8436
Що буде з євро та доларом?
— Валюта
Курс євро/долар вже на оцінці 1,50. Але чи надовго "зелений" вистрибнув з попелу? Опитані "Деньгами" валютні аналітики вважають, що ні. Восени вони очікують, що курс знову повернеться до 1,60. Однак експерти все-таки пророкують: в 2009-му варто чекати зміцнення американської валюти проти євро до рівня 1,36-1,42.
Падіння курсу євро до долара за один день на 2,6% (до рівня 1,50) виявилося найбільш різким за останні майже вісім років. До цього курс знижувався більше повільними темпами чотири тижні поспіль - і це знов-таки був найбільш тривалий період зниження, відзначений з травня минулого року. Так чи буде долар рости відносно євро далі? І від чого це залежить?
Ще на початку липня позначилася чергова, вже третя за останній рік, хвиля кризи у фінансовому секторі США. Цього разу на межі втрати платоспроможності опинилися найбільші іпотечні агентства - Fannie Mae й Freddie Mac. У боргові папери цих напівдержавних структур вкладені кошти центральних банків різних країн на загальну суму більше $1 трлн. За даними аналітичних компаній, інвесторами (і кредиторами) Fannie Mae й Freddie Mac є центральні банки Китаю ($500 млрд.), Росії ($100 млрд.), Японії ($150 млрд.) і багатьох інших країн з резервами поменше.
На тлі цих подій американська валюта опинилася під значним тиском, що дозволило її європейському "опонентові" - євро - досягти в середині літа нового історичного максимуму - $1,603.
Важко навіть уявити масштаби кризи, що могла б вибухнути, якби іпотечні агентства залишилися наодинці зі своїми проблемами. Однак "швидка допомога" до напівдержавних структур прийшла вчасно: Федеральна резервна система (ФРС) і Мінфін США оголосили, що агентства одержать стільки кредитної підтримки, скільки буде потрібно. А якщо знадобиться, то, мовляв, міністерство фінансів викупить акції агентств, у кількості, необхідній для стабілізації. Всі ці заяви, а потім і прийнятий законопроект про підтримку ринку житла, дали позитивний результат.
Крім того, були оприлюднені економічні дані, що свідчать про те, що вповільнення темпів зростання економіки в ЄС проходить більше швидкими темпами, ніж це передбачалося раніше. А ця новина ніяк не на користь євро.
У підсумку долар почав зміцнення по всіх фронтах - 11 серпня досяг проти євро оцінки 1,50. При цьому ціна на нафту знизилася до рівня $113 за барель, а золото подешевшало до $864 за тройську унцію. Крім того, почалося пожвавлення на ринку акцій США.
Але чи варто вважати, що американська валюта вже пройшла пік кризи? Дати однозначну позитивну відповідь була б передчасно.
Чого чекати від долара
На жаль, поки ще не видно фундаментальних показників, які могли б свідчити про майбутнє серйозне зростання американської економіки. Так, у червні було зафіксоване зростання особистих доходів американців на 0,1% і витрат на 0,6%, що перевищило очікувані прогнози. Але макроекономічні показники однаково свідчать про те, що економіка США не схильна до бурхливого зростання.
Наприклад, не вселяють оптимізму дані по будівництву, промисловому виробництву, продажам на ринку житла, діловій активності, споживчій довірі, у той час як ростуть індекси інфляції й число заявок на допомогу з безробіття. Таке положення речей не дозволяє розраховувати, що зміцнення долара, що почалося, - це вже необоротна тенденція.
У той же час, справи в інших розвинених економіках є теж далеко не блискучими. Пік економічного підйому Єврозони довівся на кінець 2006 року, з тих пір європейська економіка сповільнює темпи зростання. Високі ціни на нафту й продукти харчування привели до зростання інфляції, а дорогий євро пригнічено діє на експорт, що є однією з ключових рушійних сил економічного зростання в країнах ЄС.
Заради боротьби з інфляцією Європейський Центральний Банк (ЄЦБ) пішов на непопулярну міру: у період вповільнення економічного зростання він підвищив процентну ставку з 4% до 4,25%. 7 серпня, на засіданні ЄЦБ, дана ставка була залишена на тому ж рівні. При цьому глава центробанку Жан-Клод Тріше заявив про вповільнення темпів зростання економіки в регіоні. Що робить малоймовірним ще одне підвищення дисконтної ставки ЄЦБ цього року.
Який тиск це зробить на інфляцію, зараз сказати складно. Але, в остаточному підсумку, зростання дисконтної ставки робить кредити більше дорогими. А ще сповільнюється економіка.
Резюмуючи, можна припустити, що в середньостроковій перспективі "протиборство" євро та долара буде проходити зі змінним успіхом. До кінця 2008 року діапазон курсу євро/долар бачиться експертам досить широким. На кінець серпня провідні аналітики західних банків чекають, що євро буде коливатися в межах $1,54-1,60, на кінець жовтня - $1,52-1,60, а на кінець грудня - $1,49-1,59.
