Аналитический обзор рынка валют и состояния экономики за 23 – 27 января 2006 г. — Finance.ua
0 800 307 555
0 800 307 555

Аналитический обзор рынка валют и состояния экономики за 23 – 27 января 2006 г.

Валюта
506
Укрепление доллара на прошлой неделе проходило на фоне падения цен на нефть, а так же, скорее всего как технический фактор, влияющий на решения торговцев.
На предыдущей неделе в понедельник вступление президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Тимоти Гейтнера, который считает, что дефицит платежного баланса США не может дальше оставаться на текущем уровне около 7% от валового внутреннего продукта страны, отразилось на текущем курсе доллара против рынка валют.
Гейтнер считает, что подобные проблемы нельзя решить путем осуществления той или иной денежно-кредитной политики. «Денежно-кредитная политика не может уменьшить риски, связанные с дисбалансами... монетарная политика сама по себе не может стать решением этих проблем», - сказал Гейтнер. «Я полагаю, что денежно-кредитную политику нельзя использовать в качестве эффективного инструмента для сглаживания или уменьшения дисбалансов, подобных упомянутому». В своем выступлении он отметил, что для решения проблемы устранения дисбаланса США необходимо сокращение структурного дефицита государственного бюджета. Так же он отметил, что правительствам стран Азии необходимо сделать курсы своих национальных валют более гибкими. Значительные резервы центральных банков зарубежных стран деноминированные в долларах сдерживают рост доходности долгосрочных ставок и увеличивают финансовые риски.
Таким образом, выступление Гейтнера усугубило положение доллара, и вызвало новую волну в стремлении инвесторов сократить риски от владения долларовыми активами.
Опубликованный индекс опережающих индикаторов вырос в декабре на 0.1%, что собственно и ожидали на рынке. Ноябрьский показатель был пересмотрен с +0.5% до +0.9%. Однако это уже не оказало существенного влияния на курс доллара.
Существенный вклад в рост индекса опережающих индикаторов внес рост индекса потребительских настроений, связанный с более высокими недельными показателями по рынку труда.
Рост доходности 2-хлетних казначейских облигаций до 4.35% привел к тому, что она сравнялась с доходностью 10-летних, что также не в пользу доллара.
Начиная со вторника, на общем фоне, происходило укрепление доллара.
Укрепление курса доллара происходило на фоне снижения производственного индекса Федерального резервного банка Ричмонда, который снизился в январе до -4 с -2 в декабре, в то время как некоторые его составляющие существенно улучшились. Индекс поставок в промышленности вырос до 7 с 1 в декабре, индекс занятости в промышленности составил -3 против -6.
Падение цен на нефть на 1.5% до 67.06 сыграло положительную роль в развитии ситуации на финансовых рынках США, что обеспечило в свою очередь рост доходности долговых обязательств. Доходность 2-летних казначейских облигаций выросла до 4.38%, 10-летних до 4.39% при этом спрэд между ними составил 1 базисный пункт.
В то же время улучшение ряда показателей по экономике EZ, а также ожидания более высокой оценки перспектив роста ведущей экономики региона – Германии оказывает сдерживающее влияние на рост доллара против корзины основных валют. Таким образом, рост доллара на предыдущей неделе можно рассматривать как технический откат, который происходит с целью открытия дополнительных позиций против доллара.
Проблема "двойного дефицита" США может лишь придать дополнительный импульс в случае падения курса доллара.
В среду, снижение цен на нефть и нейтральное закрытие ведущих фондовых индексов США, а также рост доходности долгосрочных облигаций оказали поддержку доллару.
