Системна криза довіри — Finance.ua
0 800 307 555
0 800 307 555

Системна криза довіри

Фондовий ринок
754
На поточному тижні Кабінету Міністрів на черговому засіданні уряду не став розглядати законопроект про внесення змін у державний бюджет на 2008 рік.
Дороблений проект змін у бюджет, після узгодження із Президентом і Національним банком, Кабінет Міністрів планував подати у Верховну Раду вже на наступному тижні, щоб парламент ще до уходу на літні канікули встиг розглянути й у випадку підтримки більшості депутатів, прийняти новий бюджет на поточний рік.
Однак, у вівторок 17 червня під час наради з питань макроекономічної стабільності в Секретаріаті Президента, Віктор Ющенко покритикував антиінфляційні дії уряду й Національного банку, призвав змінити пріоритети монетарної політики, а основні макроекономічні показники, плановані для внесення в бюджет, так і не були погоджені. Про цьому FINANCE.UA повідомляє Генеральний директор КУА "ІНЕКО-ІНВЕСТ" Олег Морква підводячи підсумки поточного тижня.
На думку В. Ющенка в нинішніх умовах вже неефективно застосовувати раніше давали позитивний результат схеми по стимулюванню національної економіки.
Раніше основними стимулами для росту були інвестиції в основний капітал, фінансове запозичення в національній банківській системі й залучення кредитів на зовнішніх ринках. Всі ці джерела цього року не дають колишнього позитивного ефекту.
"Всі три джерела формування прогресу пересихають. Ми гальмуємо промислове виробництво й економічний ріст", - підкреслив В. Ющенко.
У зв'язку із цим він призвав поміняти пріоритети монетарної політики. Зокрема, уряд повинен активізувати фінансування бюджетних програм, НБУ - збільшити пропозицію грошей, як через валютний канал, так і через впровадження проектного рефінансування банків.
Крім цього Президент вважає, що нагромадження коштів на рахунках уряду за рахунок скорочення витрат бюджету, у тому числі по поверненню ПДВ, буде мати негативні наслідки для України.
За 4 місяці 2008 р. взагалі не почате виконання 203 бюджетних програм, більшість із яких - програми соціально-культурного напрямку, сфери соціального захисту, розвитку агропромислового комплексу й житлово-комунального господарства, розвитку регіонів. Також існують проблеми з відшкодуванням ПДВ. Сума належного поверненню ПДВ за станом на 1 червня становить 7,9 млрд. грн., з яких по 3,6 млрд. грн. строк відшкодування вже пройшов, а обсяг заборгованості в 1 млрд. грн. повністю підтверджений перевірками, проте, не відшкодовується.
В. Ющенко акцентував увагу на тому, що фінансування бюджетних цільових програм прямо не впливає на рівень інфляції споживчих цін, у свою чергу затримка відшкодування ПДВ негативно впливає на економічний розвиток країни.
"Інфляція залежить від монетарних факторів лише на 10%. Інші носять немонетарний характер, і тому боротися з нею сугубо монетарними методами - неправильно. Така політика тільки шкодить економічному розвитку", - відзначив Президент.
Президент також виразив тверде застереження, щоб, принаймні, у курсовій політиці зусиллями Національного банку була забезпечена стабільність. При цьому він звернув увагу на різницю, що існує між установленим валютним коридором і реальним курсом.
"Коридор, що є, зберігається, з іншого боку, курс, що є сьогодні, не має ніякого відношення до коридору. Який сигнал ми подаємо бізнесу: ми все-таки в коридорній позиції, ми її забезпечуємо або дивимося на неї як на канон, що давно вже втратив свою актуальність", - звернувся до учасників наради Президент.
Глава держави наполягав на тому, щоб після спільних консультацій з урядом, Національний банк повернувся до валютного коридору, попередньо оголосивши його нові граничні межі, і чітко їх дотримувався.
"Уряд і Національний банк повинні спільно обговорити новий макроекономічний прогноз, дійти до загальних оцінок "чутливих" цифр, таких як рівень інфляції, розмір сальдо зовнішньоторговельного балансу й поточного рахунку", - резюмував В. Ющенко.
