1387
ПФТС втрачає монополію на українському фондовому ринку
— Фондовий ринок
Ще три місяці тому увесь організований фондовий ринок України, по суті, уміщався в чотирьох буквах - ПФТС. Ця біржа протягом багатьох років була основним фондовим майданчиком України - на ній укладалося 9 з 10 усіх біржових угод, а індекс ПФТС був головним індикатором вітчизняного ринку акцій.
За два останні місяці весни 2009-го все змінилося. У статтях журналістів почали з'являтися звороти "на двох основних фондових майданчиках країни", а аналітики все частіше воліли робити висновки про ситуацію на ринку на підставі індексу акцій іншого організатора торгів - Української біржі, яка почала свою роботу 26 березня.
На відміну від восьми інших фондових майданчиків, які довгі роки безуспішно намагалися конкурувати із ПФТС, Українська біржа (УБ) з видимою легкістю за два місяці перетягнула на себе ледве не половину вітчизняного фондового ринку. Так, уже в травні частка УБ на ринку акцій склала близько 40% - на цьому майданчику було укладено близько 4,9 тисячі угод на суму 111,5 мільйони гривень. На ПФТС за цей же період наторгували 150 мільйонів (2,8 тисячі угод). А за підсумками цього місяця Українська біржа цілком може обігнати ПФТС за обсягом торгів акціями - з 1 по 17 червня обсяг торгів акціями на УБ склав 75 мільйонів гривень, на ПФТС цей показник виявився на 6,4 мільйони гривень меншим.
Збільшення обсягу торгів супроводжувалося і зростанням кількості учасників УБ. Якщо на початку квітня на майданчику працювало тільки 39 торговців, то до середини червня їх кількість виросла до 71, за цей же час 250 приватних інвесторів підключилися до біржі за допомогою інтернет-трейдингу.
Допомогла російська технологія
Учасники ринку виділяють кілька основних причин успішного старту нового майданчика. "Ця біржа стала першою, хто запропонував торговцям реально працюючий "ринок заявок" та інтернет-трейдинг", - говорить брокер інвесткомпанії "Альтана Капітал" Євген Пшенічкін. Варто відзначити, що до Української біржі запустити торги за цією технологією по черзі намагалися біржі ПФТС, "Перспектива" і УМВБ. Однак, за словами брокерів, їх продукт був настільки технологічно недосконалий і незручний, що всі торговці продовжували "сидіти" на ПФТС і торгувати на "ринку котирувань".
Українська біржа не ступила на граблі, по яких пройшлися конкуренти, завдяки "спорідненню" з російською біржею РТС, яка встановила на фондовому майданчику перевірену на російському ринку і стабільно працюючу торговельну систему. Втім, основна причина активного розвитку УБ не у високих технологіях, а в тому, що біржі вдалося зацікавити у власному успіху найбільші інвестиційні компанії України - 51% акцій біржі перебуває у власності 21 фондової компанії (решта 49% належать РТС).
"Великі гравці українського ринку вклали гроші в створення УБ і тепер активно її розбудовують і підтримують ліквідність на ній", - пояснює гендиректор інвесткомпанії "Галт енд Таггарт Секьюрітіз" Нік Піацца.
Найбільш значимою для УБ стала підтримка компанії "Трійка Діалог Україна", яка перенесла на цю біржу майже всі свої торговельні операції. Приміром, у травні ця компанія була першою в рейтингу торговців УБ і тільки 24-ю у рейтингу ПФТС, тоді як за підсумками 2008 року "Трійка" посіла 2-е місце за обсягами торгів на ПФТС. Також дуже енергійно торгує на новому майданчику інвесткомпанія "Драгон Капітал".
Завдяки наявності настільки великих компаній менеджменту УБ удалося впровадити повноцінний інститут маркет-мейкерів. У цей час 8 найбільших брокерів підтримують двосторонні котирування (на купівлю і на продаж) по 10 цінних паперах. "Біржа - це насамперед торговці. І наявність на УБ у першу чергу такого маркет-мейкера, як "Трійка", дало цьому майданчику істотний поштовх до розвитку", - говорить президент інвестиційних фондів КУА "Амадеус" Михайло Ройко. Така зацікавленість "Трійка Діалог Україна" у розвитку Української біржі пояснюється ще й тим, що материнська російська компанія "Трійка Діалог" входить до складу засновників РТС - їй належить близько 10% біржі.
Відповідний хід
Успішний запуск "ринку заявок" на Українській біржі змусив конкурентів спішно запропонувати учасникам ринку подібну технологію. Через усього один місяць і два дні (28 квітня) офіційно про запуск "ринку заявок" оголосила біржа ПФТС (до цього ПФТС безуспішно намагалася впровадити подібну технологію торгів в 2002-му і 2007 роках). Цього разу біржа запросила в помічники найбільший російський торговельний майданчик ММВБ.
