1506
Чи повірити інвестфондам вдруге?
— Фондовий ринок
Пожежі на світових фінансових ринках ущухають. Або принаймні так здається. Навіть великий гуру фінансового ринку - Джорж Сорос, який раніше порівнював кризу з п'єсою на п'ять дій, недавно зізнався, що найстрашніша з них 3-я вже минула. "Кволе" суденце вітчизняної економіки теж порвало в цій бурі.
Пагубний вплив відбився відразу в деяких факторах, таких як: подорожчання кредитів, падіння курсу долара, фінансові лоцмани української економіки втратили до нього довіру, опустивши курс зі звичних 5.05 до 4.84; криза не пожаліла і вкладників вітчизняних ІСІ, які за півроку втратили більше 30 відсотків своїх заощаджень.
Фінансові альтернативи
Сформоване положення пристойно підірвало довіру до вітчизняних ПІФів. Вони перетворилися мало не на друге "МММ". Таке падіння лояльності на тлі зростання ставок по депозитах та посилення боротьби за ліквідність між всіма фінансовими структурами спровокувало масовий відтік вкладників з ІСІ.
Починаючи з березня фонди спільного інвестування втратили близько 200 млн. гривень. Люди схиляються до того, що краще заробити фіксовані 18-20% у банку. Про це свідчить небувале зростання активності депозитних вкладників. З початку року приплив грошей у банки склав близько 42 мільярдів гривень.
Інвестувати в Україні потрібно зараз?!
Керівництво всіх Пайових фондів в один голос закликає інвестувати в Україні - причому негайно. Андрій Золотухін - управляючий директор КУА "Драгон Есет Менеджмент" заявляє: "Інвестори, які зайдуть на ринок зараз, зможуть одержати до кінця року прибутковість 20-40%". Вторить йому і віце-президент компанії "Кінто" заявляючи, що ринок лежить на дні і саме час вкладати "кровні" в акції. На ґрунті падіння ринку з'явилися навіть нові КУА, які вибрали своїм слоганом заклик інвестувати в Україні, а саме "Tiger Asset Management".
Але, це все риторика, Investway постарався проаналізувати, а що ж буде, якщо вітчизняні фінансисти все-таки помиляються з приводу досягнення ринком дна?
Сценарій 1. Вихід закордонних інвесторів
Ні для кого не секрет, що погоду на українському фондовому ринку роблять не міноритарні приватні інвестори, які торік все-таки підтягли капіталізацію ПІФів до 2 млрд.грн. Замовляють музику в Україні частково вітчизняні фінансові воротили, а в основному закордонні інвестори.
За оцінками фахівців, на українському ринку як у сфері біржової торгівлі, так і на ринку нерухомості та землі зараз у цілому оперують близько 300 закордонних інвестиційних фондів. Основний приплив інвесторів припав на 2007 рік, коли кон'юнктура світового фінансового ринку була сприятливою й у країни, що розвиваються, хлинув потік портфельних інвестицій. Дрібні україноорієнтовані фонди щорічно вкладають у нашу країну до 100% своїх активів, світові мегафонди - не більше 1%.
Зараз середня сума реальних річних інвестицій в Україну закордонними інвестфондами оцінюється аналітиками на рівні $25-30 млн (кожен фонд). Якщо помножити це число на кількість інституційних інвесторів (300), вийде від $7,5 млрд до $9 млрд спекулятивних грошей. Однак, швидше за все, такі суми надходили в Україну тільки торік: раніше закордонні портфельщики вкладали в нашу країну менше - у середньому по $10-15 млн на рік.
Причому кількість інвестфондів на ринку також була меншою: в 2005-2006 р. - не більше 200. В цілому можна припустити, що інвестиції іноземних спекулянтів в Україну за останні 4 роки (до цього вкладення були ситуативними або пов'язаними з концентрацією акціонерного капіталу закордонними ТНК) становлять від $13,5 млрд до $18 млрд. При середній річній прибутковості інвестінструментів на рівні 30% іноземні інвестори за цей період подвоїли свої вкладення в нашу економіку (за умови постійного реінвестування отриманого прибутку протягом чотирьох років).
