3149
Минфину не хотят давать взаймы
— Казна и Политика
"Правительство сошло с ума. Это первое, что пришло мне в голову, когда я увидел, с какой доходностью Минфин размещает ОВГЗ", - так прокомментировал аукцион по размещению облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) руководитель одного из банков.
На первичном аукционе по размещению ОВГЗ Министерство финансов значительно повысило доходность госбумаг. Максимальная доходность ОВГЗ со сроком обращения 33 месяца составила 29%, а для 12-месячных облигаций - 27,5% годовых.
Впервые правительство "взвинтило" ставки выше 25% на внеочередном аукционе 15 июля (годичные ОВГЗ предлагались со ставкой 27,5%), однако в этом размещении принял участие только один инвестор, и большинство аналитиков посчитали, что этот аукцион носил искусственный характер. В то же время до середины июля Минфин предлагал гособлигации с доходностью, не превышающей 22,5%.
Финансисты утверждают, что 29% - это максимальная доходность, под которую правительство одалживает деньги, за последние 10-11 лет.
Все эксперты солидарны, что такая невиданная щедрость правительства вызвана острой нехваткой денег. "Кабмину сейчас очень нужны средства, и Минфин пытается любыми способами привлечь деньги на покрытие дефицита бюджета. А внутренние заимствования - это один из немногих доступных сейчас способов", - рассказывает исполнительный директор "CASE Украина" Дмитрий Боярчук.
По его расчетам, доходная часть бюджета за 6 месяцев 2009 года сократилась по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на 10-15%, в то время как расходная часть, наоборот, увеличилась на 3-5%. Дефицит госбюджета в 2009 году, по прогнозам Мирового банка, составит 6% от ВВП (около 57 млрд. грн.). Украинские макроэкономисты еще более пессимистичны. "Дефицит госбюджета к концу года может превысить 10%", - говорит Дмитрий Боярчук.
Мешают валютные риски
Впрочем, инвесторы и банкиры не очень сильно прониклись проблемами государственного бюджета и не спешат одалживать деньги правительству на длительный срок даже под 29% годовых. На аукционе, состоявшемся 20 июля, было размещено ОВГЗ со сроком обращения 33 месяца всего на 24,5 млн. грн., а 12-месячных бумаг - на 15,8 млн. грн.
Большей популярностью пользовались "короткие" ОВГЗ. Бумаги с погашением в октябре этого года и максимальной доходностью 21% были проданы на сумму 359,2 млн. грн. "Спрос на "длинные" ОВГЗ традиционно формируют иностранные инвесторы, а они не покупают эти бумаги, так как существующий значительный риск девальвации гривни способен нивелировать высокую доходность", - объясняет ведущий аналитик инвесткомпании Astrum Investment Management Сергей Фурса.
Правительству не верят
Эксперты отмечают, что значительно снизился спрос со стороны отечественных банков и на "короткие" бумаги с погашением в этом году. Так, если на одном аукционе в начале июля правительству удавалось разместить трехмесячные ОВГЗ на сумму 800-900 млн. грн., то на последнем аукционе спрос уменьшился в 2,5 раза. При этом ликвидность банковской системы остается на довольно высоком уровне - на 20 июля остатки на корсчетах банков превышали 24,4 млрд. грн.
Аналитики связывают резкое сокращение спроса с растущим недоверием банкиров к тому, что Кабмин своевременно выполнит свои обязательства. "В течение последних нескольких месяцев Минфин активно размещал ОВГЗ с погашением в октябре-ноябре этого года. Вероятность того, что Минфин не выполнит свои обязательства по выкупу коротких бумаг, очень велика. На рынке есть мнение, что правительство будет в приказном порядке лонгировать эти бумаги", - рассказывает Сергей Фурса.
Не исключают такой сценарий развития и банкиры. "Ощадбанк не сможет до бесконечности выкупать ОВГЗ у правительства и под их залог рефинансироваться в НБУ. У госбанков и так уже все нормативы по швам трещат. Поэтому я не исключаю, что НБУ по просьбе правительства будет "рекомендовать" негосударственным банкам, у которых в портфеле есть ОВГЗ с погашением в 2009 году, согласиться на их пролонгацию", - говорит зампред одного из банков.
Госбюджетом на 2009 год предусмотрено размещение ОВГЗ на сумму 26 млрд. грн. (без учета 44 млрд. на докапитализацию банков). В настоящее время Минфину удалось разместить ОВГЗ на сумму 10,2 млрд. грн. (39% от запланированного объема). Основным покупателем этих бумаг в первой половине года выступили госбанки (в основном Ощадбанк). Для того чтобы заинтересовать негосударственные банки, в середине мая Минфин повысил доходность ОВГЗ на 5-7 п. п. - до 20-22,5%.
Борис Давиденко
По материалам: Діло
Поделиться новостью