До кінця наступного року курс пари євро/долар аналітики сподіваються побачити в районі 1,36-1,38, тому що думають, що на той час американська економіка вже досягне "дна" і почне, нарешті, рости.
Та все-таки ми повинні відзначити, що жоден з довгострокових прогнозів, зроблених західними аналітиками на початку 2008 року й восени 2007-го, не збувся. Щоб переконатися в цьому, досить перечитати статті в №35 від 6 вересня 2007 року й в №1-2 від 17 січня 2008-го.
Аналітики вже занадто вірили в долар і пообіцяли йому в 2008 році цілу гору здоров'я й процвітання. Приміром, на кінець другого кварталу вони очікували курс 1,35-1,52. Вийшло ж 1,58. На початок серпня 2008-го пообіцяли 1,25-1,4, а вийшло те, що вийшло, - 1,55.
Загалом, відноситися до прогнозів навіть маститих аналітиків варто обережно. Як правило, добре прогнозувати в аналітиків виходить на коротких дистанціях. А от з довгостроковими прогнозами в розпал світової фінансової кризи якось не склалося.
Повернення гривні
В 2008 році гривня поводиться так само непередбачено, як і долар. Але валютні експерти обіцяють нам поступову девальвацію гривні в середньо- або довгостроковій перспективі - до прикрості щасливих власників доларових кредитів і на радість власників депозитів в американській валюті.
"У другому півріччі можна чекати, що курс гривня/долар відкоригується вгору. Повернення висхідного курсового тренда може початися з жовтня-листопада поточного року, що наблизить міжбанківські котирування по парі гривня/долар до рівня 4,9-5,0 під кінець року (готівковий курс зазвичай на 1-2% вище міжбанківського)", - обіцяє аналітик управління з роботи з борговими інструментами Альфа-Банку Олександр Вєдєнєєв. Причиною цього, на його думку, буде дисбаланс між попитом та пропозицією американської валюти на українському ринку.
Загалом, на кінець року банкіри очікують, що за долар потрібно буде платити 4,8-5,0 грн. Не 5,05 грн., як колись обіцяв глава Ради НБУ Петро Порошенко, але десь поруч.
Євро тягне донизу... долар
Як не проявляв Нацбанк консерватизм, але часи все-таки змінюються: от вийшов він наприкінці липня на міжбанківський ринок для покупки євро за фіксованим курсом. І тим самим НБУ де-факто зробив перехід від твердої прив'язки до долара США до політики валютного кошика. Але в кожному разі найбільш обґрунтованим методом прогнозування курсу гривні до європейської валюти поки є його розрахунок через крос-курс євро/долар і курс долара до гривні.
Відповідно, основний двигун курсу євро вгору - падаючий долар - буде до кінця 2008-го й на початку 2009 року підтримувати курс євро на стабільно високому рівні, з незначними періодичними корекціями. Принаймні, так обіцяють валютні експерти.
"Відповідно, НБУ, що при визначенні курсу гривня/євро використовує фіксинг міжнародних валютних ринків (курс на Forex'е. - Ред.), постійно буде йти за зовнішньою динамікою євро, але в межах 7,2-7,7 грн./євро. До кінця 2008 року - ближче до 7,4 грн./євро, у першій половині 2009-го - 7,1-7,2 грн./євро", - вважає головний аналітик інвестиційного бізнесу Діамант-банку Нонна Донець.
Рубль укріплюється
Гарні прогнози дають аналітики й з приводу зростання курсу російського рубля. Очікується, що центробанк РФ і надалі буде зміцнювати курс - заради боротьби з інфляцією. Новий президент Росії Дмитро Медведєв вже заявив, що найближчим часом буде прийнятий план дій по перетворенню рубля в регіональну резервну валюту. За його оцінками, в 2008 році зміцнення рубля може скласти 1,7% до бівалютного кошика (євро + долар). До речі, в 2007-му зміцнення національної валюти склало 1,5%. Експерти-фінансисти говорять, що під кінець року долар буде коштувати 23,5-24,5 руб. (на 11 серпня курс було 24,2 руб.).
Прогнози - прогнозами, але 12 серпня офіційний курс долара США, встановлений центробанком Росії, навпроти, виріс на 69 коп., до 24,5 руб. І пов'язано це не стільки зі зміцненням позицій долара на міжнародному ринку, скільки з початком воєнних дій між Росією та Грузією. Так що, переводячи частину заощаджень у рублі, не варто забувати про політичні ризики.
Якби конфлікт затягся, це викликало б посилення відтоку капіталу з Росії - і послабило б курс рубля до твердих валют. Падіння цін на нафту й події в Південній Осетії та Абхазії підсилюють імовірність зниження рубля проти долара до рівня 26-27 найближчим часом і до оцінок 28-29 до кінця поточного року. На щастя, на Кавказі, схоже, домовилися про припинення вогню - а це гарна для рубля новина.
