572
В ногу со временем
— Фондовый рынок
Заканчивается последний месяц лета, который оказался далеко неоднозначным для украинского организованного фондового рынка.
С одной стороны, несмотря на время традиционных отпусков в фондовых компаниях, август так и не стал периодом фондового затишья, а даже, наоборот, за месяц торговая активность на бирже ПФТС оказалась самой высокой с начала текущего года. С другой стороны, в августе не только приостановился феерический рост капитализации украинских предприятий, которые с января по июль выросли в цене в зависимости от эмитента на 100-300%, но за текущий месяц их рыночная цена также в зависимости от эмитента снизилась от 5 до 25% от ранее достигнутой максимальной стоимости. Об этом FINANCE.UA сообщает Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ" Олег Морква подводя итоги текущей недели и прошедшего месяца.
Падение цен на паевые бумаги украинских предприятий проходило при значительном снижении объема торгов на рынке акций, который в сравнение с июльскими торгами, сократился почти в 2 раза. Если по итогам июля, рынок акций впервые за последние 15 месяцев стал лидером торгов в ПФТС, с оборотом в 1,12 млрд. грн. (48,86% июльского оборота биржи), то уже в августе торговля акциями в ПФТС снизилась до 0,6 млрд. грн., составив немногим больше 18% от общего августовского объема торгов в ПФТС.
Рекордный для 2007 года августовский оборот биржи в 3,5 миллиарда гривен обеспечил, прежде всего, рынок корпоративных облигаций, который за исключением июльских результатов, уже почти год является бесспорным лидером торгов ПФТС.
В августе прошлого года месячным лидером торгов в ПФТС в последний раз становился рынок государственных облигаций. Тогда торговля ОВГЗ в ПФТС достигла суммы в 1,8 млрд. грн. или 52,77% от общего месячного оборота биржи, а рынок корпоративных облигаций занял долю в 33,37% с объемом торгов в 1,16 млрд. грн.
Начиная же с сентября 2006 года, когда в ПФТС были изменены правила проведения торговых операций и отменены односторонние сделки, и за исключением результатов только июля нынешнего года, доминирующим рынком в ПФТС был рынок корпоративных облигаций.
В свою очередь, основной причиной, как падения покупательской активности со стороны инвесторов и фондовых компаний, так и снижения рыночных цен на большинство украинских акций в августе, стала общемировая фондовая коррекция, спровоцированная кризисом ликвидности на рынке американской ипотеки.
Несмотря на вбрасывание Федеральной резервной системой (ФРС) США в американский фондовый рынок нескольких сотен миллиардов долларов для повышения ликвидности ипотечных активов, и рынок ценных бумаг США, и большинство фондовых рынков развитых и развивающихся стран, уже почти месяц продолжает лихорадить. Фондовые рынки в течение нескольких дней корректируются, потом пытаются отыграть произошедшее падение, после чего стоимость ценных бумаг вновь уходит в «минус».
В итоге за этот месяц мировая экономика снизила свою капитализацию в среднем на 3-4%, а неопределенность с перспективами возврата рынков к устойчивому росту в ближайшие месяц-два и нежелание частных и институциональных инвесторов оставаться в рисковых активах, привела к значительному оттоку инвестиционных ресурсов с рынка акций. Крупнейшие брокерские конторы и мировые фондовые игроки пока не готовы активно скупать дешевеющие акции, что только стимулирует дальнейшее снижение рыночной капитализации эмитентов, а медвежий тренд на фондовых рынках становится преобладающим. Остается надежда, что запланированное ФРС (США) на сентябрь снижение учетной ставки с 6,25% до 5,75%, сможет остановить панику среди инвесторов и позволит стабилизировать мировую финансовую систему и фондовые рынки. Если принятые меры окажутся малоэффективными, ФРС (США) будет вынуждена и дальше продолжать снижать учетную ставку, которая по оценкам экспертов может понизиться до конца текущего года до 4,5%.
Украинский организованный фондовый рынок, в отсутствие знаковых национальных информационных поводов, которые могли бы при нестабильности на мировых рынках, поддержать покупательскую активность на рынке украинских рисковых инструментов, начиная со второй декады августа, также движется в ногу с общемировым фондовым трендом и еженедельно теряет свою капитализацию.