В то же время продажи на вторичном рынке жилья в декабре упали на 5.7% до 6.60 млн. единиц в год, сильнее, чем ожидали экономисты. Объем продаж в ноябре был пересмотрен верх до 7.0 млн. домов в год. Тем не менее, в Национальной ассоциации риэлтеров присутствуют оптимистичные настроения. Они считают, что трехмесячное падения не вызовет потрясений и на рынке жилья ожидают мягкого завершения периода падения. По данным компании Freddie Mac, средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам составила в декабре 6.27% против 6.33% в ноябре. Так же уверенные темпы роста экономики США и рост занятости могут увеличить армию тех, кто захочет улучшить свои жилищные условия. В пользу этого говорит и индекс настроений потребителей, который за неделю предшествующую рассматриваемой, по данным АВС/WP вырос на 4 пункта до -9 с -13 неделей ранее.
Доходность 2-летних облигаций выросла на 7 базисных пунктов до 4.45%, а 10-летних на 9 до 4.48%. Спрэд между ними увеличился до 3 базисных пункта.
Данные четверга говорят о том, что ситуация на рынке труда США улучшается.
Заказы на товары длительного пользования растут, а они являются косвенным показателем роста инвестиций в экономику. Данные по США, вместе с хорошими отчетами ряда компаний входящих в ведущие фондовые индексы, а также рост доходности долгосрочных обязательств Казначейства обеспечили поддержку доллару.
Так же различные показатели дали положительную картину текущего состояния американской экономики. Заказы на товары длительного пользования в декабре выросли третий месяц подряд. Общий объем заказов увеличился в этом месяце на 1.3% по сравнению с ноябрем. Согласно прогнозам ожидался рост на 1.0%. Объем заказов без учета транспортного оборудования вырос на 0.9% после роста на 0.6% в ноябре. Заказы, на капитальные товары необоронного назначения без учета заказов на летательные аппараты, вырос в декабре на 3.5% после роста (согласно уточненным данным) на 0.2% в предыдущем месяце.
Количество первичных требований на рынке труда за предыдущую неделю выросло на 11 000 до 283 000, тем не менее, они продолжают оставаться на отметке ниже 300 000, что уже увеличивает шансы на улучшение показателей занятости по итогам всего января. Скользящая средняя числа заявок за четыре недели снизилась на 10 750 до отметки 288 750 против 299 500 на предыдущей неделе, достигнув самого низкого уровня с 1 июля 2000 года.
Бюджетное управление Конгресса США опубликовал проект расходов на 2006 года, в соответствии с которым дефицит бюджета может составить в этом году 337 млрд. долларов, а не 324 млрд. долларов, как прогнозировалось им в августе прошлого года. Этот рост связан с увеличением правительственных расходов на ликвидацию последствий урагана "Катрина". Аналитики полагали в конце прошлого года, что дефицит бюджета в этом году вновь превысит отметку в 400 млрд. или даже превзойдет рекордный показатель 2004 года, когда дефицит достиг 412 млрд. долларов. Эти ожидания несколько усилили опасения инвесторов по поводу перспектив разрешения проблемы "двойного дефицита" США, что собственно и приостановило рост курса доллара.
Так же хочется отметить, что настроения в деловых кругах в EZ и Японии улучшаются, что так же может оказать давление на курс доллара и стать импульсом к его снижению.
Улучшение ситуации на фондовых рынках США, хорошие экономические показатели и ожидания повышения ставок ФРС 31 января, обеспечили рост доходности правительственных облигаций. Доходность 2-летних облигаций выросла до 4.47%, 10-летних - до 4.51%, а спрэд между ними вырос до 4 базисных пункта.
Низкие показатели пятницы, по темпам роста экономики США в четвертом квартале несколько усугубили безоблачные перспективы для американской экономики, тем не менее, рост на 1.1%, (ожидалось 2.6%) против 4.1% в третьем квартале не оказал существенного влияния на поведение торговцев валютами, напротив, доллар существенно укрепил свои позиции в пятницу. Скорее всего, такая реакция вызвана техническим откатом, и стремлением рынка открыть дополнительные позиции против доллара в наиболее приемлемых ценовых уровнях.
Насколько оправданы и дальновидны данные действия, покажет время
Хорошие квартальные результаты компаний Microsoft, GM и Pfizer вызвали рост их акций на 4.87%, (+3.25%) и (3.75%) соответственно, что также оказало дополнительную поддержку доллару.
