1745
Всем кризисам вопреки
— Фондовый рынок
На текущей неделе Госкомстат продолжал публиковать статистику отраслевого развития Украины по итогам первого квартала, миссия МВФ отложила свою мониторинговую деятельность в нашей стране до середины мая, а фондовый индекс ПФТС за неделю вырос еще на 12,6% и, преодолев психологический рубеж в 300 индексных пункта, показал 10-процентный рост с начала года.
Почти двух декадная февральская курсовая стабилизация на валютном рынке и активное желание украинского правительства для пополнения бюджета пересмотреть таможенное законодательство на импортную продукцию в сторону повышения налоговых ставок, заметно активизировало в феврале деятельность импортеров и вновь привело к формированию отрицательного сальдо во внешней торговле Украины.
По данным Госкомстата в феврале импортеры нарастили ввоз в страну практически всех групп товаров, а объем импорта в феврале по сравнению с январем вырос на 785,7 млн. долл., в то время как экспорт товаров увеличился только на 254,4 млн. долл.
Наибольшую долю в импорте традиционно занял природный газ. Объем его импорта за месяц увеличился с 197,8 млн. долл. до 1,333 млрд. долл. При этом реально в страну поступило газа на 360 млн. долл., а почти 1 млрд. долл. пришелся на газ, ввезенный в предыдущие годы, но растаможенный в феврале.
По итогам месяца отрицательное сальдо внешней торговли товарами в Украине составило 1,104 млрд. долл., а без учета газовых операций -131 млн. долл.
Значительный, как для сократившейся в зимние месяцы почти на четверть украинской экономики, торговый февральский дефицит вызван практически равнозначными темпами падения экспорта (-42,7%, или 2,694 млрд. долл.) и импорта (-41,4%, или 3,798 млрд. долл.) товаров и в перспективе ближайших месяцев скорей всего будет иметь тенденцию сохранить отрицательную динамику во внешнеторговой деятельности.
Несмотря на то, что в январе текущего года внешнеторговое сальдо впервые за последние три года было положительным, а объем экспорта превысил объем импорта на 397,8 млн. долл., данный локальный успех был достигнут, прежде всего, за счет резкой девальвации гривни, дефицита валюты на межбанке и жестких административных мер, ограничивающих активность импортеров.
Недостаток валюты и административное давление на бизнес, по сути, и позволило в январе в условиях резко сжимающейся экономики, очередной "газовой войны" с Россией и существенного сокращения экспортного потенциала значительно ограничить импорт и получить в целом позитивные итоги от внешнеторговой деятельности в начале года.
Тем не менее ситуация с внешней торговлей в Украине неоднозначна и в условиях общемирового кризиса и активно меняющегося украинского законодательства, в том числе и в протекционистских целях может вновь существенно измениться еще до начала лета, обеспечив регуляторным способом положительное сальдо во внешнеторговых операциях.
Вместе с тем отсутствие каких-либо значительных предпосылок для внутренней политико-экономической стабилизации, дефицит финансовой ликвидности в реальном секторе экономики, провоцирующий системный упадок украинских производств и слабая способность украинской продукции к конкуренции, в большей степени предопределяют сохранение негативных результатов от внешнеторговой деятельности Украины на протяжении всего текущего года.
Еще одним фактором для роста отрицательного внешнеторгового сальдо являются торгово-политические газовые риски.
В частности ОАО "Газпром" уже уведомил НАК "Нафтогаз Украины" о нарушении контракта на поставку газа в первом квартале и в случае очередной напряженности в отношениях между Россией и Украиной существует вполне реальная угроза получить штрафные санкции только за недобор газа в марте в размере 520 млн. долл.
В целом по итогам года экспортно-импортный потенциал Украины скорей всего снизится на 30-40%, а отрицательное внешнеторговое сальдо составит $2,5-3,5 млрд.
В свою очередь ситуация в экономике продолжает оставаться очень сложной.
Так по данным Госкомстата только объем промышленного производства в Украине за I квартал 2009 года сократился по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на 31,9%.
В марте определенная позитивная динамика в производственном сегменте прослеживалась, а рост объемов промпроизводства по сравнению с данными февраля увеличился на 8,3%, однако все равно, в сравнение с аналогичным периодом годичной давности объемы промышленного производства снизились на 30,4%, предопределяя падение мартовского ВВП на уровне 20%.
