться на тлі економічного зростання.
За матеріалами: FundMarket
Поділитися новиною