Только с предыдущей недели индекс ПФТС понизился на 22,99 пункта (-2,28%), снизившись с отметки в 1007,83 индексных пункта на 23 августа, до значения в 984,84 индексных пункта, по состоянию на 30 августа. Неделей ранее, падение индекса ПФТС было 0,15% или 1,5 индексных пункта.
Объем торгов за четыре дня финальной недели лета в ПФТС составил 693,34 млн. грн., из которых 122,08 млн. грн. (17,60%) наторговали на рынке акций. Неделю назад объем торгов в ПФТС был в 1,34 раза больше, достигнув 928,99 млн. грн., из которых 153,73 млн. грн. или 16,55% от общей торговой массы ПФТС, составила торговля акциями.
За неделю общий спрос на покупку акций в ПФТС сократился на 4,18% до 85,29 млн. грн., а предложение к продаже акций составило 97,30 млн. грн. (-6,04%).
Лидером торгов на рынке акций стали ценные бумаги ОАО «АКБ «Автокразбанк»» (объем торгов – 16,84 млн. грн.). Всего с начала недели с акциями финансового учреждения была заключена 1 сделка, котировки на покупку акций в ПФТС отсутствуют, а на продажу выставлены по 0,5 грн. за акцию. Последняя сделка прошла по цене 0,15 грн. (не изменилась с предыдущей недели) за одну акцию эмитента.
Вторую позицию в рейтинге торгов занимают ценные бумаги ОАО «Мегабанк» (объем торгов – 10,33 млн. грн.). С 27 по 30 августа с акциями банка состоялось 4 сделки, а лучшие котировки в ПФТС имеют вид: на покупку – 4,30 грн. (+1,18%) за акцию, на продажу – 5,20 грн. (+8,33%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 5,20 грн. (-1,89%) за одну акцию эмитента. Спрэд по котировкам акций «Мегабанка» составляет 20,93%.
Замкнули тройку лидеров по наибольшему объему торгов недели, акции ОАО «Центрэнерго» (объем торгов – 9,04 млн. грн.). С начала недели с акциями эмитента в торговой системе состоялось 13 сделок, а лучшие котировки имеют вид: на покупку – 20,75 грн. (-1,43%) за акцию, на продажу – 20,80 грн. (-1,42%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 20,80 грн. (-1,42%) за акцию. Спрэд между котировками акций генерирующей компании составляет 0,24%.
На рынке корпоративных облигаций разрыв между соотношением объемов спроса и предложения снова увеличился и составляет уже более 21 млн. грн., при этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций за неделю сократился до 175,07 млн. грн. (-19,37%), а общее предложение на продажу уменьшилось до 153,91 млн. грн. (-28,19%).
В лидеры недели на рынке корпоративных долговых бумаг вышли облигации компаний «КБ «Хрещатик»» (серия Е) (объем торгов – 50,28 млн. грн.), «Дружба народов Нова» (серия В) (объем торгов – 36,82 млн. грн.) и «Кредитпромбанк» (серия Е) (объем торгов – 30,71 млн. грн.)
На рынке муниципальных бумаг к концу недели общий спрос на покупку муниципальных бондов понизился до 9,88 млн. грн. (-9,98%), а общее предложение на их продажу составило 7,54 млн. грн. (+10,47%).
В течение недели на рынке ценных бумаг муниципалитетов прошли сделки только с облигациями Одесского городского совета (серия В) (объем торгов – 23,31 млн. грн.), Киевского городского совета (серия А) (объем торгов – 160,48 тыс. грн.) и Донецкого городского совета (серия С) (объем торгов – 23,2 тыс. грн.).
На рынке госбумаг в ПФТС прошли торги на сумму в 30,76 млн. грн.
27 августа Минфин вновь выставлял на продажу трех-, четырех-, семи- и десятилетние облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ), но также как и 23 августа, не смог разместить их. В связи с нарастающим дефицитом госбюджета, удорожанием внешних ресурсов и срывом запланированных от приватизации поступлений, Министерство финансов в сентябре будет продолжать регулярно выставлять на продажу ОВГЗ, а в случае отсутствия спроса будет вынужденно повышать доходность по ним.
