13794
Вторая волна
Прошедшей зимой, оправившись от первоначального шока, вызванного "нежданным" наступлением крупнейшего кризиса, большинство экономистов мэйнстримного направления (т.е. школ, пользующихся сейчас популярностью. - Ред.) так и не смогли спрогнозировать, когда и как кризис будет завершен.
Прекрасная маркиза
Аналитики экономического мэйнстрима, не вдаваясь в конкретику, предпочитают при каждом удобном случае сообщать, что кризис уже "достиг дна" и "начинается восстановление". Так, в последние недели утверждениями подобного рода поочередно разразились представители "большой двадцатки", Европейского центрального банка, Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), МВФ, Федерального резерва США и лично американский министр финансов Тимоти Гайтнер. Заряда оптимизма у державных мужей хватило даже на то, чтобы на предстоящем саммите "двадцатки" запланировать обсуждение механизмов сворачивания антикризисных программ, которые, дескать, почти доделали свое дело.
Уверенности им придает следующее обстоятельство: экономисты, которые более внятно предсказывали кризис и объясняли логику его протекания, обещали наступление "второй волны" экономического спада в сентябре 2009 г. Но прошла уже добрая половина сентября, а мировая экономика пока держится на плаву и даже время от времени демонстрирует "зеленые ростки" подъема.
Статистические ведомства Франции, Германии, Японии, Индии и Китая уже обнародовали показатели, свидетельствующие об экономическом росте по итогам первых шести месяцев 2009 г. Еще один сигнал: по данным компании Markit Economics (составляет ежемесячный "индекс менеджеров по закупкам", Purchasing Managers' Index, PMI), в августе в странах еврозоны деловая активность выросла впервые за 15 месяцев. Американский доллар демонстрирует относительную стабильность, несмотря на резкое увеличение денежной массы и некоторое снижение потребительских цен в США. Впрочем, и значительной дефляции в США пока не наблюдается. Некоторые сырьевые рынки (нефти, меди, сахара) оправляются от падения, вызванного первой волной кризиса.
Нефть необоснованно дорогая: цена на нее, упав в декабре до $32 за
1 баррель, на прошлой неделе превысила $72. Более того: вопреки всем законам, одновременно с долларом укрепляется и золото! На прошлой неделе на Нью-Йоркской товарной бирже цена золота пробила потолок в $1000 за 1 тройскую унцию и, возможно, продолжит увеличиваться. Биржевые индексы растут, в США немного оживился рынок жилья, а главное - на фондовых рынках действительно наблюдается вполне V-образный подъем. Отдельные "недостатки на местах", такие как продолжающийся рост безработицы в США (сейчас ее реальный уровень составляет около 16%), на этом благостном фоне выглядят не так страшно: в американской деловой прессе даже появился термин "jobless recovery" ("экономическое восстановление с сохранением безработицы").
Ужасная угроза
Экономисты ныне уже не модных школ (от марксистов и кейнсианцев до представителей австрийской школы) уверяют, что до выхода из нынешнего кризиса не так уж и близко. Если в начале 1990-х годов негативные тенденции в экономике можно было переломить, нарастив объемы потребительского кредитования, то сегодня те же тенденции вернулись многократно усиленными. Американские потребители, являющиеся главным мотором мировой экономики, уже не могут продолжать потреблять на докризисном уровне и начинают беречь те немногие средства, которыми еще располагают.
"Доступ к кредиту, расширявшийся на протяжении всей нашей жизни, теперь сужается. А это означает больше сбережений, но меньше продаж, меньше рабочих мест и меньше прибыли. Перспективы пасмурные", - объясняет редактор бюллетеня "The Daily Reckoning" Билл Боннер.
Согласно статистическим данным, уровень дискреционных (т.е. превышающих жизненно необходимые) расходов американских домохозяйств откатился к показателям 50-летней давности! Что неудивительно, если вспомнить о растущей безработице в США. Да и те, кто еще не потерял работу, направляют все доходы на погашение кредитов. В результате падает потребление. Низкий уровень потребления в США означает снижение прибыли предприятий, и не только американских, но и китайских, и даже украинских.
Профессора Барри Айхенгрин (Университет Беркли) и Кевин О’Рурк (Тринити-колледж, Дублин, Великобритания) сопоставили нынешние основные экономические показатели с показателями времен Великой депрессии. За точку отсчета нынешнего кризиса был взят апрель 2008 г., а началом Великой депрессии сочли июнь 1929 г. Оказалось, что по прошествии 14 месяцев после "старта" нынешнего кризиса, в июне 2009 г., по сравнению с апрелем 2008 г., объемы мировой торговли сократились на 18%. А вот спустя 14 месяцев с начала Великой депрессии, в августе 1930 г., по сравнению с июнем 1929 г., объемы мировой торговли уменьшились на 11%.
При ухудшении показателей занятости, промпроизводства, потребления, кредитования единственные "зеленые ростки", на которые может надеяться мировая экономика, "взойдут" в финансовом секторе. И причина появления этих "ростков" проста: те самые финансовые спекуляции, которые и породили нынешний кризис.
"Государственные займы и расходы, помощь пострадавшим финучреждениям и валютная инфляция не помогают реальному сектору. Но они создают много денег, доступных для спекуляций, и это пока удерживает от падения. Инвесторы спекулируют на сырье, золоте, китайском фондовом рынке, американских гособлигациях", - пояснил г-н Боннер.