В I квартале лидером падения стало отечественное машиностроение, сократившее объемы производства по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 54,6%. Также существенно сократились объемы производства в металлургии – на 43,3%, химической промышленности – на 38,7%, легкой промышленности – на 37,5%.
В то же время в добывающей промышленности объемы производства сократились не так значительно - на 17,5%, а производство продуктов питания снизилось на 11,1%.
Безусловно, отдельные положительные сдвиги в производственном сегменте в Украине уже можно найти, в частности помесячная производственная динамика, начиная с февраля, улучшается.
Если в январе объемы промышленного производства сократились по сравнению с январем прошлого года на 34,1%, то в феврале падение составило 31,6%, а в марте снизилось до 30,4%, что уже дает определенную надежду на более мягкую посадку украинской экономики в 2009 году.
Вместе с тем многомесячная задержка с принятием решений и бессистемность действий украинских властей в борьбе с экономическим кризисом, и ограниченность имеющихся финансовых ресурсов, совершенно не гарантируют реализацию эффективных антикризисных мер для оживления украинской экономики и в ближайшие месяцы и в целом до конца года.
Более того, уже полученный с начала года 30% спад украинского промышленного производства и весьма незначительные перспективы для его возможного роста в течение 3-6 месяцев, не позволят существенно улучшить негативную динамику макроэкономических показателей в стране и удержать падение украинского ВВП в 2009 году хотя бы в пределах 10%.
На текущей неделе бить в "антикризисные колокола" стали уже не только представители бизнеса и экономические эксперты, но и государственные чиновники, представляющие профильное экономическое министерство.
По словам заместителя Министра экономики Валерия Мунтяна нынешние тенденции экономического развития Украины свидетельствуют о том, что экономика входит в фазу сжатия, которая характеризуется существенным снижением платежеспособного спроса. В связи с этим многие предприятия продолжат сокращать производство, а некоторые вынуждены уйти с рынка, при этом продолжает расти и потенциал для безработицы.
Замминистра подчеркнул, что макроэкономическое прогнозирование в Украине должно быть обязательно деполитизировано, а государственные институции самым активным образом осуществлять регуляцию экономических процессов в стране, иначе уже осенью, по пессимистическому прогнозу, украинская экономика может войти в фазу деградации.
Если данный сценарий в нашей стране осуществиться, тогда большинство внутренних и внешних товарных рынков для украинской продукции будут закрыты, целые отрасли просто прекратят свое существование, в Украине резко возрастет уровень безработицы, а поступления доходной части госбюджета существенно сократятся.
По мнению В. Мунтяна, если фаза деградации в экономике все же наступит, выйти из нее будет очень сложно, а для оживления экономики потребуется значительное количество и времени и средств. Более того, если украинские власти не смогут реализовать необходимые реанимационные действия для отечественной экономики уже в данной фазе, тогда в Украине наступит неконтролируемая фаза – хаос, которого просто никак нельзя допустить.
Чтобы предотвратить фазу деградации в экономике государственный чиновник предлагает увеличить платежеспособный спрос. Для этих целей, он предлагает более эффективно перераспределить имеющиеся государственные ресурсы, снизить процентные ставки как минимум вдвое и уменьшить инфляционную нагрузку: "Необходимо определить точки прорыва для перехода на инновационную модель развития и сделать ставку на отрасли, которые дадут наибольшую отдачу и обеспечат создание дополнительных рабочих мест. В частности, АПК, энергетику, строительство, машиностроение, транспорт, в том числе самолето- и ракетостроение.
В. Мунтян считает, что государство должно усилить регуляторную функцию и помочь бизнесу в части правового обеспечения, проводить общенациональную политику энерго- и ресурсосбережения, поскольку наша экономика очень энергоемкая, а также исключить налоговое давление. При этом самим предприятиям, по его мнению, следует повысить уровень организации и усилить исполнительную дисциплину и без дополнительного финансирования, только за счет усовершенствования организационных мероприятий поднять уровень производства на 5-7%.
