1158
Фондовий ринок ГМК: дно пройдене?
— Фондовий ринок
Зростання цін угод минулих декількох тижнів дозволяє припустити, що на українському фондовому ринку дно пройдене і відбувся відскік. Аналогічна тенденція за акціями груп ГМК відзначається на російському ринку, де за останній місяць акції НЛМК зросли на 20%, Магнітогорського МК - на 31%, "Євраза" - на 18%, "Північсталі" - на 11%, "Распадської" - на 57%, "Мечела" - на 67%. Однак ми вважаємо, що відскік був у великому ступені спекулятивним, і не очікуємо, що збільшувальна тенденція стане стійкою, принаймні, для акцій українського ГМК. Швидше за все, відбудеться корекція, і почнуться пошуки нового дна.
За тиждень 6-10 квітня індекс ПФТС виріс на 19,4% до 295,51 пунктів (за місяць: +44%). Обсяг торгів акціями на ПФТС склав 23,864 млн. грн., з них акціями компаній ГМК склав 6,468 млн. грн. (27,1%). Торгувалися практично всі сектори: сталевиробники (4,930 млн. грн., або 76,2% усього обсягу акцій ГМК), коксохіми (0,848 млн. грн., 13,1%), трубники (0,378 млн. грн., 5,8%), ГЗК (99 тис. грн., 1,5%), шахти (193 тис. грн., 3,0%), феросплави (10 тис. грн., 0,2%), та інші (10 тис. грн., 0,2%).
Серед сталеплавильників торгувалися акції "Азовсталі" (1,538 млн. грн., зростання ціни останньої угоди за тиждень на 26%), групи Єнакієвського МЗ (1,504 млн. грн., +22%), Алчевського МК (1,727 млн. грн., +18%), Донецького МЗ (70 тис. грн., -10%), ММК ім. Ілліча (46 тис. грн., +48%), "Запоріжсталі" (30 тис. грн., ціна не змінилася), Дніпровського МК ім. Дзержинського (15 тис. грн., +3%).
Очевидно, інтерес до акцій "Запоріжсталі" дещо ослаб, але різкого падіння, характерного для закінчення скупок, не спостерігалося. Акції ММК ім. Ілліча вкотре підтвердили свій малоліквідний характер (істотне зростання ціни при мінімальному обсязі). А от зростання за трьома ліквідними паперами ("Азовсталь", групи Єнакієвського МЗ, Алчевського МК) на прийнятних обсягах 1,5-2,0 млн. грн) можна розглядати як натяк на збільшувальну тенденцію.
Серед коксохімів торгувалися Авдієвський КХЗ (660 тис. грн., +2%) і Ясинівський КХЗ (188 тис. грн., +10%). Минулого тижня з'явилася новина про те, що Ясинівський КХЗ уклав з "Ощадбанком" (Україна) угоду про кредит на $30 млн. (18 місяців, ставка поки не оголошена) з метою поповнення обігових коштів, і вже одержав $15 млн. з них. В принципі, готовність банків кредитувати групу "Донецьксталь" (також згадується як концерн "Енерго") позитивна, однак вибір саме Ясинівського КХЗ як одержувача кредиту невигідний міноритарним акціонерам цієї компанії. З початку 2005 р. у ЯКХЗ боргів не було, і будь-який кредит зараз обтяжливий (процентні виплати, втрати від переоцінки в результаті можливої девальвації гривні). Крім того, відзначимо, що наприкінці листопада 2009 р. закінчується договір про оренду Маріупольським МК. ім. Ілліча коксових батарей №№ 5 і 6 на Ясинівському КХЗ.
Зараз Ясинівський КХЗ продає ММКІ шихту для коксування на двох орендованих КБ, причому вартість шихти приблизно відповідає ринковій ціні коксу, що з нього одержує ММКІ, платячи на додачу невелику орендну плату. Оренда двох батарей дозволяє ЯКХЗ як забезпечувати обсяги виробництва, так і одержувати ринкові доходи і прибутки від функціонування двох КБ. Однак якщо договір не буде продовжений, ЯКХЗ може перемкнутися на реалізацію коксу через центр прибутку групи - ЗАТ "Донецьксталь" - використовуючи трансферне ціноутворення, що негативно позначиться на доходах і прибутках.
Серед трубників проведені угоди за акціями Нижньодніпровського трубопрокатного заводу (189 тис. грн., +9%), Новомосковського трубного заводу (14 тис. грн., ціна не змінилася), і Дніпропетровського трубного заводу (174 тис. грн., +11%). Ми продовжуємо відзначати ризики, пов'язані зі структурою групи "Інтерпайп": ВАТ, акції яких мають обіг на біржі, беруть в інших компаній групи обтяжні кредити, демонструють збитки, і розглядають можливість більших обсягів застави основних фондів (питання про заставу було схвалено на зборах акціонерів Новомосковського ТЗ 09 квітня, і буде розглядатися на зборах акціонерів Нижньодніпровського ТПЗ 16 квітня). Ми також з інтересом очікуємо зборів акціонерів ДТЗ 28 квітня, що може пролити світло на можливість продажу ІСД контролю над компанією.
Минулого тижня були угоди за акціями "Шахтоуправління "Покровське" (колишня "Шахта Червоноармійська-Західна №1") (130 тис. грн., +75%) і "Комсомолець Донбасу" (64 тис. грн., -8%). Були також угоди за Полтавським ГЗК (99 тис. грн., +42%), Нікопольським заводом феросплавів (10 тис. грн., -71%), і ЗАлКу (10 тис. грн., +400%). Ці акції, мабуть, малоліквідні.
З погляду короткострокових перспектив, наші очікування щодо сталі погіршилися. Так, глобальний лідер, ArcelorMittal, має намір із травня знизити обсяги виробництва на своїх європейських потужностях до рівня 50% порівняно з роком раніше (зараз розміри зниження обсягів становлять близько 40%). У березні Німеччина виплавила 2,1 млн. т сталі, що на 50% менше, ніж у березні 2008 р., і на 19% менше від обсягів лютого 2009 р.
Також з'явилися дані про зниження денних обсягів виплавки сталі у Китаї в березні на 4% (місячний обсяг збільшився на 6% до 42,9 млн. т). За повідомленнями "Метал-Кур'єра", українські сталевиробники також знизили використання потужностей у першій декаді квітня порівняно з березнем: працюють 11 мартенівських печей (у березні - 17), 16 конвертерів (у березні - 18), одна електродугова піч (у березні - дві).
За матеріалами: Ugmk.info
Поділитися новиною