Эту мысль развивает и Сергей Фурса, эксперт компании Astrum Investment Management: "Вторая волна кризиса, которую все ожидают еще с марта, пока откладывается по очень простой причине. Дело в том, что финансовые рынки не могут падать из-за огромной ликвидности. Эта подушка не дает упасть, даже если в реальной экономике есть все предпосылки к падению".
По словам американского специалиста по валютным рынкам, редактора издания "Master FX Options Trader" Билла Дженкинса, мировая экономика переживает только второй год катастрофы, по масштабам и содержанию почти повторяющей Великую депрессию. И не исключено, что впереди еще множество "скелетов в шкафах", которые приведут к дальнейшим банкротствам и убыткам. Пока же неуверенное восстановление держится главным образом на денежных вливаниях в экономику, которые осуществляют правительства ведущих стран мира. К сожалению, эти меры могут дать лишь непродолжительный эффект. "Пока пожар завален деньгами, но что будет дальше, непонятно. Ведь фундаментальных изменений в экономике не произошло", - рассуждает г-н Фурса.
Сейчас на антикризисные программы тратятся огромные деньги - около 3% ВВП тех стран, которые такие программы реализуют. Для состояния реального сектора экономики антикризисные вливания имеют очень ограниченный и непродолжительный эффект. "Рост прибылей, вызвавший оптимизм, был порожден сокращением расходов предприятий, увольнениями и, в некоторой степени, субсидированным спросом, таким как обмен старых автомобилей на новые. К сожалению, ни одна из этих мер не даст долговременного эффекта", - уверяет экономический обозреватель BBC Джейми Робертсон.
Например, вследствие отмены в конце августа 2009 г. программы премирования за покупку новых авто в США, прогнозируют аналитики, летний пик продаж сменится резким падением уже по итогам сентября. А новые неприятности в автомобильной индустрии - это очередной удар по всей экономике.
В действительности вливания аккумулируются в финансовом секторе, а на состояние производства, занятости или мировой торговли влияют очень незначительно, поясняет российский экономист Михаил Хазин, экс-советник экс-президента Российской Федерации (1997-1998 гг.). Отсюда и слабые признаки восстановления на фондовых рынках, которые отдельные эксперты расценивают как попытки надуть очередные "пузыри". Перехода к более здравым методам управления экономикой пока не предвидится, по крайней мере, до тех пор, пока у руля остается "старая гвардия".
"Во-первых, экономическую политику продолжают определять люди, изначально являвшиеся творцами этой самой "экономики "пузырей" - вроде руководителя Национального экономического совета США Лоуренса Саммерса (был министром финансов при президенте Билле Клинтоне и определял развитие мировой экономики в качестве главного экономиста Всемирного банка в начале 1990-х годов. - Ред.) или нынешнего президента Всемирного банка Роберта Зеллика (хорошо известный руководитель международных проектов Goldman Sachs. - Ред.). Во-вторых, все возможные для разработки этой экономической политики идеи черпаются из арсенала мейнстримной "экономической мысли", в рамках которой не только нет ответов на вопросы относительно кризиса, но и сами вопросы могут быть поставлены только некорректно", - считает г-н Хазин.
Опасная зараза
Нынешнее положение, при котором финансовые рынки идут вверх, а реальный сектор падает, долго сохраняться не может. В лучшем случае, верх "ножниц" подтянет за собой низ. В худшем - финансовые рынки упадут до уровня реального сектора, что и будет означать начало второй волны кризиса. Поскольку диспропорции и противоречия, породившие кризис, не устранены, сложно надеяться на первый, оптимистический, вариант.
Пока большинство лидеров "двадцатки" не решаются отбирать у экономики "костыли". Но Михаил Хазин считает, что вскоре такой шанс представится ФРС США, которая должна будет погасить часть казначейских облигаций. Расплатиться по "казначейкам" придется или свеженапечатанными долларами, или средствами, изъятыми из программ господдержки финансовых рынков.
Василий Колташов, эксперт российского Института глобализации и социальных движений, считает, что новый обвал экономики может произойти, когда политика "количественного ослабления" раскрутит, наконец, маховик инфляции и новые доллары станут обесцениваться быстрее, чем их будут печатать. Случиться это может, по мнению эксперта, в следующем году.
Впрочем, вторая волна кризиса может нагрянуть еще до девальвации доллара. Сергей Фурса напоминает: нынешний подъем финансовых рынков основан на позитивных ожиданиях игроков, поэтому обвал может начаться, как только вектор ожиданий изменит направление. Возможно, это случится уже в конце сентября: известно, что именно в октябре индикаторы фондовых рынков всегда падают ниже всего, это традиционный месяц "коррекций". По данным Джейми Робертсона, сейчас фондовые индикаторы демонстрируют сильнейший подъем. И вполне возможно, в октябре они начнут рушиться.
Падение может начаться с китайского фондового рынка. "Китай - это большая надежда мировой экономики (по данным Госстатуправления Китая, за 8 месяцев 2009 г., по сравнению с аналогичным периодом 2008 г., промпроизводство в стране выросло на 12,3%. - Ред.). Когда станет ясно, что Китай - это экономика "пузырей", западные инвесторы могут потерять самообладание", - предупреждает Билл Боннер.
Денис Горбач
По материалам: Бізнес
Поделиться новостью