Миссия МВФ под председательством Джейлы Пазарбазиоглу так и не дождалась принятия украинским парламентом антикризисных законов и на текущей неделе заканчивает свою работу в Украине с намереньем возобновить свою мониторинговую деятельность уже в середине мая, надеясь, что к данному времени определенный политический консенсус у нас в стране все же будет найден.
Если политическое руководство страны найдет компромиссное решение по реализации в Украине непопулярных бюджетных и социальных реформ, возможно МВФ действительно пойдет на встречу украинскому правительству и перечислит в мае-июне объединенный транш сразу на сумму $5,6 млрд., из оставшихся $12 млрд. по программе stand buy.
В нынешний свой визит глава миссии МВФ в Украине Джейла Пазарбазиоглу вновь озвучила, что МВФ готова идти на разумный компромисс с Украиной и даже будет рассматривать возможность предоставить определенные ресурсы на финансирование бюджетного дефицита, но в ответ МВФ хочет видеть больше последовательных и системных шагов со стороны украинских властей.
Однако предстоящие президентские выборы в Украине и непопулярность предлагаемых МВФ реформ со стороны населения, наряду с двухмесячной пробуксовкой переговорного процесса по выделению очередного кредитного транша, делает дальнейшую реализацию стабилизационной программы в нашей стране весьма проблематичной и, в конечном счете, может привести к отказу МВФ от сотрудничества с Украиной.
16 апреля Министерство финансов Украины предложило правительству и Национальному банку Украины для финансирования дефицита государственного бюджета осуществить эмиссию государственных облигаций внутреннего займа для физических и юридических лиц на сумму 500 млн. грн. под 8% годовых.
В существующих сложных экономических условиях и отсутствии реальных возможностей привлечь внешнее кредитование под относительно небольшие проценты, размещения государственных бумаг среди физических и юридических лиц под 8% годовых для государства, безусловно, очень выгодное решение, но вряд ли оно найдет достаточную поддержку и понимание, как среди населения, так и бизнеса.
В настоящее время официальная учетная ставка Национального банка составляет 12%, прогнозируемый уровень годовой инфляции ожидается свыше 16%, а конкурентные банковские годовые депозиты предлагаются финансовыми учреждениями тем же физическим и юридическим лицам по ставке около 20%.
Исходя, из объективных предпосылок к удешевлению финансовых активов до конца текущего года не менее чем на 16%, предложенная Минфином ставка по казначейским бумагам с доходностью в 8% годовых, является не только нерыночной, а значит непривлекательной, но и совершенно не корректной по отношению к собственным согражданам и вряд ли найдет понимание со стороны потенциальных покупателей.
Кроме того, присутствующее в настоящее время в Украине значительное недоверие простых людей и к банковской системе страны, и в целом к государственным институциям, скорей всего сделает размещение госбумаг Минфином среди населения даже по конкурентным процентным ставкам, мало результативным и не позволит оперативно привлечь в госбюджет запланированные ресурсы.
К середине апреля ценовое ралли на мировых биржевых рынках немного поутихло, а фондовые спекулянты на фоне не очень оптимистичной статистики и сохраняющихся рисках долгосрочной рецессии в ведущих экономиках, начали сбавлять свою активность в покупках ценных бумаг, несколько притормозив и рост фондовых индексов.
Украинский биржевой рынок, напротив продолжил свой стремительный рост, и только в середине недели потерял чуть больше 2,5%, но уже в четверг, 16 апреля, с лихвой отыграл свое однодневное падение ростом почти в 9%.
В целом за неделю рост по большинству ликвидных бумаг составил еще 5-20%, а индекс ПФТС преодолев психологический рубеж в 300 индексных пунктов, не только вырос почти на 13%, но впервые с начала года покинул отрицательную зону, показав рост более чем в 10%.
Тем не менее, в условиях высокой экономической нестабильности у украинского биржевого рынка в ПФТС в ближайшем будущем существует значительно больше аргументов вновь пробить психологический рубеж в 300 индексных пункта и вернуться к значениям в 275-250 индексных пункта, чем продолжать штурмовать новые высоты, уйдя на уровень поддержки в 350 индексных пункта.