С момента возобновления первичных аукционов в текущем году, Минфин уже разместил ОВГЗ на общую сумму 2,25 млрд. грн. из 3,8 млрд. грн., предусмотренных госбюджетом-2007 для привлечений на внутреннем рынке. При этом наиболее популярными были облигации со сроками погашения полтора года, от размещения которых на аукционах 30 июля, 6, 13, 20 и 27 августа Минфин отказался.
В ПФТС на 30 августа предложение на продажу госбумаг понизилось на 30,52% до 16,35 млн. грн., а спрос на покупку составил – 37,83 млн. грн. (-43,89%).
На рынке государственных облигаций торговались ОВГЗ сроком погашения 17.12.2008 г. (объем торгов – 20,54 млн. грн.), ОВГЗ сроком погашения 30.12.2009 г. (объем торгов – 6,18 млн. грн.) и ОВГЗ сроком погашения 01.04.2009 г. (объем торгов – 4,04 млн. грн.).
По видам торгуемых в ПФТС ценным бумагам первое место на текущей неделе вновь занял рынок корпоративных облигаций.
За неделю торги корпоративными бондами составили 517,05 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС достигла 74,57%. На предыдущей неделе торги корпоративными облигациями прошли на 463,5 млн. грн., достигнув 49,89% торгового оборота ПФТС.
На второе место вышел рынок акций. С 27 по 30 августа с акциями эмитентов прошли торги на сумму 122,08 млн. грн. или 17,61% от общего торгового оборота в ПФТС. С 20 по 23 августа акций наторговали на 153,73 млн. грн., а их доля в общих оборотах биржи была 16,55%.
На третью позицию текущего рейтинга торгов сместился рынок госбумаг. За неделю ОВГЗ наторговали на 30,76 млн. грн. или 4,44% от общего недельного оборота биржи. Неделей раньше торги ОВГЗ прошли на сумму в 290,97 млн. грн., а их доля рынка ПФТС была 31,32%.
Муниципальные облигации по итогам четырех дней недели заняли четвертое место в торговом обороте ПФТС. С начала недели торги муниципальными бондами прошли на 23,49 млн. грн., а их доля рынка в ПФТС достигла 3,39%. На предыдущей неделе муниципальных облигаций в ПФТС наторговали на 20,77 млн. грн., а их доля от общего оборота биржи составила 2,24%.
С начала года индекс ПФТС вырос на 485,98 пункта или 97,42%, поднявшись с отметки в 498,86 индексных пункта на 29 декабря 2006 года, до значения в 984,84 индексных пункта, по состоянию на 30 августа 2007 года.
Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС (20.08.07- 23.08.07)*
* сумма торгов приведена без учета аннулированных сделок
Таблица 2. Изменение котировок по «голубым фишкам» за период (23.08.07 - 30.08.07)
На корректирующемся рынке к лидерам индексной корзины ПФТС можно отнести акции тех украинских эмитентов, котировки которых меньше всего понизились за рассматриваемый период времени, или сумели даже вырасти в цене, при этом последняя сделка с акциями находиться внутри их ценового диапазона. Исходя из данного критерия, в лидирующую тройку ценных бумаг индекса ПФТС текущей недели можно включить акции ОАО «Райффайзен Банк Аваль», ОАО «Стирол» и ОАО «Укртелеком». В течение недели единственными акциями, представляющих эмитентов индексной корзины ПФТС, и показавших рост по цене покупки, стали ценные бумаги ОАО «Райффайзен Банк Аваль» и ОАО «Стирол».
Больше всего по цене покупки к концу недели выросли котировки акций ОАО «Райффайзен Банк Аваль». В ПФТС лучшие котировки акций банка на 30 августа имели вид: на покупку – 1,08 грн. (+1,41%) за акцию, на продажу – 1,085 грн. (-0,46%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 1,085 грн. (+1,4%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций составляет 0,46%. За неделю с акциями эмитента состоялось 8 сделок на 6,93 млн. грн.