В уряду й Національного банку поки також немає загальної погодженої позиції по ключових макроекономічних показниках, і, насамперед, за очікуваним значенням річної інфляції, що за розрахунками Нацбанку за рік виросте значно вище, ніж запропоновані урядом 15,3%.
Ще в період підготовки до проведення ревальвації гривні (21 травня офіційний курс гривні був змінений НБУ з 5,05 грн./$ до 4,85 грн./$) регулятор для внутрішнього використання розрахував можливі значення основних макроекономічних показників при консервативному розвитку економіки України при двох імовірних курсах гривні до долара США - 5,05 грн/$ й 4,85 грн/$.
Згідно проведених розрахунків при курсі гривні до долара в 5,05 грн./$ інфляція по 2008 року могла досягти 25,4%, а при курсі 4,85 грн./$ виявилася б менше на півтора процентних пункту досягши 23,9%.
Неофіційний макроекономічний прогноз Нацбанку
Показник Показник, 2008 рік Курс 4,85 грн/$, 2008 рік Курс 5,05 грн/$, 2009 рік Курс 4,85 грн/$, 2009 рік
ВВП, млрд. грн. 989,4 976,3 1238,2 1180,6
Реальний ВВП, % 6,3 5,7 4,2 3,3
Експорт товарів і послуг, % 6,5 6,4 4,2 4,7
Імпорт товарів і послуг, % 14,6 13,4 9,1 8,8
Інфляція, % на кінець періоду 25,4 23,9 18,5 16,3
Інфляція, % у середньому 28 27,6 20,4 19
Індекс цін виробників, % на кінець періоду 30,1 28,6 17,8 15,6
Індекс цін виробників, % у середньому 33,7 32,6 20,3 19
Середня зарплата, грн. 1897 1870 2410 2315
Середня реальна зарплата, % 8,4 7,9 5,8 5,1
Доходи бюджету, млрд. грн. 296,8 292,9 359,1 342,3
Витрати бюджету, млрд. грн. 306,7 302,6 365,3 348,2
Дефіцит бюджету, млрд. грн. 10,7 10,5 6,9 6,6
Дефіцит, % -1,1 -1,1 -0,6 -0,6
Обмінний курс грн./$ 5,05 4,93 5,05 4,85
Обмінний курс грн./євро 7,56 7,38 7,31 7,02
Джерело газета "Комерсант-Україна"
Скоріше всього після остаточного узгодження основних макроекономічних орієнтирів на 2008 рік між Кабінетом Міністрів, Національним банком і Секретаріатом Президента, уряд підніме прогнозне значення інфляції з 15,3% до рівня в 18-20%.
Найбільш реалізованим і реальним показником річної інфляції за 2008 рік навіть із урахуванням високого врожаю з обсягом в 40-42 млн. тонн, на думку більшості економістів, є діапазон 20-24%, але компромісним варіантом між президентом і прем'єр-міністром для офіційного урядового прогнозу може стать й оптимістичний варіант із 18-18,5% інфляцією по року.
Державний комітет статистики на поточному тижні, нарешті, обнародував дані про зовнішньоторговельні операції в Україні, у січні-квітні 2008 року.
За результатами торговельної діяльності за чотири місяці поточного року українські підприємства збільшили експорт на 30,9% (до $19,36 млрд.), а імпорт виріс на 50,3% (до $26,74 млрд.).
У підсумку негативне сальдо зовнішньої торгівлі товарами досягло тільки за 4 місяці $7,38 млрд., що в 2,5 рази більше, ніж за аналогічний період минулого року. Тільки у квітні зовнішньоторговельний дефіцит досяг $2,37 млрд. (експорт товарів з України виріс на 37,1%, до $5,57 млрд., а імпорт - на 64,6%, до $7,94 млрд.).
Рекордний торговельний дефіцит Україні забезпечили, насамперед, операції із країнами СНД та Європи - негативне сальдо склало $4,3 млрд. й $3,7 млрд., відповідно. При цьому більше 55% у структурі імпорту забезпечили три статті витрат - нафтопродукти (28,4%), транспортні засоби (15,1%) і закупівля природного газу (12,4%).