Вместе с тем, Украина действительно оригинальная страна, и вполне способна, опровергнув любые объективные факторы и логические допущения, показать дополнительный рост "голубых фишек" до конца весны в среднем еще на 20-50%, стабилизировав индексную корзину ПФТС вблизи 400 индексных пункта, невзирая на продолжающийся острый политический кризис в стране и очень нездоровую экономику.
На текущей неделе интенсивность торгов на рынке акций в ПФТС значительно возросла по сравнению с предыдущей неделей.
Если на прошлой неделе торговля акциями составила 24 млн. грн., то в отчетную неделю акций наторговали почти на 72 млн. грн.
При этом торговый оборот ценными бумагами второго эшелона оказался снова гораздо меньше, чем торговля "голубыми фишками", а доля торгов акциями индексной корзины ПФТС достигла 73,29%, при их рыночной доле на предыдущей неделе в 86,98%.
С предыдущей пятницы индексная корзина ПФТС прибавила в весе еще 37,29 пункта (+12,62%), а фондовый индикатор повысился с 295,51 индексных пункта на 10 апреля, до значения в 332,80 индексных пункта, по состоянию на 16 апреля. Неделей раньше индекс ПФТС вырос на 19,38% или 47,97 индексных пункта.
С начала недели в ПФТС прошли торги ценными бумагами на 82,4 млн. грн., из которых 71,83 млн. грн. (87,17%) составила торговля акциями.
Неделей раньше объем торгов в ПФТС был в 2,5 раз меньше, достигнув 32,59 млн. грн., из которых 24,27 млн. грн. или 71,73% от общей торговой массы биржи наторговали на рынке акций.
За неделю общий спрос на покупку акций в ПФТС повысился на 3,4 миллиона гривень, составив 45,66 млн. грн. (+8,05%), а предложение на продажу акций увеличилось до 63,49 млн. грн. (+5,10%).
Лидерами торгов на рынке акций стали ценные бумаги ОАО "Днепрэнерго".
С 13 по 16 апреля с акциями генерирующей компании в ПФТС было проведено 10 сделок на 18,64 млн. грн., а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций – 610,0 грн. (+12,96%) за акцию, на продажу – 720,0 грн. (+2,86%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 630,0 грн. (+14,55%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента находится в диапазоне 18,03%.
Второе место досталось ценным бумагам еще одной генерирующей компании - ОАО "Западэнерго" (объем торгов – 11,11 млн. грн.). С начала недели с акциями энергокомпании в ПФТС прошло 38 сделок, а котировки имеют вид: на покупку акций – 330,0 грн. (+4,76%), на продажу – 332,0 грн. (+3,43%). Последняя сделка была проведена по цене 331,50 грн. (+4,57%) за одну акцию. Спрэд между лучшими котировками достиг 0,61%.
Третьими стали ценные бумаги ОАО "Запорожский абразивный комбинат" (объем торгов – 8,18 млн. грн.). За неделю с акциями данного предприятия в торговой системе состоялось 10 сделок, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций – 0,55 грн. (+10,0%), на продажу – 2,0 грн. (не изменилась за неделю) за акцию. Последняя сделка заключена по цене 1,49 грн. (+22,13%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций составляет 263,64%
На рынке корпоративных облигаций совокупный спрос на покупку корпоративных бондов за неделю увеличился на 4,5 млн. грн., составив 342,21 млн. грн. (+1,32%), а общее предложение на продажу снизилось до 108,48 млн. грн. (-15,05%).
Лидерами недели среди корпоративных долговых бумаг стали облигации компаний "Севастопольэнерго" (серия В) (объем торгов – 6,97 млн. грн.), "Райффайзен Банк Аваль" (серия С) (объем торгов – 0,55 млн. грн.) и "Мегабанк" (серия Е) (объем торгов – 0,201 млн. грн.).
На рынке ОВГЗ в течение недели торги прошли на 2,3 млн. грн.
В ПФТС за неделю предложение на продажу госбумаг повысилось на 607,14% до 16,83 млн. грн., а спрос на покупку достиг 21,09 млн. грн. (+141,86%).
Среди госбумаг торговались ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 г. (объем торгов – 1,81 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 30.06.2009 г. (объем торгов – 0,496 млн. грн.).
На рынке облигаций муниципалитетов за неделю спрос на покупку не изменился, составив 0,56 млн. грн., предложение на их продажу также осталось прежним, составив 1,88 млн. грн.