На второе место недельного рейтинга можно поставить ценные бумаги ОАО «Стирол». К окончанию недели лучшие котировки акций эмитента в ПФТС имели вид: на покупку – 76,5 грн. (+0,99%) за акцию, на продажу – 77,5 грн. (-0,26%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 77,75 грн. (не изменилась с предыдущей недели) за одну акцию. Спрэд между котировками акций химического концерна составляет 1,31%, правда за четыре дня недели торгов с акциями эмитента на бирже не было.
Третье место среди «голубых фишек», заняли ценные бумаги ОАО «Укртелеком». За неделю акции ОАО «Укртелеком», меньше других представителей индекса ПФТС корректировались по цене покупки, а цена последней сделки входит в диапазон между наилучшими ценами на покупку и продажу акций.
К концу недели лучшие котировки телекоммуникационной компании в ПФТС имели вид: на покупку – 0,97 грн. (-0,51%) за акцию, на продажу – 1,0 грн. (не изменилась с предыдущей недели) за акцию, последняя сделка прошла по цене 0,995 грн. (+0,4%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций предприятия составляет 3,09%. С начала недели с акциями эмитента на бирже было заключено 5 сделок на сумму в 252,33 тыс. грн.
Аутсайдером недели стали ценные бумаги ОАО «Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича». На 30 августа лучшие котировки предприятия в ПФТС имели вид: на покупку – 5,75 грн. (-7,26%) за акцию, на продажу – 5,9 грн. (-6,94%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 5,85 грн. (-6,4%) за акцию. Спрэд между лучшими котировками составляет 2,61%. С 27 по 30 августа с акциями эмитента в торговой системе состоялись 10 сделок на 649,0 тыс. грн.
Итоги августа
К окончанию последнего летнего месяца, индикатор украинского организованного фондового рынка - индекс ПФТС, понизился на 106,22 индексных пункта (-9,74%), опустившись с отметки в 1091,06 индексных пункта на 31 июля, до значения в 984,84 индексных пункта на 30 августа. В августе прошлого года индекс ПФТС вырос на 34,32 индексных пункта (+9,04%), а за июль текущего года рост фондового индикатора составил 94,63 индексных пункта или 9,5%.
Несмотря на мировой фондовый кризис и снижение покупательской активности, общий спрос по всем ценным бумагам в ПФТС за месяц увеличился на 51,6%, составив 394,2 млн. грн., а общее предложение выросло до 352,26 млн. грн. (+67,78%).
За август существенно возросла и интенсивность торгов в ПФТС, составив по итогам месяца почти 3,5 млрд. грн. и оказавшись на 48,37% (1,11 млрд. грн.) больше, результатов июля, когда общий торговый оборот в ПФТС достиг 2,3 млрд. грн.
В целом в течение месяца наибольший прогресс в наращивании объема торгов в ПФТС показал рынок ИСИ, который в сравнении с июльскими торгами вырос более чем в 2,4 тысячи раз. В свою очередь рынок корпоративных облигаций за август увеличил свой торговый оборот на 96,84%, рынок ОВГЗ вырос на 293,11%, а торговля муниципальными облигациями возросла на 441,46%.
Единственным рынком в ПФТС, который за месяц значительно сдал свои позиции на бирже, стал рынок акций, который за август уменьшился почти на полмиллиарда гривен (-44,29%).
По итогам августовских торгов в лидеры ПФТС, вышел рынок корпоративных облигаций, который к окончанию месяца занял 60% всего торгового оборота биржи. Если в июле торги корпоративными бондами прошли на сумму в 1,05 млрд. грн. (45,45 %, от общего объема торгов в ПФТС), то в августе торговый оборот с корпоративными облигациями достиг 2,06 млрд. грн., а их доля рынка в ПФТС выросла до 60,29%.
При этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций в ПФТС за месяц увеличился на 35,38% до 175,07 млн. грн., а общее предложение на продажу возросло до 153,91 млн. грн. (+52,14%).
Наибольший объем торгов корпоративными бондами прошел с облигациями компаний «КБ «Хрещатик» (серия Е) (объем торгов – 163,62 млн. грн.), «Кредитпромбанк» (серия Е) (объем торгов – 108,24 млн. грн.) и «Дружба народов Нова» (серия В) (объем торгов – 107,83 млн. грн.).