Цифри за українськими мірками величезні - з огляду на те, що, за даними НБУ на 1 квітня 2008-го, за всю історію незалежності Україна одержала $41 млрд прямих інвестицій і біля $15 млрд портфельних (вкладення в пакети акцій менше 10% статутного фонду та облігації).
Працюючи з акціями на вітчизняному ринку спекулянти поступово підвищують їхню вартість. Так за останні 8 років індекс ПФТС виріс в 24 рази, обсяги торгів - в 7 разів. Тобто за наявності на ринку закордонних капіталів побоюватися нам нема чого, тому що в такому випадку за зростання економіки будуть відповідати не тільки профільні міністерства, але й ціла команда професійних спекулянтів, чиєю життєво-важливою функцією є подорожчання акцій вітчизняних емітентів.
Проблема тільки в тому, що існує можливість виходу з ринку закордонних інвесторів, з настанням фінансової, фондової або економічної криз в одному з регіонів планети інвестори різко знижують обсяги надходжень у країни, що розвиваються, тому що великий ризик втратити інвестиції. А український ринок настільки залучений у світові процеси перетоку капіталу, що навіть банальне підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою США обвалює котирування на українському фондовому ринку. Наприклад, в 2006 році, коли після декількох років зниження дисконтна ставка ФРС різко підвищилася, український фондовий ринок стагнував три місяці, оскільки інвестори воліли вкладати в американські боргові папери, що подорожчали.
Нинішнє падіння українського ринку пов'язане з іпотечною кризою в США, тому що інвестори просто припинили вкладати в Україну. Що може трапитися, якщо вони почнуть забирати свої гроші - одному Богові відомо. Але можна зробити припущення, схожа ситуація вже була в 2007, коли обвалився ринок нерухомості Латвії. Останні 4 роки (після вступу країни до ЄС) комерційна і житлова нерухомість у прибалтійській республіці постійно дорожчала. При цьому левову частку угод здійснювали закордонні спекулянти - великі агентства нерухомості, девелопери та інвестфонди зі скандинавських країн, Німеччини та Данії. За цей період квартири в країні подорожчали в середньому в 4 рази, земельні ділянки - в 5 разів. Щомісяця девелопери і спекулянти додавали до ціни об'єктів по 5-7% їх вартості. У цей же період були введені в експлуатацію кілька тисяч нових великих об'єктів (торговельних та офісних центрів, житлових будинків, котеджних містечок) - для країни з населенням 2 млн чоловік це дуже високий показник. Ринок нерухомості підігрівали дешеві кредити в банках: фінустанови охоче кредитували латвійців під 4-6% річних на 40 років. З настанням світової фінансової кризи банки перекрили потік кредитування та підняли ставки у два рази (у тому числі для старих позичальників). Темпи зростання ринку нерухомості почали сповільнюватися. Закордонні інвестори, передбачаючи стагнацію ринку, різко розпродали більшість об'єктів, щоб зафіксувати прибуток. Зараз латвійські новобудови в експлуатацію практично не вводяться, вартість квадратних метрів упала на 40% з початку року.
Якщо відбудеться так і ринок, а разом з ним і ПФТС, упаде ще на 40 %, то індекс досягне 360 пунктів і за рівнем відкотиться в кінець 2005 року.
Сценарій 2. Черговий відскок у США
Зараз фінансовий світ трохи лякає зміна тенденцій у перевагах фінансового сектора США, якщо раніше купували нафту, то тепер акції. Це спричиняє паніку в хеджфондах, коли брокери просять повернути їхні акції. Результатом таких операцій може стати так званий "ефект короткого стискання", коли шорт-селлери будуть купувати дорогі папери, боячись їх ще більшого подорожчання. І якщо їхні побоювання виправдаються, то ринок може відскочити на 10-15 % у США і десь на 25-35 % в Україні.