Якщо існуюча негативна динаміка в зовнішній торгівлі збережеться до кінця року, а приплив прямих іноземних інвестицій в 2008 році виявиться менше, ніж очікувані $7-10 млрд., то до закінчення поточного року негативне зовнішньоторговельне сальдо України може досягти рекордного рівня в $17-21 млрд.
Український біржовий ринок на поточному тижні продовжував пікірувати вниз.
Більшість провідних світових індексів протягом тижня рухалося різноспрямовано, проте, український організований ринок повністю ігнорував позитивні настрої на зовнішніх ринках й активно підтримував тільки спадний тренд.
З початку місяця більшість українських ліквідних акцій уже подешевіло на 7-21%, а індексний кошик ПФТС втратив до початку фінальної декади червня більше 14% від своєї травневої капіталізації й понад 33% від своїх стартових позицій на початок року.
Відсутність консенсусу серед політичних еліт, незбалансована й слабко прогнозована ситуація в інвестиційному й економічному житті нашої країни на найближчу перспективу, провокує розвиток українського ринку цінних паперів у підсумковий місяць першого півріччя по вкрай песимістичному сценарію.
У фінальну декаду червня торговельна активність на ринку ризикових інструментів у ПФТС завдяки рейтинговим операціям скоріше всього зможе вирости в 1,5-2 рази.
При цьому повністю відсутні які-небудь передумови, що в нинішніх реаліях, українські акції зуміють подорожчати за дні, що залишилися, червня на 15-25%, а індексний кошик ПФТС повернеться до травневого рівня в 900 індексних пункту. У найкращому разі повернення на рівень в 900 індексних пункту можливе тільки до закінчення наступного місяця.
Якщо зовнішнє новинне тло на наступному тижні буде в основному позитивним, а в українському політико-економічному житті не наступить чергового скандалу або кризи, ще можна розраховувати, що українські ліквідні папери в підсумковий тиждень червня подорожчають у середньому на 3-7%, а індексний кошик закриє перше півріччя вище рівня в 800 індексних пункту.
Однак якщо світові біржові індекси до закінчення поточного кварталу будуть воліти рухатися вниз, для ПФТС закриття місяця, кварталу й півріччя на рівні навіть в 750 індексних пункту вже можна буде вважати досить успішним підсумком.
У другому півріччі Україна, звичайно, не почне жити із чистого аркуша, але в нашій країні існують величезні інвестиційні можливості й перспективи, здатні стимулювати й економіку й фондовий ринок динамічно розвиватися вшир і вгору, за умови, що політики й бюрократи не зроблять нас у черговий раз заручниками своїх планів й амбіцій.
Хочеться сподіватися, що в найближчі місяці Україна зробить успішну роботу над помилками, у тому числі значно активізується в інвестиційному напрямку.
Біржовий піврічний провал більш ніж в 30% з початком другої половини року нікуди сам по собі не піде, але його як і раніше ще можливо нівелювати протягом 3-4 місяців, а в цілому по року одержати ріст капіталізації ринку в 20-30%, навіть, незважаючи, на очікуване дворазове подорожчання газу в 2009 році.
До закінчення другої декади червня щоденні торги акціями виросли майже в півтора разу.
Якщо на попередньому тижні вони становили в середньому 44,7 млн. грн., то на поточному тижні вони підвищилися до середньоденних оборотів в 59,3 млн. грн.
При цьому практично весь тиждень інтерес до торгів цінними паперами другого ешелону був нижче, ніж до торгівлі "блакитними фішками", а частка торгів акціями індексного кошика ПФТС досягла 66,8%, при їхньому торговельному обороті на попередньому тижні в 49,6%.
У цілому за неповний робочий тиждень індексний кошик ПФТС втратив 39,8 пункту (-4,84%), понизившись із 822,26 індексних пункту на 13 червня, до значення в 782,46 індексних пункту, за станом на 19 червня. На попередньому тижні падіння індексу ПФТС склало 7,41% або 65,8 індексних пункту.