Евро
Open: 1.2166; Close: 1.2091; High: 1.2323; Low: 1.2085
Согласно ежемесячному бюллетеню Бундесбанка, опубликованному в понедельник, "реальный рост ВВП в четвертом квартале 2005 года должен был существенно замедлиться с учетом коррекции на сезонные и календарные факторы после значительного роста в третьем квартале". В сообщении Бундесбанка отмечается, что основной причиной ожидающегося замедления роста ВВП в четвертом квартале является снижение темпов роста экспорта.
Так же главный экономист ЕЦБ Отмара Иссинга в своем выступлении в понедельник отметил, что годовой темп инфляции в январе может ускориться из-за роста цен на нефть. Ситуацию с бюджетным дефицитом ряда стран EZ, а также высоким уровнем инфляции в секторе недвижимости Ирландии, Франции и Италии, Иссинг назвал неприемлемой. Так же он обратил внимание на то, что повышение ставок ЕЦБ происходило после прохождения темпов инфляции своего пика в сентябре, когда они достигли 2.6%.
Таким образом, можно говорить, что рост Евро в понедельник, скорее всего, вызван опасениями инвесторов в связи с возможным ухудшением ситуации в США связанной с проблемой "двойного дефицита". То есть, весьма весомым фактором для динамики курса EUR/USD будет являться состояние экономики США и перспективы ее роста.
Объем заказов в промышленности стран EZ, опубликованный во вторник, показал их рост в декабре на 4.9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 9.2% по сравнению с декабрем 2004 года. Столь неожиданный рост в EZ вызван, прежде всего, ростом объема заказов во Франции, где он вырос на 20.4%. Так же произошло снижение индекса деловой активности в Бельгии до -2.9 с -0.4 в декабре. Публикации по землям Германии показывают, что уровень инфляции потребительской корзины в январе снизился до 2.5% годовых с 2.6-2.7%, при этом цены упали на 0.3%.
Однако снижение курса EUR/USD было вызвано рядом негативных моментов по EZ, и не только. Так негативно на курсе отразилась положительная динамики развивавшаяся на финансовых рынках США.
Дефицит платежного баланса EZ вырос в ноябре до 10.1 млрд. евро с 7.4 млрд. в октябре. Общий отток инвестиций за ноябрь составил 43.7 млрд. евро, в то время как в октябре, по уточненным данным, он составил 13.0 млрд. евро. В Еврозоне сальдо текущего счета платежного баланса остается отрицательным уже пятый месяц подряд, хотя до июня сальдо регулярно оказывалось положительным.
В среду давление на курс Евро против доллара усилил рост доходности американских облигаций. Кроме того, инфляционные показатели по Германии оказались не в пользу инвесторов, ожидающих повышения ставок ЕЦБ.
Предварительные инфляционные показатели по Германии оказались много хуже ожиданий рынка. Цены потребительской корзины в январе упали на 0.5% после роста в декабре на 0.9%. Годовые темпы остались на отметке 2.1%, вплотную приблизившись к пороговому значению 2.0% ЕЦБ. Гармонизированный индекс потребительских цен Германии, рассчитанный в соответствии со стандартами ЕС, в январе снизился на 0.4% по сравнению с декабрем, а по сравнению с январем 2005 года вырос на 2.2%. Инфляционные показатели по Германии в определенной степени уравновесили влияние индекса Ifo на валютные рынки.
Индекс немецкого института Ifo за январь вырос до 102.0 пунктов, что существенно выше и показателя прошлого месяца и прогнозов экономистов, ожидавших стабилизацию значений индекса на отметке 97.0. Наиболее значительно улучшилась оценка компаниями собственных перспектив на ближайшие шесть месяцев. Соответствующий составляющий его индекс ожиданий вырос до 103.6, что является самым высоким показателем более чем за 10 лет.