Фунт лиха
От чого аналітики не очікують, так це зміцнення колись найтвердішої валюти - британського фунта стерлінгів. Хоча за 2007 рік курс фунта відносно американського долара й виріс на 3,4%, в 2008 році інвестиційний банк Lehman Brothers Holdings Inc. рекомендував інвесторам продавати фунт проти долара.
За прогнозом аналітиків Lehman, британський фунт послабшає до $1,94 до кінця вересня 2008-го (на 11 серпня курс становив $1,91), а потім і до $1,92 під кінець року. На їхню думку, британський фунт у порівнянні з американською валютою занадто переоцінений - якщо розглядати з погляду купівельної спроможності.
На жаль, економіка Великобританії сповзає в застій. Ділова активність у виробничому, будівельному секторах та у секторі послуг продовжує стрімко знижуватися. За оцінками британських економістів, у другому кварталі ВВП Туманного Альбіону виріс на 0,2%, але за підсумками третього кварталу, швидше за все, буде показане нульове зростання.
Загалом, перспективи в англійського фунта аж ніяк не райдужні, і дуже може бути, що до кінця 2008 року англійська валюта буде торгуватися на рівнях 1,85-1,8 доларів за фунт. Зниження фунта наприкінці липня й початку серпня говорить про те, що гравці на валютному ринку очікують від центробанку Англії пом'якшення грошово-кредитної політики. У тому числі - зниження дисконтної ставки. І, як наслідок, зниження курсу фунта до долара.
Тому якщо є можливість взяти кредит у фунтах або зіграти проти британської валюти на Forex'е, ситуація так і вмовляє зробити це.
Швейцарський "сир"
У зв'язку з тим, що багато наших співвітчизників понабирали іпотечних та автокредитів у швейцарських франках, доля цієї далекої від нас валюти не дає їм спати спокійно. Ще б пак! Адже швейцарський франк виріс торік до тридцятирічних максимумів! Це значить, що ті, хто сподівався заощадити на кредиті за рахунок вибору швейцарської валюти, жорстоко прорахувалися.
За рік (на початок серпня) франк виріс до гривні на 10% :( На стільки ж збільшилися й витрати "франкових" позичальників, що одержують зарплату в гривнях і міняють її на франки.
Втім, у таких позичальників є привід для радості: зараз все-таки намітилася тенденція до зниження курсу швейцарського франка. Якщо в березні й квітні поточного року франк коштував більше 5 грн., а в середині липня цього року - 4,84 грн., то на 11 серпня курс франка в українських банках був на рівні 4,68 грн. Це однаково більш ніж на 2% вище, ніж на початку року. Але, звичайно, кілька місяців тому франк був ще дорожче, ніж зараз.
Економіка Швейцарії відрізняється достатньою стабільністю, однак і її гризуть проблеми, з якими зіткнулися інші розвинені країни. Зростання цін у першому півріччі 2008 року склало 1,2%. А якщо порівнювати з аналогічним періодом 2007-го, виходить, начебто ціни зросли на 3,9%. Виходить, інфляція прискорюється, і пора б Національному банку Швейцарії підняти базову процентну ставку, як це робив ЄЦБ? Але її залишили на нинішньому рівні - 2,75% річних.
Очевидно, центральний швейцарський банк хоче підтримати економічне зростання, що ще триває. Статистичні дані свідчать про збільшення обсягів виробництва швейцарськими компаніями в I кварталі 2008 року на 4,3 %, а товарообігу - на 7% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Проте, Нацбанк Швейцарії знижує прогноз по подальшому росту економіки й очікує послаблення позицій швейцарського франка. Якщо так станеться, то варто очікувати, що валюта Швейцарії піде за єдиною валютою Європи й продовжить зниження проти долара.
Можливо, у другій половині 2008-го, курс пари USD/CHF виявиться на оцінках 1,12-1,13, а під кінець року - на рівні 1,18-1,16.
Віримо в долар
Прогнози курсів євро/долар і фунт/долар провідних банків світу*
* - Прогнози зроблені 29 липня 2008 року.
До ворожок не ходи
Консенсус-прогноз готівкового курсу долар/гривня та євро/гривня на кінець 2008-го - початок 2009 року*
* - Зроблений аналітиками Альфа-банку та Діамантбанку.
Пальцем у небо
Аналітики яких банків вгадали курс у минулому валютному огляді "Денег"*
* - Прогнози були зроблені в січні 2008 року.
Не очікували?
Наскільки вгадали курс євро/долар західні банки
** - Прогнози були зроблені влітку 2007 року.
Разом
До кінця 2008 року долар може коштувати 4,8-5,0 грн., а євро - 7,4-7,5 грн.
Досить вигідно зараз достроково погашати валютні позики, а також відкривати депозити в доларах. А ще є резон вкладати частину заощаджень у швейцарські франки.
За матеріалами: Деньги.ua
Поділитися новиною
