1261
Україна майже розвіяла чутки про дефолт
— Казна та Політика
Своєчасне погашення українських облігацій на суму 0,5 млрд дол. значно знизило ймовірність державного дефолту в 2009 р.
Нагадаємо, що не дуже давно ціни на CDS ("страховки від дефолту") України були одними з найвищих у світі й торгувалися на рівні найбільш "несприятливих" позичальників - Аргентини та Венесуели. На тлі платежу уряду вартість українських CDS за кілька днів упала на 19%. У такий спосіб інвестори висловили впевненість у своєчасності рішення питання і з сумарним боргом в 1211 млн дол., який країна має оплатити у вересні 2009р.
5 серпня 2009р. Міністерство фінансів України заявило про те, що 5-річні облігації 2004р. погашені вчасно. Крім того, вчасно було виплачено й останній купонний платіж в 13 млн. дол. Ця новина практично позбавила реалістичності чуток про швидкий дефолт держави.
Саме єврооблігаційні платежі в очах скептиків були ключовим свідоцтвом "неминучості" колапсу української економіки. Популярним стало порівняння з Російською Федерацією (РФ) зразка серпня 1998р. Експерти звертали увагу на те, що в той час ціна на російські CDS не перевищувала 760 п. (премія "страховий" становила 7,6% понад ставку LIBOR - Лондонської міжбанківської ставки). При цьому додавалося, що вартість українських CDS ще в липні 2009р. перевищувала 1700 п. Тобто, номінально наша ситуація була у два рази гіршою, ніж у "дефолтні" Росії.
Однак, за 11 років ситуація з CDS докорінно змінилася. Наприкінці 90-х рр. вони не мали настільки абсолютизованого значення. Інвестори нерідко використовували тоді й інші методи страхування інвестицій. Тому таке позачасове порівняння представляється нам некоректним.
З березня 2009р. Україна постійно знижувала ймовірність відмови від зовнішніх виплат. Вартість CDS поступово знижувалася з 5304 п. (10 березня) до 1412п. (3 серпня). Погашення чергових 0,5 млрд дол. боргу на початку серпня знизило цю цифру ще на 19% - до 1142 п. Кредитори повірили в платіжоспроможність країни. Додатково цьому посприяло й збільшення золотовалютних резервів Національного банку України (НБУ) за липень 2009р. на 8% до майже 30 млрд дол.
Своєчасне погашення єврооблігацій знімає психологічний вантаж в інвесторів перед погашенням чергових боргів. У вересні 2009р. Україна має сплатити три великих платежі загальною сумою в 1461 млн дол.: 15 вересня - погашення 768 млн швейцарських франків або 711 млн дол. (дочасне погашення облігацій Міністерства фінансів випуску 2006р.), 23 вересня - 250 млн дол. виплат державного "Укрексімбанку", а 30 вересня - 0,5 млрд дол. боргів "Нафтогазу України".
З першим двох заборгованостей ми очікуємо успішних погашень. З боргу "Нафтогазу", швидше за все, будуть проводитися переговори про реструктуризацію. Їх успіх буде означати для України кінець "страшних снів про дефолт".
За матеріалами:
Поділитися новиною