В то же время индекс деловых настроений во Франции остался в январе на уровне предыдущего месяца 103 пункта. Тем не менее, возросла вероятность возможного повышения ставок ЕЦБ. Об этом косвенно высказался, глава ЕЦБ Ж. К. Трише, который отметил, что последние данные по EZ подтверждают прогнозы ЕЦБ, согласно которым экономический рост ускорится. Он также отметил, что высказывания члена Совета управляющих ЕЦБ Бини Смаги о том, что центральные банки должны принимать своевременные меры, чтобы избежать наводнения системы излишней ликвидностью, "абсолютно верно".
Положительный характер данных по США в четверг, а также отсутствие данных по EZ оказали влияние на динамику курса евро. Поддержку Евро оказали японские инвесторы, которые усиленно покупали евро против Йены, падение евро относительно доллара могло бы быть более сильным.
Не смотря на хорошие показатели по Еврозоне, курс Евро в пятницу существенно упал.
Падение произошло, скорее всего, в преддверии выходных.
Мы предполагаем, что на фоне хороших показателей возможно на этой неделе мы увидим подтверждение намерения инвесторов выступить против доллара.
Индекс потребительских настроений в Германии за февраль вырос до 4.6% с 4.0% в январе, а также улучшилась уверенность деловых кругов Италии в перспективы роста национальной экономики, январский показатель этого индекса вырос до 92.7 с 91.2 месяцем ранее.
Денежный агрегат М3 за декабрь снизился до 7.3% с 7.6% в ноябре.
Стерлинг
Open: 1.7727; Close: 1.7671; High: 1.7934; Low: 1.7664
Выступление в понедельник, Гейтнера, президента ФРС Нью-Йорка, усилило давление на курс доллара и увеличило спрос на британские активы.
Во вторник фактором, ограничившим падение стерлинга против доллара, которое проходило на фоне благоприятного развития ситуации на финансовых рынках США, стал отчет Британской конфедерации промышленности. В соответствии с ним промышленное производство в январе выросло, но внутренний спрос был низким. Индекс промышленного производства за январь составил +1 по сравнению с -4 в декабре. Индекс заказов в промышленности составил -28, и это самый низкий уровень с августа 2005 года. В декабре индекс заказов был на уровне -22. Конфедерация опубликовала и трехмесячный отчет. Индекс настроений в деловых кругах за ноябрь-январь составил -14. Это самый высокий уровень с августа-октября 2004 года, когда индекс составил -10. В августе-октябре 2005 года индекс был на уровне -21. Число рабочих мест в обрабатывающей промышленности сфере за ноябрь-январь снизилось на 25 000.
Рост издержек и низкий внутренний спрос вынудил британских производителей сократить число рабочих мест, чтобы поддержать рентабельность.
В среду фунт практически пришел к уровню закрытия вторника. Причина в более высоких показателях темпов роста ВВП Великобритании в четвертом квартале по сравнению с прогнозами экономистов. В соответствии с предварительными цифрами рост ВВП в последней четверти года составил 0.6%, а годовые темпы выросли до 1.7%, в то время как ожидался рост на 0.5% и 1.6% соответственно. В то же время ВВП Великобритании в 2005 году вырос на 1.8%. Это самый низкий уровень роста за год за последние 13 лет. В 2004 году рост ВВП Великобритании составил 3.2%. Основной движущей силой экономического роста Великобритании по-прежнему является сфера услуг, на которую сейчас приходится 73% ВВП страны. Рост в этом секторе в четвертом квартале составил 0.9% по сравнению с предыдущим кварталом. Объем производства в промышленности, который является наиболее надежным показателем роста в этом секторе на данном этапе экономического цикла, сократился в последнем квартале также как и в предыдущем на 0.6%,. В целом в 2005 году объем производства в обрабатывающей промышленности снизился на 0.6% - это первое снижение показателя с 2002 года, когда производство в этом секторе сократилось на 3.1%.
