359
Когда улыбаются Ирландцы
— Мир
В январе агентство Moody’s даровало Ирландии рейтинг инвестиционного уровня. Таким образом, она стала первой кризисной страной, получившей назад свой статус, позволяющий инвесторам активнее участвовать на ее рынках облигаций. Moody’s планирует пересмотреть рейтинг Ирландии в конце этой недели, и, скорее всего, он снова будет пересмотрен в сторону повышения. Рейтинг Moody’s Ваа3 приравнивается к ВВВ-, и, таким образом, он сейчас ниже кредитных рейтингов S&P и Fitch на уровне ВВВ+. Рейтинговая модель, разработанная аналитиками ВВН, говорит о том, что Ирландия на самом деле достойна А-. Не исключено, что Moody’s повысит рейтинг Ирландии на два пункта, но, как правило, восстановление идет медленнее, чем спад, поэтому рейтинговые агентства редко перескакивают сразу на несколько ступеней выше. И все же, мы уверены, что движение идет именно в этом направлении.
Доходность по 10-летним гос. облигациям Ирландии на прошлой неделе упала ниже доходности по аналогичным бумагам Великобритании, а вчера премия выросла еще на 3 базисных пункта до 8 б.п. Несмотря на фиксацию прибыли на других периферийных рынках облигаций на фоне ослабления евро после комментариев Драги, намекающих на высокую вероятность усиления стимулов на июньском заседании ЕЦБ, ирландские облигации держатся очень неплохо. Доходность по 10-летним бумагам закончила неделю на рекордных минимумах на уровне 2.65%. Ирландия может похвастаться самым высоким значением композитного PMI в Европе – 60.8. Статистика пока невелика, поскольку этот индекс появился лишь в середине 2011 года, но при этом PMI находится на историческом максимуме. Финансовый сектор еще испытывает трудности, однако, экономика постепенно снова начинает оправдывать свое имя кельтского тигра. В марте (это самые свежие имеющиеся данные) объем промышленного производства вырос чуть больше чем на 10% в годовом исчислении. Розничные продажи увеличились почти на 9% также по сравнению с прошлым годом.
Страна сумела добиться неплохих экономических показателей, избежав при этом усиления ценового давления. С учетом гармонизации, ирландский CPI в апреле составил 0.4% в годовом исчислении. Наиболее высокий показатель был установлен в августе 2012 года на уровне 2.6%. Инфляция упала на 220 базисных пунктов, а доходность по 10-летним гос. облигациям снизилась на 140 б.п. Таким образом, реальная ставка (номинальная доходность минус инфляция) сейчас чуть выше, чем пару лет назад. Скорее всего, в ближайшие дни сохранится тенденция к фиксации прибыли на периферийных рынках облигаций. Техническая картина несколько ухудшилась. Не исключено, что апрельские данные по инфляции, а также ВВП за первый квартал, публикуемый на этой неделе, не оправдают ожиданий. Кроме того, американская экономическая статистика и технические факторы указывают на рост доходности по американским облигациям, что также может усилить давление на периферийные рынки Европы, в том числе и на Ирланди.
По материалам Brown Brothers Harriman
По материалам: forexpf.ru
Поделиться новостью