Торговались в течение недели только облигации Донецкого городского совета (серия С) (объем торгов – 6,76 тыс. грн.).
По видам торгуемых в ПФТС ценным бумагам недельное лидерство сохранил за собой рынок акций.
В течение недели акций эмитентов наторговали на 71,83 млн. грн. (87,176% - от всего недельного оборота биржи). На предыдущей неделе торговля акциями достигла 24,27 млн. грн. или 74,46% от совокупного торгового оборота ПФТС.
На втором месте находится рынок корпоративных облигаций.
За неделю торги бондами корпораций прошли на сумму в 8,26 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС снизилась до 10,03%. На прошлой неделе корпоративных облигаций в ПФТС наторговали на 6,25 млн. грн., а их доля в общих оборотах биржи была 19,17%.
Третья строчка недельного рейтинга торгов вновь досталась рынку государственных бумаг.
На рынке ОВГЗ торги составили 2,3 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС заняла 2,80%. Неделей ранее торговый оборот на рынке госбумаг прошел на 2,083 млрд. грн. или 6,37% от общего торгового оборота биржи.
На рынке облигаций муниципалитетов торги в отчетную неделю составили всего 6,76 тыс. грн. или 0,01% недельного оборота биржи. На прошлой неделе торгов муниципальными облигациями в ПФТС не было.
С начала года индекс ПФТС вырос на 31,38 пункта или 10,41%, поднявшись с отметки в 301,42 индексных пункта на 30 декабря 2008 года, до значения в 332,80 индексных пункта, по состоянию на 16 апреля 2009 года.
Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС (13.04.09- 16.04.09)*
Таблица 2. Изменение котировок по "голубым фишкам" за период (10.04.09 – 16.04.09)
В лидеры недели по росту котировок цены на покупку акций среди представителей индексной корзины ПФТС с учетом проведенных сделок можно поставить акции ОАО "Енaкиевский металлургический завод", ОАО "Донбассэнерго" и ОАО "Укртелеком".
К окончанию недели цена на покупку акций "Енaкиевский металлургический завод" повысилась на 38,89%, составив 75,0 грн. за акцию, на продажу выросла на 38,60%, составив 79,0 грн. за акцию, последняя сделка с акциями мет. завода была проведена по цене 75,05 грн. (+34,02%) за одну акцию. С начала недели с акциями эмитента состоялись 92 сделки на 3,84 млн. грн. Спрэд между котировками составляет 5,33%.
На втором месте находятся ценные бумаги ОАО "Донбассэнерго". Лучшие биржевые котировки акций эмитента в ПФТС на 16 апреля имели вид: на покупку акций – 26,0 грн. (+29,97%), на продажу – 27,50 грн. (+25,0%) за акцию, последняя сделка была проведена по цене 27,04 грн. (+25,58%) за одну акцию. В течение недели с акциями генерирующей компании прошло 49 сделок на 2,58 млн. грн. Спрэд между котировками акций достиг 5,77%.
Замыкают ТОП-3 недели среди "голубых фишек" ПФТС, ценные бумаги ОАО "Укртелеком". Лучшие котировки акций телекоммуникационной компании в ПФТС к концу недели составили: на покупку акций – 0,303 грн. (+21,0%), на продажу – 0,310 грн. (+21,57%) за акцию. Последняя сделка была заключена по цене 0,31 грн. (+20,67%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций находится в диапазоне 2,48%. С 13 по 16 апреля с акциями эмитента была проведена 31 сделка на 1,27 млн. грн.
Аутсайдерами недели среди ценных бумаг индексной корзины ПФТС стали акции ОАО "Авдеевский коксохимический завод".
Лучшие котировки акций эмитента к окончанию недели имели вид: на покупку – 5,01 грн. (-1,76%) за акцию, на продажу – 5,44 грн. (-1,09%), последняя сделка прошла по цене 5,40 (+4,85%) за одну акцию. С начала недели с акциями коксохимического завода были проведены 6 сделок на сумму 0,65 млн. грн. Спрэд между котировками акций составляет 8,58%.
Олег Морква, Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ"
По материалам: Finance.ua
Поделиться новостью