З початку тижня в ПФТС пройшли торги цінними паперами на 964,5 млн. грн., з яких 177,85 млн. грн. (18,44%) склала торгівля акціями. Тиждень назад торгівля в ПФТС пройшла на порівнянному рівні, досягши 954,18 млн. грн., з яких 223,37 млн. грн. або 23,41% від загальної торговельної маси біржі наторгували на ринку акцій.
За тиждень загальний попит на покупку акцій у ПФТС зменшився на 13,5 млн. грн., склавши 81,7 млн. грн. (-14,17%), а пропозиція на продаж акцій понизилося до 142,87 млн. грн. (-11,05%).
Лідером торгів на ринку акцій стали цінні папери ВАТ "Західенерго" (обсяг торгів - 49,63 млн. грн.) За тиждень із акціями емітента в торговельній системі відбулися 42 угоди, а котирування в ПФТС мають вигляд: на покупку акцій - 391,0 грн. (-4,63%), на продаж - 396,0 грн. (-5,49%) за акцію. Остання угода пройшла за ціною 397,0 грн. (-5,25%) за одну акцію компанії, що генерує. Спред між котируваннями акцій склав 1,28%.
Друге місце зайняли цінні папери ВАТ "Райффайзен Банк Аваль" (обсяг торгів - 13,91 млн. грн.). З 17 по 19 червня з акціями фінансової установи в ПФТС було проведено 12 угод, а котирування в ПФТС мають вигляд: на покупку акцій - 0,75 грн. (-3,86%), на продаж - 0,765 грн. (-4,55%) за акцію. Остання угода пройшла за ціною 0,75 грн. (-5,06%) за одну акцію. Спред між котируваннями склав 2,0%.
Третє місце зайняли цінні папери ВАТ "Чернігівське хімволокно" (обсяг торгів - 12,06 млн. грн.). Протягом тижня з акціями емітента відбулася 1 угода, котирування в ПФТС за тиждень не змінилися й мають вигляд: на покупку акцій - 0,343 грн., на продаж - 0,59 грн. за акцію. Остання угода пройшла за ціною 0,6 грн. за одну акцію. Спред між котируваннями акцій підприємства становить 72,01%.
На ринку корпоративних облігацій сукупний попит на покупку корпоративних бондів за тиждень підвищився до 53,03 млн. грн. (+27,26%), а загальна пропозиція на продаж склало 189,33 млн. грн. (+4,59%).
У лідери торгів тижня на ринку корпоративних боргових паперів вийшли облігації компаній "Укргазбанк" (серія З) (обсяг торгів - 121,74 млн. грн.), "Укрглавпостачспецбуд" (серія А) (обсяг торгів - 119,92 млн. грн.) і "Фінансова лізингова група" (серія А) (обсяг торгів - 87,31 млн. грн.).
На ринку ОВДП пройшли торги на 18,45 млн. грн.
У ПФТС на 19 червня пропозиція на продаж держпаперів склала 8,6 млн. грн. (+14,82%), а попит на покупку понизився до 5,87 млн. грн. (-51,92%).
Протягом тижня торгувалися ОВДП зі строком погашення 01.01.2009 (обсяг торгів - 13,2 млн. грн.) і ОВДП зі строком погашення 03.09.2008 (обсяг торгів - 5,25 млн. грн.).
На ринку паперів муніципалітетів облігації на торги виставлялися, але угод не було.
До кінця тижня загальний попит на покупку муніципальних бондів досяг 1,41 млн. грн. (-30,54%), а пропозиція на їхній продаж склало 6,42 млн. грн. (+8,45%).
По видах цінних паперів, що торгуються у ПФТС перше місце знову зайняв ринок корпоративних облігацій.
У період з 17 по 19 червня торги бондами корпорацій пройшли на суму в 696,89 млн. грн., а їхня частка в загальній структурі торгів ПФТС склала 72,25%. На попередньому тижні корпоративних облігацій у ПФТС наторгували на 692,58 млн. грн., а їхня частка в загальних оборотах біржі була 72,58%.