Кроме того, в опубликованном протоколе последнего заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии, решение о сохранении ставок без изменений на уровне 4.50% было принято 8 голосами против 1. Стивен Никел вновь выступил с предложением снизить ставки на четверть процента. Он считает, что в ноябрьском отчете Банка по инфляции, содержалась слишком оптимистичная оценка перспектив инвестиций и баланса внешней торговли. Тем не менее, декабрьские показатели по розничным продажам и рост индексов активности деловых кругов, вместе со стабилизацией ситуации на рынке недвижимости, позволяют Банку Англии воздержаться от необходимости снижения ставок. К тому же члены Комитета считают, что рост цен на газ может отразиться и на росте потребительских цен.
Таким образом, неожиданно сильные показатели по британской экономике и отсутствие перспектив снижения ставок в феврале поддерживают курс стерлинга относительно доллара.
Снижению курса стерлинга в четверг способствовало выступление заместителя управляющего Банка Англии Джона Джива, которое снизило рыночные ожидания стабилизации ставок Банка Англии на текущем уровне и их последующего роста. Джив считает, что повышение процентных ставок в ответ на рост инфляции, вызванный подорожанием нефти, не приемлем. Он подчеркнул лишь то, что центральные банки должны внимательно следить за тем, как подорожание нефти повлияет на цены на другие товары и услуги, а также на уровень заработной платы. Рост цен на нефть в течение последних лет пока не привел к увеличению заработной платы или усилению инфляционных ожиданий. Он так же считает, что Комитет Банка Англии не должен пытаться изменить цены на активы с помощью процентных ставок. Вместо этого, членам комитета следует обратить внимание на то, как меняется уровень инфляции под влиянием колебаний цен на жилье и на другие активы. Когда цены на активы окажутся слишком высокими, Комитет Банка Англии должен предупредить инвесторов о возможных рисках, связанных с высокой вероятностью резкого падения цен на активы, а не пытаться их сразу снизить посредством повышения процентных ставок.
В связи с тем, что общий уровень инфляции в стране стремится вниз к предельным значениям в 2.0%, а давление со стороны роста заработных плат ослабевает, то вероятность снижения ставок Банка Англии существенно выше, нежели их повышения.
Несмотря на благоприятный характер данных по Великобритании курс GBP/USD под влиянием развития событий на финансовых рынках США в пятницу сильно упал.
Британская банковская ассоциация по потребительскому и ипотечному кредитованию опубликовала отчет, в котором объем чистого ипотечного кредитования в декабре 2005 года увеличился на 5.358 млрд. стерлингов. По уточненным данным в ноябре объем чистого ипотечного кредитования вырос на 5.214 млрд. стерлингов, а в декабре 2004 года – на 4.697 млрд. стерлингов. В то же время в ассоциации отметили падение объемов ипотечного кредитования в целом за 2005 год по сравнению с 2004 до 185.3 млрд. стерлингов со 188.4 млрд. При этом экономисты ассоциации отмечают улучшение ситуации во второй половине года.
По данным агентства Hometrack в январе цены на дома выросли на 0.1% благодаря росту цен в секторе недвижимости Лондона. Однако по сравнению с прошлым годом цены на дома в январе упали на 1.0%.
Йена
Open: 115.17; Close: 117.36; High: 117.43; Low: 114.12
На рынке Йены похоже коррекция закончилась, однако не будем спешить с выводами.
Продажи в универсальных магазинах Японии в декабре выросли на 0.9% по сравнению с аналогичным периодом годовой давности. Рост этого показателя продолжается четвертый месяц подряд.
Продажи в супермаркетах выросли на 1.8% по сравнению с декабрем 2004 года. Это первый рост за почти двухлетний период.
Индустриальный индекс, как отражение общеэкономической активности в стране вырос на 0.3% по сравнению с октябрем и на 2.9% по сравнению с ноябрем 2004 года.
В среду на фондовых рынках Японии царило спокойствие.