Втім, поки новий спільний продукт ПФТС і ММВБ не знайшов підтримки в українських брокерів. Про невтішні для ПФТС результати роботи можна судити хоча б по тому, що біржа відмовляється розкривати статистику торгів на "ринку заявок". І справа не в тому, що "ринок заявок" на ПФТС технологічно гірший, навпаки, усі експерти запевняють, що обидві біржі - ПФТС і УБ - зараз пропонують практично ідентичний продукт. Основна причина, за якої трейдери ігнорують "ринок заявок" на ПФТС, полягає в тому, що він з'явився пізніше, ніж на УБ.
"Більше місяця УБ працювала в цьому сегменті взагалі без конкурентів. За цей час усі компанії, які прагнули прийти на "ринок заявок", уже зробили це, тому не зовсім зрозуміло, хто буде торгувати на "ринку заявок" ПФТС", - говорить директор департаменту інтернет-трейдингу компанії "Проспект Інвестмент" Руслан Магомедов. Експерт пояснює свої сумніви тим, що дана технологія передбачає 100%-е переддепонування (резервування) як грошей, так і цінних паперів, тому інвесторам невигідно двічі заморожувати кошти і акції, для того щоб торгувати відразу на двох біржах.
Крім цього, на ПФТС дуже поспішали запустити "ринок заявок" і, як запевняють брокери, почали роботу без тестового періоду, у результаті чого на початку було дуже багато дрібних помилок, що відштовхнуло багатьох потенційних користувачів. До того ж ПФТС буде важко створити ліквідність на своєму "ринку заявок", тому що всі найбільші торговці вже працюють на УБ. А торгувати за допомогою цієї біржової технології є сенс тільки на високоліквідному ринку з більшою кількістю учасників.
Ринок поділять за технологіями
Через усі перераховані вище фактори учасники ринку сумніваються, що ПФТС удасться серйозно похитнути позиції УБ на "ринку заявок". Проте ніхто з експертів не поспішає говорити про остаточний захід зірки ПФТС. Більшість торговців вважають, що в найближчі кілька років у нашій країні буде дві основні фондові біржі: УБ з "ринком заявок" і ПФТС із "ринком котирувань". Однак сказати, хто з них згодом займе чільне місце на біржовому "Олімпі", експерти утрудняються.
До сильних сторін УБ належить можливість залучення на фондовий ринок значної кількості приватних інвесторів. Так, представники Української біржі очікують, що через півтора роки кількість користувачів інтернет-трейдингу досягне 10 тисяч людей, а їх частка в загальному обсязі торгів перевищить 50%. Самі торговці не настільки оптимістичні. "У Росії за 10 років існування інтернет-трейдингу було відкрито всього 50 тисяч рахунків, але ми не можемо рівнятися навіть на ці цифри, тому що наш ринок у сотні разів менший. Тому якщо залучати декілька тисяч ентузіастів - уже буде добре", - вважає Михайло Ройко.
Щоправда, є у фондовика і більш іронічний сценарій. "Закриття казино може допомогти розвитку інтернет-трейдингу в країні. Наприклад, у Китаї заборонені казино, зате в них 65 мільйонів приватних інвесторів - усе відіграють на біржі. Можливо, і наші біржі щось від закриття казино отримають", - жартує Ройко.
У біржі ПФТС набагато зрозуміліші джерела збільшення обсягу торгів і залучення нових паперів. "Зараз на ринку майже немає іноземних грошей, торговці відіграють "на свої", і УБ для цього добре підходить. Але коли західні фонди повернуться в Україну, вони, швидше за все, не підуть на "ринок заявок", тому що там важко купити великий обсяг паперів. Для них більше підходить "ринок котирувань", де завжди можна подзвонити і домовитися з контрагентом про умови угоди. І до того ж тут не треба заморожувати гроші і папери заздалегідь", - пояснює Нік Піацца.
Ще одним фактором, який може допомогти ПФТС зміцнити свої позиції, є закон "Про акціонерні товариства". Згідно з документом, до вересня 2011 року всі публічні компанії повинні пройти лістинг на одній з бірж і всі угоди з їхніми акціями повинні здійснюватися тільки на біржі. Тому що весь цей обсяг нових акцій (а за експертними оцінками, це більше 3 тисяч нових паперів) буде абсолютно неліквідним, то й розміщуватися вони будуть на біржі, де торгують за технологією "ринок котирувань", тобто на ПФТС.
Яка б з бірж не перемогла в остаточному підсумку, український фондовий ринок уже виграв від їхньої конкурентної боротьби. "Такого інтересу до потреб і побажань торговців, як цією весною, біржі не проявляли ніколи", - ділиться враженнями трейдер інвесткомпанії "Ренесанс Капітал Україна" Михайло Заводовський.
"Ринок котирувань" використовується для торгів цінними паперами переважно на вторинному ринку за принципом конкуруючих твердих (незмінних) котирувань. Один учасник може виставити одне котирування. Розрахунки за угодою проводяться протягом трьох днів. Ринок не анонімний - брокери "бачать" своїх контрагентів.
"Ринок заявок" дозволяє учасникам торгів виводити на ринок не одну, а необмежену кількість різнотипних заявок на купівлю-продаж цінних паперів. Розрахунки за угодами проводяться в точно призначений день. Ринок анонімний.
Борис Давиденко
За матеріалами: Діло
Поділитися новиною