Другу позицію зберіг за собою ринок акцій. З початку тижня угод з акціями емітентів було укладено на 177,85 млн. грн., а їхня частка в загальній структурі торгів ПФТС склала 18,44%. Тиждень назад торгівля акціями досягла 223,37 млн. грн. або 23,41% від сукупного торговельного обороту ПФТС.
Третє місце зайняв ринок інвестиційних сертифікатів ІСІ з обсягом 71,31 млн. грн. і часток ринку в 7,39%. Тижнем раніше торги на даному ринку склали 25,71 млн. грн. (2,69%).
Четвертий рядок тижневого рейтингу торгів дістався ринку державних облігацій. Протягом тижня ОВДП наторгували на 18,45 млн. грн. (1,91%).Тиждень назад на ринку державних облігацій торгів не було.
На ринку муніципальних паперів на поточному тижні торги не відбулися. Тижнем раніше торговельний оборот на ринку муніципалітетів досяг 12,52 млн. грн. або 1,31% від сукупного біржового обігу за даний період.
З початку року індекс ПФТС зменшився на 391,56 пункту або 33,35%, понизившись із оцінки в 1174,02 індексних пункту на 28 грудня 2007 року, до значення в 782,46 індексних пункту, за станом на 19 червня 2008 року.
Таблиця 1. Структура торгів цінними паперами в ПФТС (17.06.08-19.06.08)*
* сума торгів наведена без обліку анульованих угод
Таблиця 2. Зміна котирувань по "блакитних фішках" за період (13.06.08 - 19.06.08)
На ринку, що коректується, найбільш успішними ліквідними цінними паперами можна вважати акції емітентів, які зуміли зберегти свою ринкову капіталізацію, або найменше знизили вартість за ціною покупки.
За даним критерієм у лідери поточного тижня можна поставити акції ВАТ "Укртелеком", ВАТ "Стирол" і ВАТ "Дніпроенерго".
На 19 червня ціна на покупку акцій ВАТ "Укртелеком" склала 0,84 грн. (+0,6%) за акцію, на продаж понизилася до 0,85 грн. (-0,53%) за акцію, остання угода пройшла за ціною 0,845 грн. (+0,42%) за одну акцію. Спред між котируваннями акцій емітента до закінчення тижня склав 1,19%. З початку тижня із цінними паперами телекомунікаційної компанії відбулося 14 угод на суму в 897,48 тис. грн.
На другому місці перебувають цінні папери ВАТ "Стирол". Кращі біржові котирування акцій емітента в ПФТС на 19 червня склали: на покупку акцій - 113,25 грн. (-1,52%), на продаж - 116,0 грн. (-1,07%) за акцію, остання угода пройшла за ціною 112,25 грн. (-0,27%) за одну акцію. Спред між котируваннями акцій досяг 2,43%. Протягом тижня з акціями хімічного концерну пройшло 5 угод на 595,61 тис. грн.
Замикають ТОП-3 тижні серед "блакитних фішок" ПФТС, цінні папери ВАТ "Дніпроенерго". Кращі біржові котирування акцій емітента в ПФТС на 19 червня склали: на покупку акцій - 1818,0 грн. (-3,04%), на продаж - 1890,0 грн. (-2,07%) за акцію, остання угода пройшла за ціною 1885,0 грн. (-2,18%) за одну акцію. Спред між котируваннями акцій досяг 3,96%. Протягом тижня з акціями енергокомпанії пройшло 15 угод на 5,61 млн. грн.
Аутсайдером тижня стали цінні папери ВАТ "Луганськтепловоз".
Кращі котирування акцій заводу до кінця тижня мали вигляд: на покупку - 5,0 грн. (-15,97%) за акцію, на продаж - 5,2 грн. (-13,04%) за акцію, остання угода пройшла за ціною 5,1 грн. (-10,53%) за одну акцію. Спред між котируваннями акцій підприємства до закінчення тижня склав 4,0%. За тиждень із цінними паперами емітента були укладені 10 угод на 686,55 тис. грн.
За матеріалами:
Finance.ua
Якщо Ви помітили помилку, виділіть необхідний текст і натисніть Ctrl+Enter , щоб повідомити про це.

Поділитися новиною

Підпишіться на нас