Ситуация в экономике Японии, а также значительный спрэд между ставками ФРС и Банка Японии препятствует росту курса Йены против доллара. Однако бывший высокопоставленный чиновник министерства финансов Японии Сакакибара считает, что к концу года курс USD/JPY может упасть до 100 Йен за доллар. Все будет зависеть от развития ситуации с платежным балансом и бюджетным дефицитом США. Его ухудшение и тем самым углубление дисбалансов в мировой экономике будет серьезным ударом для американской экономики курса доллара.
Профицит торгового баланса Японии снизился в декабре на 19.3% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года, поскольку экспорт вырос в декабре всего на 17.5% по сравнению с декабрем 2004 года до 6.34 трлн. Йен, а импорт на 27.3% до исторического максимума 5.42 трлн. Йен.
Индекс цен в сфере услуг снизился в декабре на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем, а по сравнению с декабрем 2004 года на 0.4%, что составляет более пяти лет непрерывного падения. Это снижает ожидания изменений в кредитно-денежной политике банка Японии. Поэтому не удивительным является падение курса Йены не только против доллара, но и евро и стерлинга.
В четверг, курс USD/JPY пробил уровень сопротивления в районе 116.00, практически не заметив его.
Это повлекло за собой уверенное движение выше уровня в пятницу, после попытки вернуться к нему.
Данная ситуация практически не показала ничего нового с точки технического аналитика.
Как уже не раз замечено торговцами пробитие уровней без существенной задержки говорит о том, что данный уровень или ослаб или, скорее всего, не являлся для рынка существенным.
Не смотря на поддержку, оказанную данными по японской экономике, Йена продолжила падение.
Годовые темпы инфляции в Японии, впервые за последние восемь лет, второй месяц подряд росли. Потребительские цены в декабре выросли на 0.1% по сравнению с декабрем 2004 года. Декабрьские коммерческие продажи, которые включают в себя оптовые и розничные продажи выросли на 4.5%. Оптовые продажи в этом месяце выросли на 5.5%, а розничные на 1.2%. Тем не менее, на рынке считают, что, несмотря на стабильные показатели инфляционного роста в Японии, центральный банк Японии пока не намерен перейти к серьезным изменениям в кредитно-денежной политике.
Швейцарский франк
Open: 1.2732; Close: 1.2840; High: 1.2850; Low: 1.2554
Глядя на график франка можно с уверенностью сказать, что произошла коррекция восходящего тренда.
Таким образом, есть основания утверждать о возможном продолжении растущей тенденции для валютной пары USD/CHF.
В противном случае данный курс может войти в некий торговый коридор.
Текущая динамика курса франка против доллара так же будет зависеть и от данных по экономике EZ. Рост евро против доллара неминуемо приведет к укреплению франка против того же доллара. Инвесторы все еще преисполнены ожиданий роста ставок, как ЕЦБ, так и Банка Швейцарии.
Так же хочется отметить не мало важный фактор, выборы в Палестине. Как известно по результатам голосования выборы выиграл Хаммас. Как это отразится на дальнейшем развитии событий, как в Европе, так и в мире? Вопрос не праздный.
Собственно в мире ощущается обеспокоенность прихода к власти в ряде стран Латинской Америки так называемых красных. Эта тенденция набирает силы.
В связи с выше указанным возможно и самостоятельное независимое развитие событий на рынке Франка, тем более что в периоды нестабильности в мире франк становится той валютой убежищем, которая наиболее приемлема для инвесторов.
Индикатор экономического роста, рассчитываемый швейцарским исследовательским центром KOF, вырос в январе до 1.22 по сравнению с пересмотренным показателем 1.17 в декабре. Индекс KOF является опережающим индикатором экономической активности на следующие шесть месяцев. Таким образом, мы в праве ожидать, что Швейцарский национальный банк, скорее всего, повысит свою процентную ставку на 25 базисных пунктов на следующем заседании, которое состоится в марте. В то же время экономисты ожидали более существенно роста индекса до 1.40, и поэтому реакция на рост индекса со стороны франка не была столь выраженной.
По материалам:
CSC
Если Вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter , чтобы сообщить нам об этом.

Поделиться новостью

Подпишитесь на нас