На вторую строчку месячного рейтинга торгов ПФТС с первого места июльского рейтинга сместился рынок акций. В июле акций в ПФТС наторговали на 1,12 млрд. грн., а их доля в торговой системе достигла 48,68%. За август объем торгов на рынке акций сократился на 44,29%, составив 623,75 млн. грн., а их рыночная доля в общих торгах ПФТС уменьшилась до 18,28%.
За месяц совокупный спрос на покупку акций в ПФТС снизился на 14,17% до 85,29 млн. грн., а общее предложение на их продажу составило 97,3 млн. грн. (+10,92%).
Лидерами рынка акций в августе стали ценные бумаги ОАО «Мотор Сич» (объем торгов – 63,95 млн. грн. - 222 сделки за месяц), ОАО «Укрсоцбанк» (объем торгов – 50,12 млн. грн. - 38 сделок за месяц) и ОАО «Азовсталь» (объем торгов – 45,1 млн. грн. - 447 сделок за месяц).
Третье место по объему торгов в течение месяца занял рынок госбумаг.
Если в июле рыночная доля ОВГЗ в ПФТС была 5,31% от общего месячного объема торгов в системе (объем торгов – 122,02 млн. грн.), то в августе она увеличилась до 14,06% (объем торгов – 479,69 млн. грн.).
За август общее предложение на продажу государственных ценных бумаг в торговой системе выросло до 16,35 млн. грн. (+55,05%) , а общий спрос на их покупку составил 37,83 млн. грн. (+83,99%).
Лидерами торгов госбумагами стали ОВГЗ со сроком погашения 17.12.2008 (объем торгов – 205,94 млн. грн.), ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов – 151,54 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 01.04.2009 (объем торгов – 116,8 млн. грн.).
На четвертую строчку августовского рейтинга поднялся рынок ценных бумаг институтов совместного инвестирования (ИСИ).
В течение месяца инвестиционных сертификатов ИСИ наторговали на 181,09 млн. грн. (5,306% от августовского объема торгов в ПФТС), в июле объем торгов составил всего 74,54 тыс. грн. (0,003% от июльского объема торгов биржи).
На последнем месте по итогам торгов месяца оказался рынок муниципальных облигаций.
В августе объем торгов облигациями муниципалитетов достиг 70,48 млн. грн., а их доля рынка в ПФТС составила 2,07%.
В июле объем торгов ценными бумагами муниципалитетов прошел на сумму в 13,02 млн. грн., а доля рынка была 0,57% от общего месячного объема торгов биржи.
За месяц совокупный спрос на покупку муниципальных ценных бумаг увеличился до 9,88 млн. грн. (+28,63%), а общее предложение на их продажу составило 7,54 млн. грн. (+69,73%).
Лидерами торгов месяца среди муниципальных бондов стали облигации Харьковского городского совета (серия А) (объем торгов – 32,35 млн. грн.), Одесского городского совета (серия В (объем торгов – 23,31 млн. грн.) и Киевского городского совета (серия А) (объем торгов – 11,41 млн. грн.).
Таблица 3. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС в июле – августе 2007 г.
сумма торгов приведена без учета аннулированных сделок
Таблица 4. Изменение котировок по «голубым фишкам» за август (31.07.07 - 30.08.07)
По итогам августа единственной ценной бумагой среди эмитентов, представляющих индексную корзину ПФТС, показавшей рост своих котировок по сравнению с июльскими ценами, стали акции ОАО «Лугансктепловоз».
За месяц котировки на покупку акций предприятия выросли более чем на 20% до 5,15 грн. (+22,62%) за акцию, на продажу увеличились до 5,25 грн. (+14,13%) за акцию, а цена последней сделки составила 5,20 грн. (+16,85%) за одну акцию. Спрэд между лучшими котировками акций завода составляет 1,94%. В течение месяца с акциями эмитента состоялось 75 сделок на сумму в 7,66 млн. грн.
