185
Обзор фондового рынка от ФК "Сократ"
— Фондовый рынок
Уверенное шествие "быков"
Фондовые индикаторы достигают новых максимумов
Фондовые индикаторы достигают новых максимумов
Активность инвесторов на украинском рынке растет, государственные и корпоративные еврооблигации достаточно неплохо торгуются на внешних рынках, международные рейтинги Украины повышаются, но, несмотря на это по прогнозам МВФ темп роста ВВП в Украине в 2005 году будет одним из самых низких среди стран Содружества независимых государств. Безусловно, не следует забывать о том, что предыдущий прогноз МВФ относительно Украины не оправдался (в лучшую для нас сторону: 9,4% в 2003 г. вместо прогнозируемых МВФ 6%). Однако, несмотря ни на что радует наступающее оживление экономики. Конечно же, на данный момент активность нашего рынка не может сравниться с активностью западного, однако тенденция к улучшению ситуации уже прослеживается.
По оценкам брокеров, на текущий день мы можем наблюдать на организованном фондовом рынке увеличение котировок ценных бумаг без соответствующего роста объемов торгов. Этот факт свидетельствует о том, что на сегодня спрос превышает предложение.
СОКРАТ Индекс покорив 140-ой рубеж, достиг нового рекорда - 140,53 пункта, что оказалось выше предыдущего максимума на 2,44%, а затем на завершении недельных торгов "сделал шаг назад" и остановился на отметке 139,28 пункта.
Объем торгов ценными бумагами в Первой Фондовой Торговой Системе (ПФТС) увеличился по сравнению с предыдущей неделей на 37,41% и составил 127,26 млн. грн. Более 88% в общем объеме торгов заняли операции с корпоративными ценными бумагами (объем торгов - 112,98 млн. грн.). Операции с муниципальными ценными бумагами заняли 11,22% общего объема торгов (14,27 млн. грн.). Государственные ценные бумаги на прошедшей неделе в торгах "не принимали участие".
Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС
В структуре торгов ПФТС наибольший оборот торгов пришелся на облигации ЗАО "Концерн "АВК" (Серия А), сумма сделок, по которым составила 24,32 млн. грн.
Таблица 2. Котировки по "голубым фишкам"
Котировки предложений и изменений по последней сделке "голубых фишек" на прошедшей неделе продемонстрировали разнонаправленное движение. Тем не менее, потрясающее единство мы смогли наблюдать по "бидам" (предложение покупки) - котировки всех (кроме ОАО "Нижнеднепровский трубопрокатный завод" - изменение 0,00%) эмитентов выросли.
Лидерами роста оказались ценные бумаги "Центрэнерго", предложение покупки которых увеличилось на 5,50%, а предложение продажи - на 14,89%. На втором месте акции "Днепрэнерго" (спрос - "плюс" 4,32%, предложение - "плюс" 6,38%). И замыкают тройку лидеров акции "Укртелекома", прирост которых за прошедшую неделю составил 2,28%, 2,04%, 3,39% (покупка, продажа, изменение последней сделки соответственно).
С начала т. г. украинские банки и предприятия развернули активную деятельность по выходу на рынок внешних кредитных ресурсов. Самыми популярными формами привлечения внешних кредитов стали еврооблигации и синдицированные кредиты. В то же время акценты долговой политики все больше сдвигаются в сторону синдицированных кредитов, у которых более высокий процентный риск. Если коротко резюмировать происходящие события на рынке внешних заимствований, то можно сказать, что банки начинают отдавать предпочтение, хоть и более коротким (которые можно привлекать на срок не более года), и менее объемным ($10-30 млн.), но реально более дешевым синдицированным кредитам. Внешние заимствования за счет еврооблигаций дают возможность привлекать значительные объемы кредитов, начиная от $100 млн., на более длительный срок (от 3-х лет). Но стоимость таких заимствований, учитывая необходимость дополнительных затрат на проведение международного аудита, получение кредитных рейтингов, затраты на юридическое обслуживание и вознаграждение менеджеров размещения облигаций, на сегодняшний день значительно превышает (спрэд составляет 3-5%) стоимость синдицированных займов. Несмотря на более низкие ставки, синдицированные кредиты обладают значительными процентными рисками - дело в том, что процент по ним является плавающим и основывается на ставке LIBOR (средней ставке по межбанковским кредитам в Лондоне). И если процентные ставки в мире пойдут вверх, ставки по уже взятым кредитам могут вырасти в аналогичной пропорции. Впрочем, с учетом краткосрочности взятых украинскими банками кредитов потери от процентных рисков не будут значительными. Более важными для украинских банков являются валютные риски взятых займов, но до конца 2004 года НБУ, по всей видимости, удастся сохранять фактическую привязку гривни и доллара.
На сегодняшний день стоит вопрос создания специализированного финансового учреждения, которое будет обеспечивать осуществление рефинансирования кредиторов путем выпуска ипотечных ценных бумаг обеспеченных ипотечными кредитами. Об этом заявил Первый вице-премьер-министр, Министр финансов Украины Николай Азаров. Как сказал Николай Азаров: "На сегодня правовые предпосылки и этапы создания специального финансового учреждения, которое будет осуществлять свою деятельность на ипотечном рынке в Украине очерченны в проекте Концептуальных основ создания национальной системы ипотечного кредитования, который сейчас на стадии доработки". Кроме того, Первый вице-премьер-министр, Министр финансов указал, что Кабинетом Министров Украины в порядке реализации законодательной инициативы уже представлен на рассмотрение Верховной Рады Украины проект Закона Украины "Про ипотечные ценные бумаги", нормами которого предусмотрен особенности создания и деятельности специализированного ипотечного учреждения.
Котировки АДР украинских эмитентов
На внешнем рынке наибольший прирост показали АДР-ы ОАО "Днепрэнерго", которые подорожали на 10,42% и достигли курса 5,30 Евро за депозитарную расписку. Падение котировок продемонстрировал лишь "Стирол" - "минус" 0,79% за неделю. В ближайшем будущем мы ожидаем небольшое "подорожание" ценных бумаг "Нижнеднепровского трубопрокатного завода", опубликовавшего результаты финансово-хозяйственной деятельности за 2003 год (чистая прибыль по результатам года - 18,2 млн. грн.).
Таблица 3. Котировки АДР-ов украинских эмитентов
Украинские еврооблигации
На рынке еврооблигаций продолжилась тенденция предыдущей недели - падение котировок украинских ценных бумаг. Котировки евробондов 2000 г. в. деноминированных в евро опустились на 0,23%, достигнув значения 108,50% от номинала, "долларовые облигации" снизились до 110,10% от своей номинальной стоимости. Исключение составили лишь еврооблигации 2003 г. в., котировки которых за минувшую неделю не изменились.
Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций
По материалам: Сократ
Поделиться новостью
