Инвестиционная пауза


Инвестиционная пауза

Почему нынешний политический кризис опаснее для экономики, чем прошлогодний. Противостояние между президентом Виктором Ющенко и премьером Юлией Тимошенко ускорило падение фондового рынка.

Противостояние между президентом Виктором Ющенко и премьером Юлией Тимошенко ускорило падение фондового рынка. Всего за неделю, с 2 по 9 сентября, индекс ПФТС рухнул на 11,8% - до 479,16 пунктов. Политическая нестабильность отпугивает иностранных инвесторов, констатируют сотрудники инвесткомпаний. Масла в огонь подлили высокопоставленные иностранные чиновники, предрекая в августе, что Украина может стать следующим объектом давления со стороны России.

Некоторые экономисты опасаются, что политическая нестабильность замедлит приток капитала не только на фондовый рынок, но и в экономику. "Из-за невозможности прогнозировать развитие событий значительно понижается конкурентный уровень привлекательности Украины", - заявил президент Американской торговой палаты в Украине Хорхе Зукоски. "Часть проектов будет заморожена. Многие инвесторы берут паузу до выяснения политического расклада", - уточняет Александр Охрименко, советник председателя правления Укргазбанка.

Политические кризисы 2006 и 2007 годов не становились поводом для экономического пессимизма, а приток денег в Украину не останавливался. Многие бизнесмены утверждали, что у экономики выработался иммунитет к постоянным политическим потрясениям в стране. В апреле 2007-го, после указа Виктора Ющенко о роспуске парламента, индекс ПФТС упал всего на 6,9%, но быстро восстановился до прежнего уровня. А 24 мая, в разгар противостояния, когда милицейский "Беркут" выламывал двери в здании Генпрокуратуры, значение индекса почти на 7% превышало апрельские показатели. Увеличивались и вложения в экономику. Если в январе-марте 2007 года в Украину пришло $1,25 млрд прямых иностранных инвестиций, то в апреле-июне - $1,74 млрд.

В тот период еще не было масштабного международного финансового кризиса, объясняют банкиры оптимизм 2006-2007 гг. "В 2006-м, например, сложилась совершенно другая финансовая ситуация: при избыточной ликвидности в банковских системах большинства европейских стран и в США в мире наметились тенденции к понижению кредитных ставок, и займы украинским банкам и корпоративному сектору давали гораздо охотнее", - говорит директор казначейства банка "Хрещатик" Алексей Козырев.

Финансовый кризис, приведший к подорожанию займов и усложнивший привлечение капитала, разгорелся только во ІІ половине 2007 года. Есть еще одно отличие: за последний год в Украине существенно возросли макроэкономические риски. В этом году инфляция установила восьмилетний рекорд (26% в годовом измерении по итогам августа). Быстрый рост кредитного портфеля финучреждений увеличивает уязвимость банковской системы Украины, считают аналитики международного рейтингового агентства Standard & Poor’s. Кроме того, отрицательное сальдо внешнеторгового баланса страны в январе-июне 2008-го увеличилось в 3,1 раза (по сравнению с аналогичным периодом минувшего года) - до $7,2 млрд.

То есть уменьшение притока инвестиций - сейчас более вероятный сценарий, чем год-два назад. Пока приток инвестиций и кредитов из-за рубежа позволяет полностью покрыть внешнеторговый дефицит. По данным Госкомстата, в І полугодии объем прямых иностранных инвестиций в Украину достиг рекордного уровня - $6,92 млрд. Объем валютных поступлений был настолько велик, что в январе-июле Национальный банк смог нарастить золотовалютные резервы на $5,45 млрд. В апреле-мае гривня укрепилась до 4,60-4,65 UAH/USD. Однако с августа, похоже, все становится на свои места. За месяц резервы НБУ увеличились всего на $0,15 млрд. А курс гривни снизился: с 27 августа до 3 сентября на межбанковском рынке национальная валюта подешевела с 4,62 UAH/USD до 4,73-4,74 UAH/USD. Ранее экономисты прогнозировали, что к концу года она снизится до 5,00 UAH/USD. Если приток инвестиций уменьшится, этот процесс будет ускорен.

В августе швейцарский банк Lombard Odier, специализирующийся на предоставлении услуг VIP-персонам, сообщил, что откладывает открытие офиса в Украине на 2009 год из-за российско-грузинского конфликта. Пока подобных решений немного. Часть компаний будет продолжать вкладывать деньги в Украину, несмотря на политическую неопределенность из-за высокой доходности инвестиций в украинские активы, считают бизнесмены.

"Инвестиционный климат в Украине отнюдь не идеальный. Но инвесторов, долго работающих здесь, не так легко испугать. Украина - страна больших возможностей, и инвесторы, присутствующие на рынке уже длительное время, привыкли к политической нестабильности и драматическим событиям", - говорит Тронд Мое, руководитель представительства Telenor в Украине. Но равновесие на валютном рынке может быть нарушено, даже если решение заморозить инвестиции примет лишь часть инвесторов.

Еще одним следствием политической нестабильности может стать дальнейшее удорожание иностранных кредитов. "В последнее время credit default spread (показатель вероятности дефолта по долговым обязательствам. – ред.) для Украины стал резко увеличиваться и с началом очередного витка политического кризиса продолжил расти. Значит, если наши компании или правительство выйдут на международный рынок с еврооблигациями, им придется платить более высокую цену, потому что риск Украины в глазах инвесторов вырос", - говорит Дмитрий Сологуб, начальник отдела анализа и исследований Райффайзен Банка Аваль.

В долгосрочной перспективе следствием политического кризиса будет замедление роста экономики. Впрочем, негативные варианты развития событий пока не являются неизбежными. Все зависит от того, насколько далеко зайдут противоборствующие стороны и как быстро будет разрешен конфликт.

Константин Кравчук, Анна Сайченко

  • i

    Если Вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить нам об этом.

Смотри также
Рейтинг популярности материала «Инвестиционная пауза» на Finance.UA - 2.0
В Контексте Finance.UA