Все остальные ценные бумаги индексной корзины ПФТС снизили свою капитализацию по сравнению с июльскими результатами. При этом меньше всего коррекция цен за месяц, сказалась на акциях ОАО «Мотор Сич» и ОАО «Азовсталь»
Лучшие котировки на покупку акций ОАО «Мотор Сич» за месяц понизились менее чем на один процент до 1172 (-0,68%) за акцию, на продажу подешевели до 1182 грн. (-2,31%) за акцию, цена последней сделки составила 1180,0 грн. (-1,26%) за одну акцию. Спрэд между лучшими котировками акций эмитента к окончанию месяца достиг 0,85%. В течение месяца с акциями предприятия состоялось 222 сделок на сумму в 63,95 млн. грн.
Третье место в рейтинге стабильности котировок на корректирующемся рынке обеспечили себе акции ОАО «Азовсталь». К концу месяца лучшие котировки покупки акций металлургического комбината составили 4,655 грн. (-3,02%) за акцию, цена на продажу понизилась до 4,68 грн. (-2,70%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 4,67 грн. (-2,71%) за одну акцию. Спрэд по котировкам составляет 0,54%. С 1 по 30 августа в ПФТС с акциями эмитента состоялось 447 сделок на сумму в 45,10 млн. грн.
Неудачником месяца среди представителей индексной корзины ПФТС стали акции ОАО «Укрнефть». За август рыночная стоимость акций нефтяной компании понизилась почти на 20%. При этом котировки акций эмитента на 30 августа имели вид: на покупку – 390,75 грн. (-19,60%) за акцию, на продажу – 394,0 грн. (-19,10%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 391,0 грн. (-18,54%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций составляет 0,83%. В течение месяца с акциями ОАО «Укрнефть» были проведены на бирже 177 сделок на 22,45 млн. грн.
Прогноз на сентябрь
Вероятно вплоть до окончания парламентских выборов в Украине, ситуация на международных биржах будет определять тренд движения и национального фондового рынка.
При этом, оставаясь крайне волатильным на протяжении всего сентября, индекс цен на акции может изменяться в достаточно широком диапазоне - от 800 до 1100 индексных пункта.
Если в первой декаде сентября мировые фондовые рынки будут продолжать оставаться нестабильными, а фондовый тренд примет в основном нисходящий вектор, то опасения инвесторов, что общемировая коррекция может затянуться еще на недели, а то и месяцы, будет стимулировать нерезидентных игроков выходить из украинских акций. Однако специфика, до сих пор не очень ликвидного украинского рынка, такова, что фондовой компании достаточно тяжело выйти из какой либо позиции без существенной потери доходности для клиента, если изначально объем инвестиций в бумагу составлял несколько миллионов долларов. Крупные украинские брокеры прекрасно это понимают, поэтому при относительно стабильной общемировой ситуации на финансовых рынках, вряд ли допустят системной коррекции украинского рынка ценных бумаг (на 50% и более). Падение же рыночной стоимости акций ликвидных эмитентов даже на 10-30% при ранее достигнутом росте в 100-300%, можно считать незначительным. Более того, потенциал для роста украинских акций еще далеко не исчерпан, и если в сентябре паника на международных финансовых рынках все же прекратится, а ведущие мировые фондовые рынки стабилизируются и пойдут в рост, то украинский фондовый рынок еще в сентябре может отыграть свое 10-процентное августовское падение.
Однако, если мировой финансовый кризис затянется более чем на месяц, тогда отток нерезидентных средств из организованного украинского фондового рынка усилится и может составить от 30 до 50%.
Правда вероятность именно такого сценария не очень высока, а после 30 сентября, когда закончатся парламентские выборы в стране и будет сформирован новый Кабмин, вероятно Украина сможет подарить новые надежды как отечественным, так и международным инвесторам на перспективы эффективного развития национальной экономики в ближайшие месяцы.
В случае конструктивной работы всех ветвей украинской власти после проведения парламентских выборов и стабильном и сбалансированном развитии украинской экономики, украинский фондовый рынок до конца текущего года сможет добавить к своему максимальному росту еще два-три десятка процентов.
Поэтому наиболее вероятным сценарием сентября станет не столь значительное изменение текущей капитализации большинства украинских предприятий и уход украинского фондового рынка в боковой тренд с более узким коридором колебания индекса ПФТС от 900 до 1050 индексных пункта.
