85
Рынок межбанковских ресурсов от Альфа-банка
— Кредит&Депозит
На прошлой неделе рынок межбанковских ресурсов развивался в соответствии с
нашими предположениями по наиболее пессимистическому сценарию. Так, рост
ставок коротких ресурсов продолжился, причем, темпы роста увеличились, что
свидетельствует об увеличении дефицита свободных ресурсов на рынке. В то же
время, на прошлой неделе начался также рост наиболее длинных ставок на
рынке, что подтверждает серьезность ситуации и указывает на ее
среднесрочный характер. Мы считаем, что дефицит ресурсов связан с
приближающимися в сентябре выплатами по Еврооблигациям на сумму $350 млн.,
в результате чего правительство аккумулирует необходимую сумму в гривне,
чтобы купить на нее валюту у НБУ для выплаты по своим обяза тельствам. Рост
ставок продолжается несмотря на превышение спроса иностранной валюты на
рынке, когда НБУ приобретает избыток валюты и выводит на рынок
дополнительную денежную массу. Мы предполагаем продолжение данной тенденции
до момента, когда МинФин саккумулирует необходимую суму. Однако, мы не
предполагаем резкого возвращения ставок к прежнему уровню после выплаты
дохода по Еврооблигациям, поскольку все чаще наблюдаемый дефицит свободных
ресурсов создает дополнительный инерционный механизм, в результате чего
продавцы ресурсов надеются на очередной скачок ставок в ближайшем будущем и
не спешат снижать ставки. Дополнительным фактором, способствующим
сохранению ставок на высоком уровне, является рост инфляции и снижение ВВП,
в результате чего рост денежной массы не полностью подкрепляется
экономическим ростом. Таким образом, увеличивается инфляционная
составляющая такого роста, которая может проявиться уже в начале следующего
года.
По материалам: Альфа-Банк
Поделиться новостью