Тепер про добре
Але насправді, як запевняють вітчизняні аналітики, не все так страшно. За їхніми припущеннями ринок, буде функціонувати з подібною волатильністю до кінця літа. А потім почнеться повільне, але впевнене зростання, що до кінця року може досягти від 20 до 60%.
Куди ж все-таки інвестувати?
Якщо Ви все-таки зважилися інвестувати в ПІФи, то перш ніж ухвалити рішення, необхідно відповісти для себе на наступні питання:
1. Яку суму Ви готові інвестувати?
2. На який термін?
3. Який цільовий рівень прибутковості?
4. На який максимальний рівень ризику Ви готові піти?
5. Наскільки важлива для Вас можливість у будь-який момент вийти з фонду?
6. Яку частину від Вашого поточного прибутку складуть вкладені кошти?
2. На який термін?
3. Який цільовий рівень прибутковості?
4. На який максимальний рівень ризику Ви готові піти?
5. Наскільки важлива для Вас можливість у будь-який момент вийти з фонду?
6. Яку частину від Вашого поточного прибутку складуть вкладені кошти?
Головне правило говорить "висока прибутковість фонду за певний період не є запорукою успішної діяльності фонду в майбутньому". Тому потенційний інвестор повинен бути готовий прийняти на себе ризик неодержання необхідної прибутковості. Відповідно, не можна вкладати у фонд кошти, які можуть знадобитися в терміновому порядку. Вкладати треба не останні, а "вільні кошти".
Для того, щоб максимально знизити ризики при вкладенні в ПІФ, насамперед, варто визначитися із прийнятним для себе співвідношенням "прибутковість-ризик". Якщо метою інвестування є одержання помірного прибутку при можливості в будь-який день вийти з фонду, оптимальним рішенням є відкритий фонд, паї якого є найбільш ліквідними.
Наступним кроком є вибір УК, що заслуговує довіри. Підтверджена багаторічною практикою репутація управляючої компанії є якоюсь "страховкою" від несумлінних дій управляючого. "Добре ім'я" компанії грає таку ж роль, як і при виборі банку.
Вибравши для себе рівень надійності компанії, вже можна обмежити кількість фондів, серед яких робиться вибір. При виборі фонду необхідно враховувати не тільки результати минулого періоду, але й всю історію фонду. Немаловажним фактором є здатність фонду працювати на падаючому ринку. Несхильним до ризику інвесторам варто вкладати кошти у фонд, що існує більше 3 років.
При прийнятті рішення про інвестування у фонд поряд з аналізом статистичних коефіцієнтів, варто знати структуру інвестиційного портфеля ПІФа. При вступі у фонд інвесторові необхідно докладно ознайомиться з інвестиційною стратегією та правилами фонду, а також докладно проконсультуватися з агентом у справах продажу паїв.
Види ПІФів
Так само як й акціонерні товариства, Пайові Інвестиційні Фонди можуть бути закритими або відкритими. Також є третій вид - інтервальні. Тут все просто
Закриті ПІФи - вступ можливий тільки на старті; вихід можливий тільки на фініші; оперувати паєм до закінчення фонду неможливо; є певна кінцева дата дії фонду; більш ризикові (і більш прибуткові), тому що неможливо маніпулювати.
Відкриті ПІФи - вступ, маніпуляції і вихід можна здійснити в будь-який час; дати закінчення може і не бути; менш прибуткові, але й менш ризикові.
Інтервальні ПІФи - вступ, маніпуляції і вихід можна здійснити з кожним інтервалом (наприклад, щороку або щокварталу); у плані ризику і прибутку - щось середнє між відкритими та закритими.
Огляд ринків ІСІ
Вже протягом двох тижнів ринок зі змінним успіхом, але все-таки поліпшує свої показники. Від свого мінімуму 610,2 він виріс до 639,88 на 29.07.
За матеріалами:
Поділитися новиною