Объем торгов в ПФТС за сентябрь в зависимости от плотности как позитивных, так и негативных новостей может колебаться от 2,5 млрд. до 4,5 млрд. грн.
Одной их причин двукратного августовского увеличения торговых оборотов на рынке корпоративных облигаций, по сравнению с июльскими торгами стало желание части нерезидентов выйти из облигаций украинских предприятий. Если такие тенденции сохранятся на данном рынке и дальше, то в сентябре торговый оборот корпоративными бондами может составить 2,1-2,5 млрд. грн. Если же отток нерезидентов из Украины сократится, то сентябрьские торги корпоративными облигациями скорей всего пройдут на сумму в 1,2-1,8 млрд. грн.
В сентябре, в связи с неблагоприятной текущей обстановкой на внешних рынках, Минфин активизирует свою деятельность на рынке внутренних заимствований и возможно даже пойдет на повышение ставки доходности по ОВГЗ. В таком случае, торговля ОВГЗ в ПФТС может принять более динамичный характер, а рынок госбумаг с оборотом в 0,5-1,2 млрд. грн., будет конкурировать с рынком акций за вторую строчку в месячном рейтинге торгов биржи.
На рынке акций многое будет также определяться поведением нерезидентов, если большинство из них будут сохранять выдержку, вероятней всего торговля акциями будет носить больше технический или спекулятивный характер, а торговый оборот будет адекватен августовскому объему торгов, составив 0,6-0,9 млрд. грн. Если же отток инвестиционного капитала с украинского фондового рынка усилится, тогда торговый оборот на рынке акций может увеличиться в полтора-два раза и достигнуть 1,2-1,8 млрд. грн.
Торги муниципальными облигациями за месяц могут составить 50-150 млн. грн. и будут конкурировать с рынком инвестиционных сертификатов институтов совместного инвестирования (ИСИ) за четвертое-пятое место, среди торгуемых видов ценных бумаг в ПФТС.
Несмотря на снижение инвестиционной активности на мировых рынках, периодические политические кризисы и существующий конфликт интересов среди государственных ветвей власти в нашей стране, потенциал украинской экономики, ее емкость, явная недооценка и перспектива рыночного роста привлекательных для инвестиций объектов, делают «интересной» нашу страну, как для стратегических, так и институциональных инвесторов.
Во многом именно из-за недооценки украинских активов, а также на ожиданиях, что государство на конкурентных аукционах, наконец, начнет, массовую распродажу контрольных пакетов инвестиционно-привлекательных украинских предприятий (в том числе и в топливно-энергетическом комплексе) и начался столь стремительный рост украинского фондового рынка в текущем году. Еще одной стимулирующей новостью для вхождения портфельных инвесторов в украинские активы в начале 2007 года стали озвученные крупнейшими украинскими компаниями планы по выходу на IPO в 2007-2008 годах.
К сожалению прозрачной и массовой приватизации до сих пор в Украине не получилось, а возможность удачной капитализации активов крупнейшими вертикально-интегрированными украинскими компаниями до конца 2007 года и в следующем году может не дать осуществиться охлаждение инвестиционной активности западных инвесторов, вызванное текущим кризисом в мировой финансовой системе.
Тем не менее, вернуть инвестиционный интерес к нашей стране вполне по силам украинским политическим элитам.
Если новое украинское правительство, поддержанное новым парламентом, будет действительно заинтересовано формировать благоприятный инвестиционный климат в нашей стране, причем для всех групп инвесторов, проводить прозрачную приватизацию, пресекать рейдерские атаки на собственность, то такие усилия значительно повысят инвестиционную привлекательность Украины и приведут в страну, как новые инвестиции, так и новых инвесторов.
Повышение же в целом уровня инвестиционной культуры в Украине, безусловно, скажется и на возрастании роли цивилизованных, партнерских отношений между стратегическими, институциональными и частными инвесторами, что позволит украинскому фондовому рынку продолжать системно двигаться вверх, внося свой, далеко немаловажный вклад в развитие национальной экономики.
По материалам: Finance.ua
Поделиться новостью
